مؤشر طويل الأجل الذي يحظى بشعبية بين المحللين في سوق الأسهم الأمريكية الآن أقل بنسبة 5% عن المستوى الذي تم الوصول إليه خلال فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينات، حسبما أفادت Yahoo Finance. إذا ارتفع المؤشر إلى ما فوق ذلك، سيصبح سوق الأسهم الأغلى في التاريخ، كما تشير الصحيفة.
ماذا يُظهر المؤشر
يُسمى معامل شيلر (Shiller P/E)، الذي سُمّي بهذا الاسم تكريمًا لروبرت شيلر الحائز على جائزة نوبل والذي ابتكره، أيضًا «مكرر الربحية المعدل دوريًا». ويعكس مؤشر P/E العادي نسبة سعر سهم الشركة إلى أرباحها السنوية المتوقعة، لكنه يمكن احتسابه أيضًا لمؤشر S&P 500 بأكمله أو لقطاعات محددة. أما مضاعف شيلر فيقارن قيمة المؤشر بمتوسط الأرباح الحقيقية للشركات الداخلة فيه خلال السنوات العشر الماضية مع تعديل التضخم، وبذلك يخفف التقلبات القصيرة الأجل في المؤشرات المالية.
يُعتبر هذا المؤشر أحد المؤشرات الرئيسية للتقييم طويل الأجل لسوق الأسهم الأمريكية: فكلما ارتفع، بدت الأسهم أكثر تكلفةً وفق المعايير التاريخية. ويبلغ المؤشر حاليًا 42,18، بحسب Yahoo Finance. وقبل انفجار فقاعة الدوت كوم، وصل الرقم إلى 44، بينما يبلغ المتوسط خلال المئة عام الماضية نحو 16–17.
هل يمكن أن تنفجر فقاعة الذكاء الاصطناعي؟
ورغم أن الأسواق شهدت خلال تداولات 15 مايو عمليات بيع واسعة النطاق، فإنها انتقلت إجمالًا في مايو إلى حالة من النمو السريع. وقد تحسنت معنويات المستثمرين بفضل مزيج من موسم أرباح قوي يؤكد استمرار الاستثمارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وبعض التراجع في حدة التوتر حول الصراع مع إيران.
إن البناء واسع النطاق لمراكز البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي يدعم الآن النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة، كما تشرح Yahoo Finance. ويتوقع السوق أن تعلن شركة Nvidia، أكبر منتج لرقائق الذكاء الاصطناعي، عن نتائج قوية الأسبوع المقبل.
لكن ما لا يعرفه السوق — وهو خطر قد يقلل المستثمرون من تقديره — هو كيفية تفاعل رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وورش مع تسارع التضخم في البلاد، بحسب Yahoo Finance. وإذا كان هناك ما قد يسبب قريبًا سخونة مفرطة حادة ثم انهيارًا لاحقًا للأسواق، فهو موقف وورش الأكثر تشددًا مما هو متوقع فور توليه المنصب، كما تكتب الصحيفة. وقال مدير الاستثمار في Northwestern Mutual برنت شوتيه: «يظل التضخم على المدى المنظور مشكلة وقد يصبح مشكلة للسوق بأكملها».ㅤ