تقوم شركات خزينة الإيثيريوم (ETH) بتنويع استثماراتها بعيدًا عن النموذج الذي أنشأه استراتيجية ومايكل سايلور، وفقًا للرئيس التنفيذي لشارب لينك، جوزيف شالوم.
أثناء حديثه مع غاريث جينكينسون من ذا بلوك في مؤتمر كونسنس في ميامي الأسبوع الماضي، قال شالوم إن العديد من شركات خزينة الإيثيريوم تركز على دخل الستاكينغ وميزانيات بسيطة بدلاً من الهياكل التمويلية الأكثر تعقيدًا.
قال شالوم إن عددًا قليلاً فقط من شركات خزينة الإيثيريوم صمدت خلال الانخفاض الأخير في السوق، مشيرًا إلى أن شارب لينك (SBET) وبيتماين برئاسة توم لي كانا من بين تلك التي وصلت إلى "سرعة الخروج".
شركات خزانة (Treasury) إيثر (ETH) تقوم بتنويع نهجها بعيدًا عن النموذج الذي وضعته Strategy وMichael Saylor، وفقًا لما ذكره Joseph Chalom، الرئيس التنفيذي لشركة Sharplink.
وبحديثه إلى Gareth Jenkinson من The Block خلال مؤتمر Consensus في ميامي الأسبوع الماضي، قال تشالوم إن العديد من شركات خزانة إيثر تركز على دخل الرهان (staking) وقوائم مالية أبسط بدلًا من هياكل تمويل أكثر تعقيدًا.
قال تشالوم إن عددًا قليلاً فقط من شركات خزانة إيثر صمد أمام تراجع السوق الأخير، بحجة أن Sharplink (SBET) وBitmine، التي ترأسها Tom Lee، كانتا من بين الشركات التي وصلت إلى "سرعة خروج" (exit velocity).
وفقًا لمتابعة خزانة إيثر (Ethereum treasury tracker) التابعة لـ The Block، تحتفظ Sharplink حاليًا بـ 868,699 ETH بقيمة تقارب 1.96 مليار دولار، ما يجعلها ثاني أكبر خزانة عامة لإيثر بعد خزانة Bitmine التي تمتلك 5,180,131 ETH.
"نحن نعتقد أن الإيثر (ether) هو رمز خزانة (treasury token) أفضل من البيتكوين،" قال تشالوم، مشيرًا إلى أن عائد الرهان يعد واحدًا من أكبر الفروق مقارنةً بنموذج خزانة بيتكوين.
قال إن بإمكان شركات خزانة إيثر تحقيق عوائد مباشرة من المقتنيات بدلًا من الاعتماد بدرجة أكبر على الرافعة المالية أو اللجوء إلى هياكل تمويل أكثر تعقيدًا بشكل متزايد. وقد قارن ذلك مع نهج Strategy، الذي وصفه بأنه يتضمن "هندسة مالية مذهلة".
العملات المستقرة والترميز
كما أشار تشالوم إلى تعليقات أُدلي بها في وقت سابق من هذا العام من قبل لاري فينك في اجتماع المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس، حيث وصف إيثر بأنه "طريق سريع إلى تحويل الأصول إلى رموز" (toll road to tokenization)، وتابع مرارًا الحديث عن العملات المستقرة والترميز خلال المقابلة.
أورد تشالوم سلسلة من التطورات التي يرى أنها تدفع بالترميز إلى مزيد من التمويل التقليدي، بما في ذلك خطط لإجراء تداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع في بورصة نيويورك وناسداك، والعمل الذي تقوم به Depository Trust & Clearing Corporation حول الضمانات المرمّزة، واستحواذ Bullish على Equiniti.
"لم يكن أحد في هذا المبنى قد سمع عن Equiniti،" قال تشالوم، واصفًا عملية الاستحواذ بأنها إشارة "شديدة الإيجابية" (massively bullish) على أن الشركات المدرجة يمكنها التحرك على السلسلة (onchain) بشكل أسرع مما يتوقعه كثير من المستثمرين.
ومع ذلك، فإن قيمة العديد من أسهم شركات خزانة إيثر انخفضت بشكل كبير مقارنةً بقممها في صيف 2025، إذ تقلّصت بشدة نسب القيمة السوقية إلى صافي قيمة الأصول. وقال تشالوم إن عدة شركات خزانة لإيثر واجهت صعوبات بعد إصدار أسهم مفضلة أو ديون قابلة للتحويل في وقت مبكر جدًا. وفي المقابل، ركزت Sharplink بشكل أكبر على زيادات رأس المال وبدخل الرهان، مع محاولة الحفاظ على الميزانية العمومية بسيطة نسبيًا رغم التقلبات، كما أضاف، على الرغم من أن أسهم Sharplink لا تزال أقل بنسبة 91% عن مستوياتها القياسية في 2025.
"كان من المخيب للآمال، على نحو مباشر جدًا، أن بيتكوين وإيثر خلال العام ونصف العام الماضيين يتم تداولهما بشكل أقرب إلى أصل عالي المخاطر (risk-on)،" قال تشالوم، مشيرًا إلى وجود ارتباطات أكثر إحكامًا مع أسهم التكنولوجيا والأحداث الجيوسياسية.
ومع ذلك، قال إنه مع مرور الوقت يتوقع أن يفصل الإيثر نفسه أكثر عن البيتكوين مع توسع العملات المستقرة والأصول المرمّزة وDeFi وتطبيقات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي/Al على شبكة Ethereum.