عمره 94 سنة، ثروته 1349 مليار دولار، 60 سنة وما انطرد من السوق.
هذا هو بالضبط ما قاله بافيت.
يمكن لناس العملات الرقمية أن يشعروا أن هذا الرجل العجوز ما له علاقة بنا، لأنه حتى BTC ما يلمسها. لكنني مؤخرًا قمت بإعادة قراءة خطابه في جامعة فلوريدا عام 1998، بصراحة، لما انتهيت منه شعرت بالقشعريرة - الكلام اللي قاله قبل 25 سنة، لما تضعه في بيئة تداول العملات اليوم، كل كلمة تنخز القلب.
اليوم لخصتها في 9 نقاط، يا إخوان العملات الرقمية، كل واحد يشوف نفسه.
أول قاعدة: قلل من التداول، فعلاً هتخسر أقل.
بافيت يقول إن 98% من الناس يجب أن يشتروا صناديق المؤشرات منخفضة التكلفة، ويكفي يبحثوا عن فرصة جيدة مرة في السنة. كلما زادت عمليات التداول، زادت الخسائر.
ضرب مثالًا: اشترى أفراد عائلة كاندلر بقيمة 2000 دولار أسهم كوكاكولا، وفي عام 1919 قالوا لأن “أصابعهم لا تتوقف” فباعوا كل شيء. ولو لم يتحركوا، لكانت اليوم تساوي 9 مليارات دولار.
عندما رأيت هذا الرقم، صدمت فعلًا. فكر في نفسك: العام الماضي كنت تبدّل المحفظة كثيرًا، كم من الرسوم والانزلاق/الهامش السعري ابتلعها ذلك؟
بيركشير هاثاواي لا يقيم في نيويورك، بل يعود خصيصًا إلى أوماها ليبتعد عن ذلك الجو الذي يأتي فيه شخص ما ليعرض سعرًا كل خمس دقائق. التداول في عالم العملات المشفّرة 24 ساعة بلا توقف، والهاتف يقذف لك مخطط K في أي وقت؛ هذا أكثر إثارة بمرّة من نيويورك. تذوّقها جيدًا.
البند الثاني: الهبوط الكبير خصم، وليس نهاية العالم.
سأله أحد الطلاب: هل تحب الهبوط أكثر؟
قال بيركشير: نعم.
المنطق بسيط جدًا—أنت بائع/مشتري: إذا أصبح سعر الهامبرغر أرخص، هل ستشعر بعدم الرضا؟ وبالمثل، بنفس مقدار المال، في سوق صاعد لا يمكنك شراء إلا مشروع واحد، بينما عند الانهيار الكبير يمكنك شراء اثنين.
لكن قال شيئًا مهمًا جدًا: لا تدفع عواطفك إلى السوق. السوق لن ترتفع أو تنخفض من أجل مشاعرك.
في ذلك الهبوط الكبير العام الماضي، كان كل شيء في المجموعة مليئًا بالأنين. والنتيجة؟ من خاف وقصّ بخسارتِه تفوّت عليه الارتداد اللاحق، ومن جازف واشتَرَى القاع أخذ الربح.
البند الثالث: الرافعة المالية؟ لا تفكر حتى.
هذا في عالم العملات المشفّرة مهم جدًا. بيركشير ضرب مثالًا: مسدس فيه مليون طلقة، واحدة فقط حقيقية. وجّهها إلى صدغك—كم المال الذي يجعلك مستعدًا لسحب الزناد؟
قال: أعطِني بقدر ما تريد ولن أفعل.
لكن في عالم العملات المشفّرة، كل يوم هناك من يفعل ذلك بالفعل. تفتح عقودًا برافعة 50x و100x على أعلى الوتيرة، ويظنون أنهم يمكنهم التحكم في المخاطر.
وذكر بيركشير أيضًا مثال LTCM (إدارة رأس المال طويل الأجل)—كانت الإدارة تضم فائزًا بنوبل، ومواهب في السندات، وبرافعة 2.2 مليار لإمساك 3250 مليارًا… وفي النهاية انهار صافي القيمة 90% خلال 150 يومًا. حتى الأشخاص الأذكياء لا يستطيعون حساب موعد قدوم “البطة السوداء”.
هل تعتقد أنك أذكى من الحائزين على جائزة نوبل؟
البند الرابع: لا تركز فقط على توزيعات الأرباح، بل على النمو.
كثيرون يحبون العملات ذات الفوائد العالية وتوكنات التوزيعات، ويظنون أن عبارة “تلقّي الفائدة بثبات” تكفي. قال بيركشير: بيركشير هاثاواي لن توزع أرباحًا أبدًا.
لماذا؟ لأن لو تُرك المال داخل الشركة ليُنمّي بشكل أسرع، فالتوزيع على شكل أرباح يكون خسارة. ارتفعت بيركشير من 8 دولارات إلى 600 ألف دولار للسهم—وهذا أفضل دليل.
ترجمتها إلى عالم العملات المشفّرة: إذا كان المشروع قادرًا على توظيف الأموال جيدًا وبناء نظامه البيئي بشكل مستمر، فبدل أن تراقب الـAPY يوميًا، انظر إلى قيمته طويلة الأجل. السنوات التي امتلأت فيها مناجم عوائد سنوية بمئات النسب—في النهاية الجميع يعرف نهايتها.
البند الخامس: لا تلتقط عملات قمامة.
في بداياته، كان بيركشير يحب شراء “الصفقات الرخيصة”، يربح لقمة ويذهب. وكان يسمي ذلك “التقاط أعقاب السجائر”. لاحقًا تخلّى عن ذلك، لأن الشركات الرخيصة الفاسدة لا تعطيك إلا عوائد سيئة.
لقد وقع هو نفسه في فخّ—اشترى أسهمًا ممتازة لشركة الخطوط الجوية الأمريكية لأنه ظنها “رخيصة”، وكاد يخسر كل شيء.
الحقًا جدير بالشراء هو تلك الشركات التي تعتقد أنها “غالية لكنك لا تزال شغوفًا بها”.
هذه الجملة مصممة حرفيًا لتناسب عالم العملات المشفّرة. أنت دائمًا تريد شراء قاع “ميم كوين”/عملة بديلة هبطت 90%، وتعتقد: “بما أنها رخيصة جدًا، إلى أين يمكن أن تهبط بعد؟” والنتيجة أنها هبطت 90% أخرى. وفي المقابل، تلك الشركات/الرموز القيادية التي تظنها غالية ولا تصعد—صعدت طوال الطريق لدرجة أنك ستندم.
البند السادس: فقط صوِّر الشيء الذي تفهمه، ويجب أن يكون الخندق المنيع عميقًا.
أول خطوة يفلتر بها بيركشير الشركات: إن لم تفهمها، تخطيها فورًا. وبمفرد هذه النقطة تستطيع استبعاد 90% من الشركات.
المنطق نفسه في عالم العملات المشفّرة: إذا كان الـwhite paper مليئًا بالمبالغات والوعود الرنانة، ولم تكن حتى قد فهمت نموذج أعماله، ومع ذلك اندفعت فقط لأن أحدًا في المجموعة كان ينادي بالشراء؟ لا تخسر أنت، فمن سيخسر إذن؟
هو أيضًا أكد “الخندق المنيع”: ميزة التكلفة، ووعي العلامة التجارية، وتأثيرات الشبكة. وترجمة ذلك إلى عالم العملات المشفّرة تعني—عمق النظام البيئي، نشاط المطورين، وارتباط المستخدمين. مشروعك الذي تستثمر فيه: هل يمتلك فعلاً خندقًا منيعًا؟ أم يمكن استبداله بمجرد تغيير فكرة/مصطلح؟
وبالإضافة إلى ذلك، بيركشير يختار أشياء يحتاجها السوق أساسًا، لا يعتمد على العروض/التخفيضات للحفاظ على الجاذبية.
فكّر في المشاريع التي تعتمد على توزيع هدايا/توكِنات عالية لجذب الناس؛ بمجرد أن تُرسل الـairdrop يركضون. أما المشاريع ذات الخندق المنيع الحقيقي، فالمستخدمون لا يمكن الاستغناء عنهم.
البند السابع: لا تسير وراء حظ الطريق؛ ابحث عن اليقين.
بيركشير لا يلمس أسهم التكنولوجيا—ليس لأن التكنولوجيا سيئة، بل لأنه لا يفهم خريطة المشهد بعد 10 سنوات. يحب كوكاكولا وبيبسي/بيسوت... مثل هذه: نموذج أعمال بسيط، تدفقات نقدية مستقرة، ويمكن التنبؤ بها.
في عالم العملات المشفّرة، ماذا يعني هذا؟ لا تراهن على سلاسل L1 التي قد تصبح “الإيثيريوم التالي”. الأصول ذات اليقين الأعلى غالبًا هي التي يمكنك تقييمها: هل ستظل موجودة بعد 3 إلى 5 سنوات؟ وهل ستنمو؟
طبعًا، أنا لا أقول إنك لا تستطيع تخصيص مراكز ذات عوائد محتملة عالية. لكن بالنسبة للمراكز الأساسية، يجب أن توضع بالتأكيد في أصول يكون احتمال يقينها أعلى.
البند الثامن: عند الشراء فكّر أنك ستحتفظ به طوال حياتك.
اشترى بيركشير أسهم شركة كوكاكولا/بيبسي؟ (الصحيح: اشترى شركة Wrigley؟) — دفع 25 مليون دولار لأسهم Hershey؟ (النص يقول: “喜诗糖果”، وهي قد تشير إلى Wrigley)؛ لم يفكر أبدًا في “إلى كم سيرتفع لأبيع”. حتى عام 1998، تجاوز الربح التراكمي 2 مليار دولار. ولو أن أحدهم عرض 50 مليونًا عليه وقتها فباع، فذلك كان كأنك تحطم بيدك آلة لطباعة النقود.
غالبية الناس في عالم العملات المشفّرة منطقهم كالتالي: إذا هبطت سلعتهم يبيعون بخوف، وإذا ارتفعت 20% يريدون الهرب. وضع وقف الربح ووقف الخسارة ليس مشكلة، لكن هل سألت نفسك: بعد 5 سنوات، هل سأظل أقتنع بهذا الأصل؟
إذا كانت الإجابة بنعم، فماذا تعني التقلبات قصيرة الأجل؟ أنا سابقًا كنت أملك BNB من عشرات الدولارات إلى مئات الدولارات، وفي المنتصف فكرت لا حصر له مرات في البيع. لحسن الحظ لم أتحرك.
البند التاسع: لا تدرس الاقتصاد الكلي؛ ركّز على دراسة الأصل.
سأله أحد الطلاب أن يتنبأ بمسار الاقتصاد، فقال: أنا لا أبحث في الاقتصاد الكلي.
منطقه: الاستثمار يجب أن يركز على الأمور “المهمة والقابلة للمعرفة”. قد يكون الاقتصاد الكلي مهمًا، لكنه غير قابل للمعرفة، لذلك لا يتعقد بشأنه.
كوكاكولا تم طرحها في البورصة عام 1919 بسعر 40 دولارًا، وبعد عام هبطت إلى 19 دولارًا. ثم مرت بركود اقتصادي شديد، والحرب العالمية الثانية، وأزمة النفط… واليوم سعر السهم قريب من 1000 دولار.
في عالم العملات المشفّرة، هناك دائمًا من يحلل زيادة أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، والصراع الجيوسياسي، والدورات الاقتصادية. بصراحة، هل يمكنك التنبؤ بموعد قدوم “البطة السوداء” القادمة؟ لا. حتى بيركشير هاثاواي لا تستطيع ذلك.
بدل أن تضيع وقتك في توقع الاقتصاد الكلي، ركّز جيدًا على البحث في أصل الاستثمار الذي بين يديك: هل يستحق حقًا أن تمتلكه؟
أخيرًا، دعني أقول كلمتين
هذه المبادئ التسعة، لا تحتوي على نماذج رياضية عميقة، ولا استراتيجيات تداول معقدة. هي بسيطة لدرجة أنها تبدو كأنها كلام فارغ.
لكن إن فكرت مليًا، كم شخصًا حقًا استطاع ذلك؟
لا تتداول كثيرًا، لا تستخدم الرافعة المالية، لا تلتقط عملات قمامة، ولا تُدار من العواطف، واصبر على امتلاك الأصول الجيدة. في عالم العملات المشفّرة، القادرون على تحقيق ذلك قليلون جدًا—واحد من بين كل مئة.
معظم ثروة بيركشير تراكمت بعد سن الخمسين. هذا هو تأثير الفائدة المركبة: يكون بطيئًا في البداية، ثم يصبح سريعًا جدًا. كثيرون لا يصمدون أمام مرحلة البداية البطيئة، ولن ينتظروا أبدًا كرة الثلج التي تأتي بعد ذلك.
في الاستثمار، “الخبير الحقيقي” ليس من يركض الأسرع، بل من يظل موجودًا ولا يغادر مكانه دائمًا.
نتفق على ذلك معًا.