فك التلاعب وألعاب السيولة المزيفة.
مرحبًا بالجميع،
في هذا المنشور، أريد أن أضيء على أحد المواضيع التي غالبًا ما تُفهم بشكل خاطئ وهو "القيمة السوقية" وكيف يمكن التلاعب بها بسهولة، خاصة عندما تكون "الحيتان" تتحكم في نسبة كبيرة من العرض.
في الأعلى، يمكنك رؤية رسم بياني دائري يعرض بتفصيل كبير تخصيص الأصول لمشاريع مختلفة.
دعونا نلقي نظرة على بعض المخاطر المتعلقة بالمشاريع التي لديها إمدادات محدودة بشكل صارم.
فهم سراب القيمة السوقية: السعر مقابل القيمة
القيمة السوقية، وهي مقياس شائع الاستخدام، قد تكون بسيطة بشكل مُضلِّل.
يُحسب ذلك بضرب سعر آخر عملية تداول في العرض المتداول.
ومع ذلك، لا يأخذ هذا الأسلوب في الاعتبار التفاصيل والفروق الدقيقة.
يمكن للداخلين (insiders) والمؤسسات وصناديق رأس المال الاستثماري والحيتان استغلال هذه الثغرة من خلال التحكم في جزء كبير من إمداد العملة المشفرة، خاصة إذا كان الأصل مقيدًا أو محدودًا.
يمكّنهم هذا التحكم من التلاعب بالأسعار، مما يخلق وهمًا لكلٍّ من الطلب والسيولة.
نتيجة لذلك، قد يتخذ المستثمرون غير المطمئنين قرارات بناءً على بيانات تم التلاعب بها، ما يؤدي إلى مخاطر مالية كبيرة.
على سبيل المثال، في حالة البيتكوين، يتألف جزء كبير من الإمداد من بيتكوين (BTC) ظلت غير نشطة لسنوات، إن لم تكن لعقود. إما أن هذه العملات قد فُقدت، أو أنها محفوظة في تخزين طويل الأمد، ولم يقم أصحابها بتحريكها أو تداولها منذ وقت طويل جدًا.
لا يساهمون في سيولة السوق.
إنها بالفعل فكرة راسخة للغاية، وأنا واثق أنها ليست المرة الأولى التي تسمع فيها عن هذا. ومع ذلك، في حالة البيتكوين، وبالمقارنة مع كل هذه "المشاريع الممولة من الداخل/راس المال المغامر"، كان توزيع البيتكوين في الغالب توزيعًا عضويًا بالكامل؛ ولا توجد جهة واحدة أو مؤسسة واحدة تتحكم اليوم بنسبة كبيرة من إجمالي المعروض المتاح.
عندما يتم الاحتفاظ بجزء كبير من إجمالي الإمداد من قِبل عدد صغير من الحائزين، يمكن أن يؤثر ذلك بشكل كبير على كلٍّ من القيمة السوقية والقيمة المتصوَّرة لتلك الأصول.
إليك كيف:
1. القيمة السوقية الاصطناعية & إمداد التداول.
قد يؤدي ذلك إلى وضع تكون فيه كمية الإمداد المتداولة المتاحة للتداول منخفضة نسبيًا. وقد يؤدي ذلك بشكل مصطنع إلى تضخيم سعر العملة في السوق، لأن الإمداد المحدود قد يدفع الطلب للأعلى، ما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار ثم إلى ارتفاع القيمة السوقية.
2. القيمة المتصوَّرة والتلاعب بالسوق:
يمكن أن يؤدي تركُّز جزء كبير من الإمداد في أيدي عدد قليل من الحائزين إلى خلق تصور بالندرة، وهو ما يشبه "وهم العرض"، مما قد يجذب المزيد من المستثمرين.
يمكن للحائزين الكبار، الذين يُشار إليهم غالبًا باسم "الحيتان"، التأثير في السوق عبر تنفيذ صفقات كبيرة تُسبب تقلبات سريعة في الأسعار، مما يزيد التذبذب وربما يؤدي إلى تصفيات جماعية، خاصة لأولئك الذين يتاجرون عبر الخيارات.
3. مشكلات السيولة وتداول الغسل:
يجعل الملكية المُركَّزة من السهل تنفيذ أساليب التلاعب بالسوق مثل تداول الغسل (wash trading) وإنشاء سيولة اصطناعية.
بعبارة أبسط، يمكن لقلة من الحائزين إنشاء أوامر شراء أو بيع وهمية، مما يخدع المتداولين والمستثمرين الآخرين لاتخاذ قرارات بناءً على بيانات سوق مزيفة.
هذه الممارسات التلاعبية تشوّه الأسواق، مما يؤدي إلى تقلبات حادة في الأسعار ومشكلات سيولة، خاصة إذا كانت السيولة تتكون من أوامر مزيفة.
تداول الغسل (wash trading) وإنشاء سيولة اصطناعية هي ممارسات تلاعبية يمكن أن تكون أسهل في التنفيذ عندما تكون لدى العملات المشفرة أحجام تداول منخفضة أو عندما يكون الإمداد شديد التركيز.
4. تأثير الإمداد المُركّز:
في الأصول ذات الإمدادات المقيدة، يمكن لعدد قليل من الحائزين تنسيق صفقات الغسل (wash trades) بشكل أكثر فعالية. يمكنهم التلاعب بالأسعار والأحجام دون استثمارات كبيرة لأنهم يتحكمون في جزء كبير من الإمداد. ويمكن لهذه الأنشطة أن تُضلِّل المتداولين والمستثمرين الآخرين عبر خلق شعور زائف بعمق السوق والسيولة.
في الحالتين، يسمح تركز الإمداد لفئة صغيرة من الحائزين بالقيام بهذه الممارسات التلاعبية بسهولة أكبر دون الاضطرار لتحمل قدر كبير من المخاطر.
هل صادفت مشروعًا بإمداد محدود للغاية؟
في حين أن الندرة غالبًا ما تجذب الانتباه، فقد تأتي أيضًا مع مخاطر كبيرة.
الأصول ذات الإمدادات المقيدة أكثر عرضة للتلاعب في الأسعار، والندرة الاصطناعية، وغياب السيولة.
عندما يتحكم عدد قليل من الحائزين في غالبية التوكنات، يمكنهم خلق وهم الندرة والطلب.
من الضروري بالنسبة لنا كمستثمرين أن نتعامل مع المشاريع مع فحص دقيق للغاية.
يجب أن ننظر إلى ما وراء القيم السوقية، وأن نلقي نظرة من الداخل على اقتصاديات التوكنات، والتوزيع، وهياكل الملكية.
من خلال فهم من يمتلك الإمداد وكيف يتم توزيعه، يمكننا اتخاذ قرارات أفضل مستندة إلى معلومات دقيقة، وحماية استثماراتنا من الأساليب التلاعبية
#ZcashFourHourBlockProductionHalt #BitmineETHUnrealizedLoss$8.9B #MarvellSurgesOnNvidiaTrillionCall #BTCETHDropOver6PercentRWARises #ZcashShieldedSupplyHitsRecordHigh $LUNC $USDC