المؤشرات الرئيسية: (18 مايو، الساعة 4 مساءً بتوقيت هونغ كونغ -> 1 يونيو، الساعة 4 مساءً بتوقيت هونغ كونغ):
BTC/USD انخفض بنسبة 5.5% (77,000 دولار -> 72,750 دولار)، ETH/USD انخفض بنسبة 6.6% (2,120 دولار -> 1,980 دولار)
BTC/USD نظرة فنية على السوق الفوري:
على مدى الأسابيع الماضية، تراجع زخم سعر العملة، كسر بعض مستويات الدعم المحلية. ومع ذلك، لا تزال التقلبات الفعلية منخفضة، مما يتماشى مع مسار أكثر استقرارًا، وعادةً ما يكون أكثر بناءً في النهاية.
عند المستويات الحالية، إذا تم كسر 71,000 دولار، سيفتح المجال لأسفل 68,000 دولار (قد حدث ذلك بالفعل)، والهدف التالي لأسفل سيكون 60,000 دولار. ولكن نظرًا لأن المراكز الحالية أخف بشكل ملحوظ مقارنة بالفترات السابقة، فإن احتمال حدوث هذا السيناريو يبدو منخفضًا. من ناحية الارتفاع، إذا تم اختراق 82,000 دولار، سيفتح المجال لمزيد من الارتفاع؛ لكن الهيكل الحالي/الاتجاه يظهر أن حركة صعود كبيرة متوقعة في نهاية الصيف أو الربع الرابع. نحتفظ برؤية بناءة على المدى الطويل، لكننا نتوقع أن تكون حركات الأسعار في الأسابيع المقبلة متوسطة إلى حد كبير، ما لم تتصاعد الأوضاع الجيوسياسية بشكل أكبر.
موضوع السوق
على الرغم من أنه لم يتم الإعلان رسميًا عن التوصل إلى اتفاق بين الولايات المتحدة وإيران خلال الأسابيع الماضية، فقد ظل اتجاه عناوين الأخبار إيجابيًا إلى حد كبير. ووفقًا لأحدث الأنباء، فقد وافقت الدولتان على تمديد وقف إطلاق النار لمدة 60 يومًا إضافية، «لكن لا يزال يلزم موافقة ترامب على التوقيع». وفي الوقت نفسه، تعمل الصين على استهلاك احتياطياتها النفطية الاستراتيجية بدلًا من مواصلة الشراء عند الأسعار المرتفعة، ما يؤدي إلى كبح طلب النفط العالمي إلى حد ما. ويضاف إلى ذلك تدفق الأخبار الإيجابية التي تتحسن تدريجيًا، ما أدى إلى تراجع أسعار النفط بنسبة 20% عن أعلى مستوياتها. وفي الوقت ذاته، يبدو أن المستثمرين لديهم ميل إلى أن تكون تخصيصاتهم في الأسهم أقل من المستوى المعتاد على مستوى الأساسيات؛ ونتيجة لذلك، ومع استمرار تواطؤ الأخبار بين الجيد والغير جيد، يعود البورصات بسرعة من أدنى مستوياتها. لذا، حتى إذا لم يكن الاتفاق النهائي قد تأكد بعد، فإن مؤشري S&P 500 وناسداك يواصلان تسجيل مستويات قياسية جديدة. ويمكن استنتاج بشكل معقول أنه بمجرد تأكيد الاتفاق النهائي، ومع تلاشي «بدل عدم اليقين» تدريجيًا، من المتوقع أن يستمر السوق في رؤية المزيد من الصعود.
وفي الوقت نفسه، وخلال الأسبوعين الماضيين، فإن تدفقات الأموال الخارجة من غالبية الأصول المشفرة الرئيسية (BTC وETH) عبر صناديق الاستثمار المتداولة كانت مستمرة تقريبًا؛ وباحتمال كبير مدفوعة بالدوران بسبب تكلفة الفرصة: تتجه الأموال من هذه الصناديق إلى الأسهم، كما تتجه أيضًا إلى HYPE (حيث يجذب اهتمامًا كبيرًا في مجال التشفير، وهو ما يمكن فهمه). كما شهد الذهب تراجعًا ملحوظًا من أعلى مستوياته الأخيرة، لأن الضغوط لا تزال قائمة من الأعلى، كذلك يقوم المستثمرون بتحويل أموالهم إلى الاكتتابات العامة الأولية القادمة وإلى تداولات مرتبطة بالأسهم. إن سيناريو خط الأساس لدينا يظل كما هو: سيشهد كل من البيتكوين والذهب صعودًا ملحوظًا في وقت لاحق من هذا العام؛ لكن خلال فصل الصيف نتوقع أن يتحركا أساسًا في نطاق تذبذب (قد لا يشاركان كثيرًا في صعود سوق الأسهم). تقلب BTC$ الضمني:
تقلب BTC$ الضمني (من 4 مساءً بتوقيت هونغ كونغ في 18 مايو > إلى 4 مساءً بتوقيت هونغ كونغ في 1 يونيو)
على الرغم من أن الأسعار الفورية تراجعت خلال الأسبوعين الماضيين من فوق 80,000 دولار إلى أدنى مستوى عند 72,500 دولار، فإن التقلب الفعلي كان منخفضًا نسبيًا طوال معظم الوقت. الاستثناء الوحيد تقريبًا يتمثل في التقلب الناتج عن سيولة أضعف في عطلات نهاية الأسبوع، فضلًا عن تكرار تحريك السوق بسبب أخبار الولايات المتحدة – إيران. ظل التقلب الفعلي مستقرًا وبشكل مستمر أقل من 35–36 vol، وفي بعض أيام التداول اقتصر على 20–25 vol فقط. وهذا ما أدى إلى هبوط التقلب الضمني اليومي في الطرف الأمامي إلى نطاق 30–35 vol؛ وفي الوقت نفسه، تم أيضًا دفع علاوة المواعيد في الطرف الأبعد أكثر إلى خارج المنحنى، خصوصًا عند الاقتراب من أشهر الصيف. إجمالًا، اتجهت التقلبات الضمنية خلال الأسبوعين الماضيين إلى الانخفاض بشكل تدريجي.
في الطرف الأمامي، شهد هيكل المواعيد في منحنى التقلبات نوعًا من التسطيح. وبسبب أن مستوى التقلب الضمني الحالي يجعل نقطة التعادل منخفضة نسبيًا، وبما أن حركة سعر العملة بالقرب من 73,000 دولار تبدو «أكثر إثارة للاهتمام»، تظهر بعض طلبات الشراء على جانبي السوق الفوري. يبدو أن هيكل المواعيد في الطرف الأبعد أكثر حدة، لكن ذلك قد يكون مضللًا بصريًا، بسبب عوامل موسمية وطلب السوق على التقلبات المرتبطة بفترة الانتخابات في منتصف الدورة خلال الربع الرابع؛ وعليه، فإن تواريخ الاستحقاق في ديسمبر 2026 ومارس 2027 من المتوقع أن تكون مدعومة بطبيعة الحال.
انحراف BTC$ / التفرطح:
انخفضت حساسية الانحراف لسلوك السعر الفوري. مع استمرار تراجع السعر الفوري بشكل منظم، بدأ الانحراف حتى بالارتفاع من مستويات الانحراف العميق التي كانت سائدة قبل أسابيع. عند مستوى السعر الحالي، لم يظهر طلب على خيارات البيع الأعمق (أقل من 65,000 دولار)، ما يشير إلى أن حيازة الفوري خفيفة، أو أن الطلب على التحوط منخفض. أما في الجهة الأخرى من الانحراف، فما زال السوق يشهد توفيرًا كبيرًا لتقلبات الطرف المرتبط بالنداءات من بائعي التغطية/التحوط. على سبيل المثال، تم بيع خيارات شراء بقيمة اسمية تقارب 5,000 BTC لاستحقاق يوليو عند 80,000 دولار يوم الجمعة الماضي. لذلك، ومع توقع استمرار تدفقات الأموال هذه، يظل الضغط على تقلبات الطرف المرتفع (النداءات) قائمًا.
التفرطح يتحرك عمومًا بشكل جانبي أو يميل إلى الانخفاض، وهو ما يتماشى إجمالًا مع تداول الأسعار ضمن نطاق تذبذب واسع نسبيًا ووجود طلب محدود على خيارات خارج النطاق. التداولات الاتجاهية المحدودة في بعض المسارات تعد استثناءً؛ لكن حتى في هذه الحالة، وبسبب انضغاط نطاق السعر بشكل عام، نرى أن معظم هذه الصفقات تم تنفيذها عبر فروقات شراء وفروقات بيع. أتمنى لك أسبوع تداول موفق!
