أسواق التنبؤ حققت رقم قياسي جديد في حجم التداول الشهري بلغ 28.4 مليار دولار في مايو وفقًا لبيانات من أرتيميس. هذا الرقم يتجاوز الرقم القياسي السابق البالغ 27.1 مليار دولار الذي تم تسجيله في يناير من هذا العام ويعكس أربعة أشهر متتالية من أحجام أعلى.

السلسلة نفسها تقول أكثر من الرقم الرئيسي. الارتفاع في يناير كان نتيجة لمخلفات دورة الانتخابات وتوزيعات بداية العام. أما مايو، فلم يكن لديه أي محفز مكافئ ومع ذلك تجاوز الرقم السابق. يبدو أن النشاط على منصات أسواق التنبؤ يتحول من ارتفاعات مفاجئة تعتمد على الأحداث إلى أرضية ثابتة. فكرة أن هذه الأسواق هي مكان للفضول بين الحين والآخر تتحول تدريجياً إلى مساحة دائمة.

سجلت Kalshi 17.3 مليار دولار من حجم التداول في الشهر الماضي. وهو رقم قياسي شهري بحد ذاته بالنسبة للمنصة، وزيادة بنسبة 29% في حجم التداول مقارنة بالشهر السابق. والأكثر لفتاً للانتباه أن نحو 61% من إجمالي حجم التداول جاء من Kalshi، وقد عالجت قرابة ضعف حجم Polymarket التي سجلت 8.4 مليارات دولار. ومع ذلك، لا تزال الثنائيات قائمة؛ إذ إن هاتين المنصتين تشكلان معاً ما يقرب من 90% من حجم التداول في مايو.

إذا عدنا بعام إلى الوراء، لكان هذا الانقسام بين أكبر منصتين قد بدا كأنه عكس الاتجاه. لقد أسست Polymarket الفئة وحافظت على الهيمنة السوقية حتى سبتمبر 2025، حين قلبت Kalshi كفّة الميزان. وتتبعنا الشيء نفسه داخل عقود ذات طابع تشفيري في وقت سابق من هذا الشهر، حيث صعدت حصة Kalshi بشكل عمودي منذ فبراير.

سبب هذا التحول مفهوم تماماً. ساعد الوضع الأمريكي الخاضع للتنظيم لدى Kalshi في دفع أعمالها الرياضية، التي تحمل معظم حجم تداولها. في المقابل، كانت Polymarket عالقة في مجموعة من العوائق التنظيمية خلال أجزاء كبيرة من الربع الأخير. وهذا لا يعني أن أحجام تداول Polymarket تهاوت بشكل حاد من شهر إلى شهر، بل أنها ببساطة توقفت عن الصعود.

لماذا تتفوق أربعة أشهر متتالية على سجل واحد؟

قد تكون سجلاً واحداً مجرد مصادفة. جدول رياضي، سوق فيروسية، انتخابات كبرى واحدة—كل ذلك قد يرفع شهرًا ثم يهدأ. أما أربعة أشهر متتالية فالأصعب في تجاهلها. هذا يعني أن الأرضية تحت القطاع تواصل الارتفاع حتى عندما ينتقل المحفز (كلمة السر) إلى خارج المشهد.

هذه القاعدة هي إشارة النضج. أسواق التنبؤ لم تعد تنتظر حدوث انتخابات لكي يهمّ الأمر. تذكر غرف الأخبار الأرقام الاحتمالية، وتراقب صناديق التحوط تلك الأرقام، ويقتبس صناع السوق مثل Wintermute الآن أسعاراً من جهتين عبر أكبر المنصات. يبدو أن البنية التحتية بدأت تتحول إلى سوق مشتقات حقيقية، وليس مجرد حداثة للمقامرة.

التنظيم والبنّاؤون هما الخطوة التالية للأعلى

تتوافق الريادة لدى Kalshi مع الرياح التنظيمية. فقد أشارت لجنة CFTC إلى أن إرشادات أوضح لأسواق التنبؤ على وشك أن تصدر، وهو ما يصب في صالح البورصة المرخصة. أما Polymarket فتخوض اللعبة نفسها من الطرف الآخر؛ إذ اشترت منصة مرخصة من CFTC لإعادة دخولها إلى السوق الأمريكية التي كانت محاطة إليها إلى حد كبير بحصار سابق.

طبقة البنّائين هي ورق رابح. فعّلت Hyperliquid عقود نتائج HIP-4 على الشبكة الرئيسية في 2 مايو، مما أتاح للمطورين نشر أسواقهم الخاصة فوق بورصة كانت بالفعل تحسم مئات المليارات من الدولارات في حجم تداول شهري. الانطباع الأولي صغير جداً، نحو 87.7 مليون دولار، أي أقل من 1% من القطاع. لكن ذلك يشير إلى المرحلة التالية: أسواق يمكن لأي شخص إطلاقها، تتم تسويتها على السلسلة (on-chain)، على قاعدة تضم 1.4 مليون متداول قائمين بالفعل.

في الوقت الحالي، شكل المسألة بسيط. قاعتان كبيرتان؛ واحدة منهما خاضعة للتنظيم وتنـسحب، تجلسان على قطاع كان للتو قد سجل أقوى شهر له دون ما يدفعه للأعلى.

لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات المشفرة. افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. إنها مجانية.