استراتيجية تخسر 12.54 مليار دولار — رواية "لا تبيع أبداً" انكسرت

أرقام الربع الأول من 2026:

- خسارة صافية: 12.54 مليار دولار
- خسارة غير محققة في BTC: 14.46 مليار دولار
- التزامات توزيعات STRC السنوية: 1.5 مليار دولار
- حيازة BTC: 818,334 BTC (~4% من العرض الكلي)

على مدى سنوات، كانت آلة الاستراتيجية تبدو لا تقهر:

1. إصدار أسهم مفضلة STRC
2. شراء المزيد من البيتكوين
3. ارتفاع سعر BTC
4. جمع المزيد من رأس المال
5. تكرار الدورة

لكن النموذج يعتمد على شيء واحد:
الطلب المستمر على STRC.

الآن الضغط يتزايد.

يجب دفع توزيعات 1.5 مليار دولار سنوياً بغض النظر عن تصرف البيتكوين. إذا ضعفت الطلبات من المستثمرين، ستفقد الاستراتيجية محرك تمويلها — وستتحول BTC من احتياطي استراتيجي إلى مصدر محتمل للسيولة.

الأهم من ذلك:
سلاير اعترف علناً بإمكانية بيع BTC للمرة الأولى.

السوق تجاهل ذلك.
هذا لا يمحو المخاطر.

مقياس الأداء الرئيسي لم يعد سعر البيتكوين.
بل هو طلب STRC.

ملخص قوي:
عصر "لا تبيع" لم يعد مطلقاً. عجلة البيتكوين الخاصة بالاستراتيجية الآن تبقى حية فقط إذا استمرت أسواق رأس المال في تغذيتها.