هل تفضل “إيداعات البنوك المُرمّزة” أكثر من stablecoin؟
في 22/5/2026، أفادت رويترز أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) اعترض على مقترح يهدف إلى تخفيف القيود من أجل دفع stablecoin اليورو. يسعى هذا المقترح إلى تقليل متطلبات السيولة على مُصدري stablecoin، وحتى فتح المجال أمامهم للوصول إلى التمويل من البنك المركزي الأوروبي. ويعارض البنك المركزي الأوروبي، والذي يضم كريستين لا غارد، ذلك خوفًا من أن يجعل إيداعات البنوك أكثر تقلبًا، ويقلل من القدرة على الإقراض، ويجعل من الصعب التحكم في سياسات أسعار الفائدة.
وفي المقابل، يقرّ البنك المركزي الأوروبي بأن stablecoin قد ارتفع إلى أكثر من 300 مليار دولار، وأن معظمها مربوط بالدولار الأمريكي، كما أن نحو 90% من السوق يقع في يد تيثر (Tether) وCircle. ويرى البنك المركزي الأوروبي أن الأمر لم يعد “قصة كريبتو صغيرة”، بل صار قصة سيادة على المال الرقمي.
لا يريد البنك المركزي الأوروبي حقًا “إضاءة أخضر قوية” لـ stablecoin اليورو الخاص. فهم يريدون الاحتفاظ بحق إصدار النقود الرقمية في قلب البنك المركزي/البنك التجاري، وعدم السماح لـ stablecoin الخاص بأن يصبح قناة أموال جديدة خارج نطاق السيطرة.
تستخدم الولايات المتحدة stablecoin بالدولار كقناة لتوسيع الدولار. ويرى البنك المركزي الأوروبي الشيء نفسه: فبجانب الولايات المتحدة، يُنظر إلى stablecoin على أنه أداة لتعزيز الدور العالمي للدولار وزيادة الطلب على سندات الخزانة (Treasury).
الأثر على الكريبتو:
على المدى القصير، لا تُعد هذه الأنباء صعودية بقوة بالنسبة للكريبتو في أوروبا. فهي تقول إن البنك المركزي الأوروبي لن يفتح الباب بسهولة أمام stablecoin الخاص.
لكن على المدى المتوسط، تؤكد الأمر بشكل أكثر صعودًا: لقد أصبح stablecoin بنية تحتية نقدية رسمية، ولم يعد مجرد أداة ثانوية في “كازينو الكريبتو”.
BTC: يستفيد بشكل غير مباشر إذا اشتدّت قصة “يجب رقمنة النظام fiat”. لكن بما أن البنك المركزي الأوروبي يسيطر بقوة على stablecoin، فإن تدفق اليورو
$BTC
إلى بوابة الدخول إلى الكريبتو لن ينفجر فورًا.
ETH / L2 / سلسلة المدفوعات: سيكون ذلك إيجابيًا إذا تم تنفيذ الإيداعات المُرمّزة (tokenized deposits) وstablecoin اليورو وتسوية DLT داخل البنوك.
في 22/5/2026، أفادت رويترز أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) اعترض على مقترح يهدف إلى تخفيف القيود من أجل دفع stablecoin اليورو. يسعى هذا المقترح إلى تقليل متطلبات السيولة على مُصدري stablecoin، وحتى فتح المجال أمامهم للوصول إلى التمويل من البنك المركزي الأوروبي. ويعارض البنك المركزي الأوروبي، والذي يضم كريستين لا غارد، ذلك خوفًا من أن يجعل إيداعات البنوك أكثر تقلبًا، ويقلل من القدرة على الإقراض، ويجعل من الصعب التحكم في سياسات أسعار الفائدة.
وفي المقابل، يقرّ البنك المركزي الأوروبي بأن stablecoin قد ارتفع إلى أكثر من 300 مليار دولار، وأن معظمها مربوط بالدولار الأمريكي، كما أن نحو 90% من السوق يقع في يد تيثر (Tether) وCircle. ويرى البنك المركزي الأوروبي أن الأمر لم يعد “قصة كريبتو صغيرة”، بل صار قصة سيادة على المال الرقمي.
لا يريد البنك المركزي الأوروبي حقًا “إضاءة أخضر قوية” لـ stablecoin اليورو الخاص. فهم يريدون الاحتفاظ بحق إصدار النقود الرقمية في قلب البنك المركزي/البنك التجاري، وعدم السماح لـ stablecoin الخاص بأن يصبح قناة أموال جديدة خارج نطاق السيطرة.
تستخدم الولايات المتحدة stablecoin بالدولار كقناة لتوسيع الدولار. ويرى البنك المركزي الأوروبي الشيء نفسه: فبجانب الولايات المتحدة، يُنظر إلى stablecoin على أنه أداة لتعزيز الدور العالمي للدولار وزيادة الطلب على سندات الخزانة (Treasury).
الأثر على الكريبتو:
على المدى القصير، لا تُعد هذه الأنباء صعودية بقوة بالنسبة للكريبتو في أوروبا. فهي تقول إن البنك المركزي الأوروبي لن يفتح الباب بسهولة أمام stablecoin الخاص.
لكن على المدى المتوسط، تؤكد الأمر بشكل أكثر صعودًا: لقد أصبح stablecoin بنية تحتية نقدية رسمية، ولم يعد مجرد أداة ثانوية في “كازينو الكريبتو”.
BTC: يستفيد بشكل غير مباشر إذا اشتدّت قصة “يجب رقمنة النظام fiat”. لكن بما أن البنك المركزي الأوروبي يسيطر بقوة على stablecoin، فإن تدفق اليورو
$BTC
إلى بوابة الدخول إلى الكريبتو لن ينفجر فورًا.
ETH / L2 / سلسلة المدفوعات: سيكون ذلك إيجابيًا إذا تم تنفيذ الإيداعات المُرمّزة (tokenized deposits) وstablecoin اليورو وتسوية DLT داخل البنوك.