يدخل البيتكوين الشهر الأخير من عام 2025 بتقييم يتأرجح حول 91,000 دولار، بعد نوفمبر العاصف الذي كان أسوأ نوفمبر منذ سبع سنوات. في الربع الرابع، فقد البيتكوين أكثر من 35% منذ ذروته. ومع ذلك، لا يزال الجميع يفقدون التفاؤل – مايكل سايلور يتمسك بتوقعه الجريء بأن البيتكوين يمكن أن يصل إلى 150,000 دولار بحلول نهاية العام. هل هذا ممكن؟
الحجج وراء الارتفاعات – ما الذي يمكن أن يرفع سعر البيتكوين؟
التبني المؤسسي وتدفق رأس المال إلى صناديق الاستثمار المتداولة
أكبر تغيير في منظومة البيتكوين خلال العامين الأخيرين هو الاعتماد المؤسسي الواسع. إن موافقة SEC على صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين في يناير 2024 فتحت الباب أمام المستثمرين التقليديين. تُظهر البيانات أن صناديق ETF بين 2024-2025 سحبت أكثر من 70 مليار دولار من رأس المال المؤسسي، مع قيادة BlackRock IBIT بحوالي 75 مليار دولار من الأصول.
إن هذه السيولة/الانهيال من رأس المال المؤسسي يصنع سوقًا مختلفًا جوهريًا عما كان عليه قبل بضع سنوات. عندما يخصص كبار اللاعبين حتى نسبة صغيرة من محافظهم للبيتكوين، فهذا يولّد طلبًا هائلًا مع عرض محدود – ولا يمكن تجاهل ذلك.
لكن المشكلة أن هذا رأس المال بدأ بالهروب في الربع الأخير. أظهرت آخر شهرين تدفقات صافية سلبية تزيد عن 3 مليارات دولار. وإذا بدأنا ملاحظة عودة هذا رأس المال إلى السوق، فإن الارتداد سيصبح أمرًا واقعيًا.
خفض محتمل لأسعار الفائدة من قِبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FED)
وفقًا لأداة CME FedWatch، تصل احتمالات خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر إلى 70%، بينما كانت قبل بضعة أيام فقط تبلغ 39% فقط.
هذا تغيير قوي جدًا في معنويات السوق. وسأذكّر فقط بأن الانخفاضات الأخيرة كانت ناتجة أساسًا عن تغيّر خطاب بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خطاب أكثر تشددًا (يميل لرفع/تثبيت الفائدة). ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى عدم توفر بيانات كافية من الاقتصاد.
سيتم اتخاذ قرار بشأن خفض محتمل لأسعار الفائدة في 10 ديسمبر. في ذلك الوقت يجدر مراقبة التصريحات التي ستصدر عن جيروم باول Jerome Powell. قد يشير ذلك إلى الاتجاه القادم للأسواق المالية، وبالطبع سوق العملات المشفرة أيضًا.
سيكولوجية السوق وتاريخ ديسمبر
تاريخيًا كان ديسمبر شهرًا جيدًا لبيتكوين، خصوصًا في سنوات الأسواق الصاعدة (الـhossy). كما يذكُر المستثمرون ما يُعرف بـ “مهرجان/تجمع سانتا كلوز” (Santa Claus rally) – ميل الأسواق إلى الصعود في نهاية العام. بعد تصحيح قاسٍ في نوفمبر، يرى كثير من المحللين المستويات الحالية كفرصة للشراء قبل احتمال حدوث ارتداد. وإذا تكرر هذا العام أيضًا “رالي سانتا كلوز”، فقد يوفر ارتدادًا قويًا إلى الأعلى.
الحجج ضد الارتفاعات – ما الذي قد يعيق الارتداد؟
عدم يقين السياسة النقدية لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed)
على الرغم من تزايد احتمالات خفض الفائدة في ديسمبر، فإن تصريحات رئيس الفيدرالي جيروم باول تشير إلى أن خفض ديسمبر “ليس محسومًا”. علاوة على ذلك، في ظل التضخم المستمر والاقتصاد الأمريكي القوي، قد يضطر مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى الإبقاء على سياسة تقييدية لفترة أطول مما تتوقعه الأسواق. أي تصريح “متشدد” من البنك المركزي يمكن أن يؤدي إلى موجة بيع جديدة.
ضغط فني ومستويات مقاومة
من منظور التحليل الفني، يعاني البيتكوين من مستويات حاسمة. يقع الدعم قرب 85200 دولار، بينما تقع المقاومة عند 91000-105000 دولار. يتطلب اختراق هذه العوائق حجمًا كبيرًا من التداول واقتناعًا لدى السوق. الوضع الحالي يُظهر أن المشترين لا يزالون يفتقرون إلى القوة الكافية لكسر المقاومة.
نشاط الحيتان يشير إلى الحذر
تُظهر البيانات خلال آخر 30 يومًا أن تدفقات الحيتان (أصحاب الحيازات الكبيرة من BTC) إلى بورصة بينانس وصلت إلى 7.5 مليارات دولار. تاريخيًا، غالبًا ما تسبق مثل هذه التحويلات إلى البورصات عمليات بيع أكبر – حيث تقوم الحيتان بنقل التوكنات بهدف بيعها. وهذا لا يبشّر خيرًا بالنسبة لهوس ديسمبر.
غياب محفزات جديدة وملموسة
بخلاف خفض محتمل لأسعار الفائدة، لا يمتلك السوق حاليًا أي محفزات قوية وجديدة للنمو. أخبار كبيرة حول صناديق ETF كانت قد حدثت بالفعل، والـhalving خلفنا، واعتماد المؤسساتي مستمر وإن كان لا يترجم إلى عناوين رئيسية بنفس قوة السابق.
سيناريو واقعي – هل 130000 دولار ممكن؟
يتطلب سؤال تحقيق مستوى 130000 دولار قبل نهاية 2025 رياضيات وواقعية. سعر البيتكوين حاليًا حوالي 91000 دولار. للوصول إلى 130000 دولار يعني ذلك صعودًا بأكثر من 42% خلال شهر واحد فقط. تاريخيًا، كان البيتكوين قادرًا على ذلك – ففي قمم فترات الـhoss، كانت تُسجّل زيادات شهرية تتجاوز 50%.
لكننا حاليًا لا نجد أنفسنا في المرحلة الكلاسيكية من الهوس/التفاؤل المفرط. مؤشر Fear & Greed Index يُظهر “خوفًا شديدًا”، كما أن المعنويات ضعفت بشدة بعد تصحيح نوفمبر. ومن منظور أوسع – أشخاص مثل مايكل سايلور Michael Saylor يراهنون على 150000 دولار بنهاية العام، لكن سوق الخيارات (options) يُسعّر احتمال إنهاء العام دون 90000 دولار بنسبة 50%.
الأقرب أكثر هو سيناريو التماسك بين 85000 و100000 دولار حتى نهاية ديسمبر، مع احتمال اختراق في مطلع 2026. ينظر المستثمرون على المدى الطويل إلى التصحيح الحالي كمرحلة صحية لتجميع المراكز قبل المرحلة التالية من موجة النمو – لكن قد يستغرق ذلك ربعًا أو اثنين، وليس بضعة أسابيع.
الخلاصة
يتواجد البيتكوين حاليًا عند مفترق طرق بين الخوف والأمل. من جهة لدينا أساسيات قوية – اعتماد مؤسسي وإمكانية تيسير السياسة النقدية. ومن جهة أخرى، ضغوط فنية وعدم يقين اقتصادي-ماكرو، إضافة إلى الإرهاق الطبيعي للسوق بعد عام مكثف.
إن هدف 130000 دولار بنهاية 2025 ليس مستحيلاً، لكنه يتطلب تلاقيًا مثاليًا للظروف: خفضًا عدوانيًا لأسعار الفائدة من قِبل الـFED، وتدفقًا لرأس مال مؤسسي جديد، واختراقًا للمستويات الرئيسية لمقاومة. ومع ذلك، فإن احتمال حدوث مثل هذا السيناريو محدود.
النهج الأكثر منطقية يفترض أن يُنهي البيتكوين العام بين 85000 و105000 دولار تقريبًا، تمهيدًا لموجة نمو جديدة في النصف الأول من 2026. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، قد تكون المستويات الحالية فرصة جذابة لتجميع المراكز، لكن من يراهن على ارتفاعات ديسمبر الاستثنائية قد يُصاب بالخيبة. المفتاح سيكون الصبر والإدارة الواعية للمخاطر – سوق العملات المشفرة يكافئ من يستطيع التفكير على المدى الطويل، وليس من يلاحق الأرباح السريعة.
إذا لم يكن لديك حساب بعد في بورصة بينانس Binance يمكنك إنشاء حساب هنا.