الجزء الثاني
2. الضغط على الأصول ذات المخاطر
تتأثر الأصول ذات المخاطر، مثل الأسهم التقنية وخاصة بيتكوين (BTC)، بشكل مباشر بسياسة الاحتياطي الفيدرالي بسبب آليتين رئيسيتين:
المنافسة مع الاستثمارات الآمنة: عندما تكون معدلات الفائدة مرتفعة، يمكن للمستثمرين تحقيق عوائد جذابة على الأصول "الخالية من المخاطر" أو الآمنة جدًا (مثل حسابات التوفير أو سندات الحكومة). وهذا يقلل من الحافز لتحمل المخاطر للاستثمار في الأصول المتقلبة مثل بيتكوين أو الأسهم، التي لا تدفع عوائد ثابتة. الأموال تهاجر من BTC نحو السندات.
خصم التدفقات النقدية المستقبلية: يتم تقييم الأصول ذات المخاطر بناءً على تدفقها النقدي المستقبلي المخصوم (أو، في حالة بيتكوين، توقع الطلب المستقبلي). عندما تكون معدلات الفائدة مرتفعة، تكون المعدل المستخدم لخصم هذه التدفقات أعلى، مما يقلل من القيمة الحالية لهذه الأصول.
ضعف بيتكوين الذي تذكره واضح: بدون حقن السيولة التي تقدمها المعدلات المنخفضة (الائتمان الرخيص الذي يبحث عن أصول ذات عائد أعلى) أو بدون تدفق قوي محدد (مثل تلك الخاصة بالصناديق المتداولة ETF)، يفقد الأصل المحفز الرئيسي له للصعود.
2. الضغط على الأصول ذات المخاطر
تتأثر الأصول ذات المخاطر، مثل الأسهم التقنية وخاصة بيتكوين (BTC)، بشكل مباشر بسياسة الاحتياطي الفيدرالي بسبب آليتين رئيسيتين:
المنافسة مع الاستثمارات الآمنة: عندما تكون معدلات الفائدة مرتفعة، يمكن للمستثمرين تحقيق عوائد جذابة على الأصول "الخالية من المخاطر" أو الآمنة جدًا (مثل حسابات التوفير أو سندات الحكومة). وهذا يقلل من الحافز لتحمل المخاطر للاستثمار في الأصول المتقلبة مثل بيتكوين أو الأسهم، التي لا تدفع عوائد ثابتة. الأموال تهاجر من BTC نحو السندات.
خصم التدفقات النقدية المستقبلية: يتم تقييم الأصول ذات المخاطر بناءً على تدفقها النقدي المستقبلي المخصوم (أو، في حالة بيتكوين، توقع الطلب المستقبلي). عندما تكون معدلات الفائدة مرتفعة، تكون المعدل المستخدم لخصم هذه التدفقات أعلى، مما يقلل من القيمة الحالية لهذه الأصول.
ضعف بيتكوين الذي تذكره واضح: بدون حقن السيولة التي تقدمها المعدلات المنخفضة (الائتمان الرخيص الذي يبحث عن أصول ذات عائد أعلى) أو بدون تدفق قوي محدد (مثل تلك الخاصة بالصناديق المتداولة ETF)، يفقد الأصل المحفز الرئيسي له للصعود.