عملة الإيثر الأصلية الخاصة بإيثريوم وغيرها من الألتكوينات استمرت في الأداء الضعيف مقارنة بالبيتكوين رغم انتعاش سوق الكريبتو العام بعد نزاع إيران، حسبما ذكر محللو JPMorgan.
"وهذا الاتجاه في الأداء الضعيف الذي بدأ في 2023 من غير المرجح أن يتغير ما لم نشهد تحسينات ملموسة في نشاط الشبكة، التمويل اللامركزي والتطبيقات في العالم الحقيقي،" حسبما قال محللو JPMorgan بقيادة المدير الإداري نيكولاوس بانيجيرتزوغلو في تقرير.
لقد تعافى البيتكوين (BTC) بشكل أقوى من الإيثر (ETH) عبر تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة والمراكز المستقبلية المؤسسية منذ عملية البيع في السوق المرتبطة بالنزاع، كما أشار المحللون. وقالوا إن صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة استردت حوالي ثلثي تدفقاتها السابقة، بينما استردت صناديق الإيثر المتداولة في البورصة حوالي ثلث فقط.
وأشار المحللون أيضًا إلى تموضع عقود CME الآجلة كدليل على أن المستثمرين المؤسسيين أعادوا بناء تعرضهم للبيتكوين بشكل أكثر جرأة من تعرضهم للأثير. ووفقًا لهم، تعافى تموضع عقود البيتكوين الآجلة تقريبًا بالكامل من الانخفاض السابق، بينما لا يزال تموضع عقود الأثير الآجلة دون المستويات السابقة.
وفي الوقت نفسه، ما زال متداولو الزخم مثل مستشاري تداول السلع وصناديق الكوانت المشفرة، على ما يبدو، "أقل وزنًا قليلًا" في كلٍّ من البيتكوين والأثير بعد حدث تخفيض الرافعة المالية في أكتوبر الماضي، بحسب المحللين.
هل يمكن أن تساعد ترقيات Ethereum المرتقبة؟
كما شكك المحللون في ما إذا كانت ترقيات Ethereum المرتقبة لهذا العام ستكون كافية لتحسين الأداء النسبي للأثير مقارنةً بالبيتكوين.
وقالوا إن ترقيات Ethereum خلال السنوات الثلاث الماضية لم تنجح في تعزيز نشاط الشبكة بشكل ذي مغزى. وبدلًا من ذلك، خفّضت تلك الترقيات بشكل أساسي تكاليف معاملات الطبقة 2، ما أدى إلى خفض الرسوم المتولدة على شبكة Ethereum وإضعاف آلية حرق الرموز، ونتج عن ذلك نمو أعلى في المعروض الصافي ودعم سعري أضعف للأثير.
يُتوقع أن تُحسّن ترقيتا Glamsterdam وHegota المرتقبتان قابلية توسع Ethereum من خلال زيادة إنتاجية الشبكة وخفض تكاليف المعاملات على الطبقة الأساسية. لكن قال المحللون إن السؤال المحوري هو ما إذا كانت هذه الترقيات قادرة على توليد طلب ونشاط شبكي كافيين.
كما شكك المحللون في ما إذا كانت ترقيات Ethereum المرتقبة لهذا العام ستكون كافية لتحسين الأداء النسبي للأثير مقارنةً بالبيتكوين.
وقالوا إن ترقيات Ethereum خلال السنوات الثلاث الماضية لم تنجح في تعزيز نشاط الشبكة بشكل ذي مغزى. وبدلًا من ذلك، خفّضت تلك الترقيات بشكل أساسي تكاليف معاملات الطبقة 2، ما أدى إلى خفض الرسوم المتولدة على شبكة Ethereum وإضعاف آلية حرق الرموز، ونتج عن ذلك نمو أعلى في المعروض الصافي ودعم سعري أضعف للأثير.
يُتوقع أن تُحسّن ترقيتا Glamsterdam وHegota المرتقبتان قابلية توسع Ethereum من خلال زيادة إنتاجية الشبكة وخفض تكاليف المعاملات على الطبقة الأساسية. لكن قال المحللون إن السؤال المحوري هو ما إذا كانت هذه الترقيات قادرة على توليد طلب ونشاط شبكي كافيين.
وقال المحللون: "لا يزال يتعين معرفة ما إذا كانت هذه التحسينات المرتقبة قادرة على النجاح في تعزيز نشاط الشبكة، أو على الأقل دفع نمو كافٍ في الطلب لتعويض استمرار الانخفاض في آلية حرق Ethereum وما يترتب عليه من زيادة في المعروض الصافي".
أما بالنسبة للعملات البديلة، فقد قال المحللون إنها واجهت صعوبة في التفوق على البيتكوين منذ عام 2023 بسبب ضعف ظروف السيولة، وانخفاض عمق واتساع السوق، ونمو محدود في نشاط التمويل اللامركزي، فضلًا عن الاختراقات المتكررة وثغرات الأمان عبر صناعة العملات المشفرة.
وقال المحللون: "لقد أدت كل هذه العوامل إلى تآكل الثقة في منظومة العملات البديلة الأوسع نطاقًا، وأحبطت إقدام رؤوس أموال جديدة على التموضع".