في هذه المقالة، سأستخدم أسطورة uniswap كمثال، ولم أستخدم pancakeswap، آمل ألا تحد Binance من حركة المرور، هاهاها!
الناس الآن يستخدمون ويلعبون كل يوم، لكن لا أحد يدرس المنطق الأساسي وراء ذلك، كلما فهمت أكثر، ستكتشف المزيد من طرق تحقيق الأرباح!
ما يسمى بالنظر من علو! دعونا ندخل في الموضوع مباشرة، إنه جاف نسبيًا!
على الرغم من أن البورصات المركزية (CEX) تسمح بإجراء صفقات كبيرة في ظل توفر السيولة، إلا أنه نظرًا لعدم امتلاك المستخدمين لحقوق أصولهم في البورصة، فإن البورصات المركزية لا تزال تحمل مخاطر كبيرة. تتكرر مشاكل مثل السرقة وتسرب بيانات الخصوصية! بدأ المزيد من الناس يدركون هذه المخاطر ويتجهون نحو البورصات اللامركزية (DEX).
تقلّل DEX الحاجة إلى الوسطاء أو تلغيها عبر استخدام العقود الذكية والمعاملات على السلسلة. من بين منصات DEX اللامركزية الشائعة: Uniswap وPancakeswap، وكذلك مشروع aster الذي أصبح مؤخرًا شائعًا.
توجد نوعان من DEX—DEX مبنية على دفتر الأوامر وDEX مبنية على مجمّعات السيولة. تعمل DEX التي تعتمد على دفتر الأوامر مثل aster (سأحاول تقديم مثال مشابه لمثال متعلق بالـ Binance قدر الإمكان) بشكل مشابه لـ CEX؛ يمكن للمستخدمين تقديم أوامر شراء/بيع بسعر محدد أو بسعر السوق. والفرق الرئيسي بين النوعين هو أنه في CEX يجب الاحتفاظ بالأصول المتداولة داخل محفظة البورصة، بينما في DEX يمكن الاحتفاظ بالأصول المتداولة داخل محفظة المستخدم الخاصة.
ومع ذلك، فإن إحدى أكبر المشكلات التي تواجه DEX المعتمدة على دفتر الأوامر هي السيولة. قد يحتاج المستخدمون إلى انتظار وقت طويل كي تنفّذ طلباتهم في دفتر الأوامر. لحل هذه المشكلة، تم تقديم DEX المبنية على مجمّعات السيولة. مجمّع السيولة هو في الأساس احتياطي من الرموز داخل عقد ذكي، ويمكن للمستخدمين على الفور شراء وبيع الرموز المتاحة داخل مجمّع السيولة. يتم تحديد سعر الرمز عبر خوارزمية، ويزداد مع الصفقات الكبيرة. يمكن مشاركة سيولة DEX المبنية على مجمّعات السيولة عبر منصات متعددة من DEX، مما يرفع السيولة المتاحة لأي منصة منفردة. ومن أمثلة DEX المبنية على مجمّعات السيولة: KyberNetwork وBancor وUniswap.
إحدى ميزات CEX هي ميزة التداول بالهامش. يتيح التداول بالهامش للمستثمرين إجراء صفقات باستخدام الرافعة المالية، مما يعزّز قدرة المستخدمين على الشراء لتحقيق عوائد محتملة أعلى. كما ظهرت ابتكارات في إدخال التداول بالهامش على DEX. ومن أمثلة منصات تداول بالهامش اللامركزية: dYdX وNUO Network وDDEX.
تبادل Uniswap هو بروتوكول لتبادل الرموز اللامركزية مبني على Ethereum، يسمح للمستخدمين بتبادل الرموز مباشرة دون الحاجة لاستخدام بورصات مركزية. عند استخدام بورصة مركزية، ستحتاج إلى إيداع الرموز لدى البورصة، ثم تقديم الأوامر على دفتر الأوامر، وأخيرًا استرداد الرموز التي تم تبادلها.
وعلى Uniswap، يمكنك ببساطة من محفظتك المبادلة بين رموزك دون تنفيذ الخطوات الثلاث السابقة. كل ما عليك فعله هو إرسال رموزك من محفظتك إلى عنوان عقد Uniswap الذكي، وبعد ذلك ستتلقى في محفظتك الرمز الذي تريده كتبادل. لا يوجد دفتر أوامر هنا، ويتم تحديد سعر الصرف بناءً على خوارزمية. ويتم تحقيق كل ذلك عبر مجمّع السيولة وآلية صانع السوق الآلي.
مجمّع السيولة
مجمّع السيولة هو احتياطي من الرموز الموجود على عقد ذكي في Uniswap، ويمكن للمستخدمين المبادلة عبره. على سبيل المثال، في مجمّع سيولة زوج تداول ETH-USDT يحتوي على 100 ETH و20,000 USDT، إذا كان المستخدم الذي يريد شراء ETH يمكنه إرسال 202.02 USDT إلى عقد Uniswap الذكي هذا للتبادل مقابل 1 ETH. بمجرد اكتمال التبادل، يصبح لدى مجمّع السيولة 99 ETH و20,202.02 USDT.
يتم توفير احتياطيات مجمّع السيولة بواسطة مزوّدي السيولة، ويحصل مزوّدو السيولة على نسبة مناسبة من رسوم التداول في Uniswap البالغة 0.3% كمكافأة/تحفيز. يتم تحصيل هذه الرسوم في كل مرة يتم فيها تبديل الرموز على Uniswap.
لا يضع Uniswap قيودًا على مزوّدي السيولة؛ يمكن لأي شخص أن يصبح مزوّد سيولة—الشرط الوحيد هو أن يقدّم مزوّد السيولة ETH ورمز تداول آخر سيتم تَبديله معه (حسب معدل التبادل الحالي في Uniswap). يلعب مقدار الاحتياطيات الموجودة في مجمّع السيولة دورًا كبيرًا في تحديد كيفية ضبط السعر ضمن آلية صانع السوق الآلي.
آلية صانع السوق الآلي
يتم تحديد سعر الأصول داخل مجمّع السيولة بشكل خوارزمي عبر خوارزمية صانع السوق الآلي (Automated Market Maker، AMM). تعمل آلية AMM على الحفاظ على حاصل ضرب ثابت عبر السيولة على جانبي مجمّع التمويل. نواصل مثالنا على مجمّع سيولة ETH-USDT: حيث يوجد 100 ETH و20,000 USDT.
لأجل حساب حاصل الضرب الثابت، يقوم Uniswap بضرب هاتين الكميتين معًا: “X * Y = K”.
باستخدام AMM، في أي لحظة محددة يجب أن يظل حاصل الضرب الثابت (k) دائمًا 2,000,000. إذا أراد شخص ما شراء ETH باستخدام USDT، فسيتم إزالة ETH من مجمّع السيولة وإضافة USDT إلى مجمّع السيولة. سيتم تحديد سعر ETH تدريجيًا. كلما كان مبلغ الطلب أكبر زادت علاوة السعر (البرِميوم). تشير العلاوة إلى مقدار USDT الإضافي المطلوب عند شراء 1 ETH مقارنةً بسعره الأصلي البالغ 200 USDT/ETH.
كيف تضيف Uniswap رمزًا جديدًا؟
على عكس البورصات المركزية، فإن Uniswap كمنصة تداول لامركزية لا تمتلك فريقًا أو مُراجِعين لتقييم وتحديد أي الرموز يتم إدراجها. بدلًا من ذلك، يمكن لأي شخص إدراج أي رمز ERC-20 على Uniswap، وبمجرد وجود سيولة في زوج التداول المحدد يمكن إجراء التداول. كل ما يحتاجه المستخدم هو التفاعل مع المنصة لتسجيل الرمز الجديد، وبعد ذلك سيتم إنشاء سوق لتداول هذا الرمز الجديد.