نظرًا للقلق بشأن التضخم وعلامات الاستقرار النسبي في سوق العمل بعد خفض معدل الفائدة مرتين هذا العام، فإن عددًا متزايدًا من صانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي يُشيرون إلى الحذر بشأن المزيد من التخفيف، مما أدى إلى انخفاض توقعات السوق لخفض معدل الفائدة في ديسمبر إلى ما يقرب من 50-50.
في وقت مبكر من جلسة الولايات المتحدة يوم الخميس، تخلت أسعار الذهب الفورية عن مكاسبها اليومية، حيث انخفضت بمقدار 16 دولارًا على المدى القصير واقتربت مرة من 4,180 دولارًا للأونصة؛ وتحولت أسعار الفضة الفورية إلى انخفاض بنسبة 1% خلال اليوم، حيث انخفضت تحت 53 دولارًا للأونصة.
وكأنما لتسليط الضوء على هذا الموقف السياسي الدقيق، قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي—التي كانت مؤيدة بشدة لخفض أسعار الفائدة سابقًا—في يوم الخميس إنه “لم يحن الوقت بعد” لاتخاذ قرار بشأن اجتماع السياسة التالي، الذي يفصل عنه نحو أربعة أسابيع.
قالت دالي في فعالية في دبلن، أيرلندا: “أنا منفتح الذهن، لكني لم أتخذ قرارًا نهائيًا بشأن آرائي بعد. أتطلع لمناقشة ذلك مع زملائي.”
آخر من يدعم إيقاف خفض أسعار الفائدة هو رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن سوزان كولينز، التي قالت يوم الأربعاء إن “عتبة المزيد من خفض أسعار الفائدة في الأجل القريب مرتفعة نسبيًا.”
قالت كولينز في اجتماع للبنوك في بوسطن، مضيفةً أن معدلات السياسة قد تحتاج إلى “الاستمرار دون تغيير لبعض الوقت”: “ما لم توجد أدلة واضحة على تدهور في سوق العمل، فسأكون حذرًا بشأن المزيد من التيسير للسياسة، خاصةً مع المعلومات المحدودة المتعلقة بالتضخم بسبب إغلاق الحكومة.”
صوّتت كولينز مرتين هذا العام لصالح خفض أسعار فائدة الاحتياطي الفيدرالي. وتدل تصريحاتها الصريحة بشكل غير معتاد على اتساع الانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي وتعكس غياب توافق الآراء بشأن المزيد من خفض الفائدة. وقد أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول إلى هذه التحديات قبل أسبوعين، بعد آخر خفض لسعر الفائدة، قائلاً إن خفضًا آخر لسعر الفائدة في اجتماع السياسة في 9 و10 ديسمبر “بعيد عن الحسم”.
مع تعليقات كولينز، بالإضافة إلى توجيهات البيت الأبيض يوم الأربعاء—بأنه حتى إذا أعادت الحكومة الأمريكية فتح أبوابها، فقد لا تتوفر بيانات التضخم وسوق العمل الرسمية في الوقت (أو على الإطلاق) قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقبل—تراجعت السوق عن رهاناتها المتينة السابقة على خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر.
وبصفته أفضل مؤشر فوري على توقعات السوق لسياسة الاحتياطي الفيدرالي، تُظهر عقود أسعار الفائدة قصيرة الأجل حاليًا أن احتمال خفض سعر فائدة لجنة السوق المفتوحة (FOMC) في 10 ديسمبر يبلغ فقط نحو 55%.
كتب نائب رئيس شركة Evercore ISI كريشنا غها في تقرير يوم الخميس: “إن معارضة كولينز الواضحة لخفض سعر الفائدة في ديسمبر تزيد من مخاوفنا بشأن قدرة باول على إدارة الانقسامات داخل لجنة السوق المفتوحة (FOMC) وتضيف مزيدًا من عدم اليقين إلى مسار الفائدة”، “إن معارضتها العامة والصريحة لخفض سعر الفائدة في ديسمبر تشير إلى أنه إذا حاول باول دفع نحو خفض سعر الفائدة، فمن المرجّح جدًا أن تصوّت ضد ذلك.”
قد تدعم بعض البيانات التي يصدرها القطاع الخاص، والتي تنطلق من مسوح الاحتياطي الفيدرالي نفسها، وجهة النظر القائلة بترك الأسعار دون تغيير في الاجتماع المقبل.
تقدّر كبيرة الاقتصاديين في شركة Apollo Global Management، تورستن سلّوك، أن 55% من السلع التي تُشكّل مؤشر أسعار المستهلك (CPI) تشهد زيادات في الأسعار تتجاوز 3%. هدف الاحتضار لدى الاحتياطي الفيدرالي هو 2%.
كتب سلّوك يوم الأربعاء: “وهذا هو السبب في أن من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في ديسمبر.”
ومع ذلك، قال مدير المجلس الوطني للاقتصاد في البيت الأبيض هاسيت يوم الخميس إنه لا يرى أسبابًا كثيرة تمنع خفض الفائدة. ويتوقع أن ينخفض الناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع بنسبة 1.5% بسبب إغلاق الحكومة.
وأضاف هاسيت أن بيانات كشوف المرتبات غير الزراعية لشهر أكتوبر لا تتضمن معدل البطالة، لذا لن يعرف الناس أبدًا ما كانت عليه البطالة في أكتوبر. وقد تتاح تقارير التوظيف لشهر سبتمبر الأسبوع المقبل.
قال: “لم يتم إجراء مسح الأسر في أكتوبر، لذلك سنحصل فقط على نصف تقرير التوظيف. سنحصل على جزء الوظائف من البيانات، لكن ليس معدل البطالة، وسيستمر هذا الوضع لمدة شهر واحد فقط.”
يتكوّن تقرير كشوف المرتبات غير الزراعية في الولايات المتحدة من مسحين—واحد للشركات (يُنتج الرقم الرئيسي لكشوف المرتبات غير الزراعية) وآخر للأسر المعيشية (وهو المسؤول عن معدل البطالة). ورغم أن كثيرًا من الشركات تحتفظ بالسجلات وتُبلّغ البيانات إلكترونيًا، فسيكون من الصعب جدًا التواصل بأثر رجعي مع العاملين وطلب منهم استذكار حالتهم الوظيفية بالنسبة لأسبوع محدد في أكتوبر.
