إن "التخفيض" هو حدث دوري حيث تُقطع مكافآت تعدين البيتكوين (أي مكافآت الكتل التي يتلقاها المعدّنون لحل الكتل) إلى النصف. يحدث ذلك كل 210,000 كتلة أو تقريبًا كل أربع سنوات.

نظرًا لأن مكافآت الكتل هي أساسًا كمية العرض الجديد من BTC التي يتم إنشاؤها، فإن التخفيض يعني أن الأصل يصبح أكثر ندرة. لهذا السبب يعتبر التخفيض ميزة في سلسلة كتل BTC؛ من خلال التحكم في الندرة بهذه الطريقة، يمكن فحص تضخم العملة.

حتى الآن، شهدت البيتكوين ثلاثة أحداث تخفيض: الأول في نوفمبر 2012، والثاني في يوليو 2016، والثالث في مايو 2020. من المتوقع أن يحدث الحدث التالي في وقت ما في عام 2024. في البداية، كانت المكافأة لتعدين كتلة هي 50 BTC، ولكن اليوم، بعد كل هذه التخفيضات، يحصل المعدّنون على 6.25 BTC فقط لكل كتلة.

بما أن عمليات النصف دورية، فإنها طريقة شائعة لتتبّع دورات البيتكوين عبر استخدامها كنقاط البداية والنهاية. وقد قام محلّل على تويتر بالشيء نفسه، وقارن بين الدورات المختلفة حتى الآن فيما بينها باستخدام عدد الكتل منذ بدء الدورة كقاسم مشترك بينهما.

يبدو أن قمم كلتا الدورتين قد تشكلت بعد عدد مماثل من الكتل التي تم إنشاؤها داخل الدورات. شهدت دورة النصف 1 حدوث ذلك في وقت أبكر، لكن ليس بفارق كبير. كما أن قيعان السوق الهابطة للدورات الثلاثة كانت لها أوقات متقاربة أيضًا؛ إذ إن دورة النصف 2 ودورة 3 شاركتا مرة أخرى توقيتًا أكثر إحكامًا.

على الرغم من أن التوقيت ليس لافتًا مثل القيعان، فإن الدورة الأحدث التي تبني انتعاشًا من أدنى مستويات السوق الهابطة تبدو أيضًا مشابهة لما حدث في الدورة الثانية، حيث وقع انتعاش أبريل 2019.

ومن الأمور التي يبدو أنها ظلت ثابتة عبر هذه الدورات أيضًا، العلاقة بين سعر البيتكوين وسعره المحقق. السعر المحقق هو مقياس مشتق من القيمة السوقية المحققة (realized cap)، وهي نموذج رسملة للعملات المشفّرة يهدف إلى تقديم "قيمة عادلة" لها.

باختصار، ما الذي تعنيه القيمة السعرية المحققة؟ إنها متوسط سعر الاستحواذ أو أساس التكلفة في السوق. وهذا يعني أنه عندما ينخفض السعر تحت هذا المستوى، يدخل متوسط الحائزين في منطقة الخسارة.

خلال الأسواق الصاعدة، عمل هذا المستوى كدعم في جميع الدورات، بينما انقلب هذا السلوك في الفترات الهابطة، حيث وفّر المستوى مقاومة للأصل بدلًا من الدعم.

ستكون رحلةً مليئة بالإثارة، وأنا أنوي تغطيتها والتأكد من أننا جميعًا على دراية جيدة وأن نكون في أفضل وضع لاتخاذ القرارات الصحيحة.