كان من المفترض أن يكون إعلان dYdX عن تخصيص 75% من إيرادات البروتوكول لشراء DYDX إشارة إيجابية للغاية - لأن إعادة الشراء عادةً ما تساعد في زيادة الطلب ودعم السعر.
لكن في الواقع، انخفض سعر DYDX بنسبة 2% في يوم الإعلان وقد انخفض إجمالاً بنحو 56% منذ سبتمبر 2025.
هذا يخلق "تناقضًا" لأنه عادةً:
إعادة شراء الرمز = صعودي (زيادة السعر)
لكن بالنسبة لـ DYDX، فإن السعر استجاب بشكل عكسي.
❗ السبب الرئيسي: دون إرفاق آلية لإحراق الرمز المميز
يقلق المستثمرون بسبب:
🔹 يتم شراء الرمز المميز وإعادته لا يُحرق، بل يُرسل إلى الاستيكينغ (staking)
→ أي أنه لا يقلل الإمداد إلى الأبد.
🔹 إعادة شراء بدون حرق ≠ تخفيض في الإمداد
رغم أن إعادة الشراء تخلق طلبًا، لكن:
يعود الرمز المميز إلى السوق عند فك الاستيكينغ (unstake)
المعروض المتداول لا ينخفض → لا تُنشأ قيمة مستدامة
لذلك لا يرى السوق هذا على أنه “إعادة شراء حقيقية”.
🔥 مقارنةً باتجاهات القطاع: DYDX “تخلّف” في استراتيجية خفض الإمداد
الآن الـDeFi يتحوّل بقوة إلى نموذج:
إعادة شراء وحرق (buyback و burn)
أو
حرق واسع – حرق رجعي (على فترات سابقة) – حرق وفقًا للإيرادات
بعض الأمثلة الكبيرة:
🔹 ether.fi: برنامج “إعادة شراء و حرق” بقيمة 50 مليون دولار
🔹 Uniswap: اقتراح إصلاح كبير يشمل حرقًا واسع النطاق للرموز المميزة من رسوم البروتوكول
👉 تقلل هذه النماذج الإمداد إلى الأبد، ما يساعد على زيادة القيمة الجوهرية للرمز المميز على المدى الطويل.
📉 فماذا عن DYDX؟
إعادة شراء لكن بدون حرق
يتم وضع الرمز المميز في الاستيكينغ → وفي النهاية قد يعود إلى السوق
لا يخلق أثرًا لانخفاض المعروض
يقلق المستثمرون من عدم وجود دافع حقيقي لتراكم القيمة (value accrual)
لذلك:
رد فعل سلبي من السوق → ينخفض السعر رغم وجود إعادة شراء كبيرة.
⭐ الخلاصة: ينخفض السعر بسبب عدم وجود “إحراق إمداد إلى الأبد” (burn دائم)، وليس لأن إعادة الشراء ضعيفة
في سياق تتزايد فيه أهمية الـDeFi:
إيرادات حقيقية
إعادة شراء حقيقية
حرق حقيقي (إلى الأبد)
إن عدم حرق DYDX للرمز المميز يجعل السوق يرى أن استراتيجيتهم غير قوية بما يكفي، وغير “موثِّقة لقيمة حقيقية”، رغم أن إيرادات البروتوكول ممتازة.
#BTC90kBreakingPoint #StrategyBTCPurchase #US-EUTradeAgreement @Eljaboom @Brcwawa @uweb_unversity_of_web3 @YarSawyer $XPL
