أيام العوائد 100x من العملات البديلة العشوائية قد تكون خلفنا. إليك الحقيقة الصادقة حول ما هو معطل في سوق العملات البديلة.
إذا كنت تتابع سوق الكريبتو مؤخرًا، فقد لاحظت شيئًا محبطًا: بيتكوين ارتفعت من 60k دولار إلى أكثر من 80k دولار، لكن العملات البديلة بالكاد تتحرك. العديد منها انخفض بنسبة 80-90% من ذروتها، و"موسم العملات البديلة" الذي ينتظره الجميع لا يبدو أنه سيصل أبدًا.
هذا ليس مجرد حظ سيء. هناك أسباب هيكلية حقيقية وراء عطل سوق العملات البديلة وبعضها لن يصلح نفسه.
1. اقتصاديات رمزية سيئة - عرض زائد، طلب قليل
واحدة من أكبر المشاكل في سوق العملات البديلة هي كيفية تصميم الرموز. تطلق معظم المشاريع رموز جديدة في السوق وفقًا لجدول زمني منتظم، وهذا يسمى "الفتح" حتى عندما لا يوجد طلب حقيقي عليها.
فكر في الأمر كمتجر يستمر في طباعة قسائم الهدايا وتوزيعها، حتى مع عدم رغبة أحد في إنفاقها. سعر تلك القسائم ينخفض بطبيعة الحال. هذا بالضبط ما يحدث مع معظم العملات البديلة. الفرق، المستثمرون، والمستشارون يحملون كميات كبيرة من الرموز التي يبيعونها في اللحظة التي يُسمح لهم بذلك. المشترون التجزئة يمتصون ضغط البيع ويخسرون المال.
2. إطلاق عند تقييمات غير واقعية
في 2017 و2021، أطلقت العديد من العملات البديلة عند قيم سوقية صغيرة ونمت 10x، 50x، أو حتى 100x من هناك. دخل المشترون التجزئة مبكراً وكسبوا أموالاً حقيقية.
اليوم، القصة مختلفة تمامًا. معظم المشاريع الجديدة تُطلق عند تقييمات مُخففة بالكامل قدرها 500 مليون دولار، أو مليار دولار، أو حتى أكثر قبل أن تبني أي شيء ذو معنى. المستثمرون المغامرون والداعمون الأوائل يشترون بسعر جزء بسيط من ذلك، ثم ي dump على المشترين التجزئة الذين يشترون عند الإطلاق.
لكي تعطيك عملة بديلة تُطلق بتقييم مليار دولار عائداً قدره 10x، سيتعين عليها الوصول إلى 10 مليارات دولار. هذه كمية ضخمة من المال تتدفق. معظم المشاريع ببساطة لا تستحق ذلك والعديد منها لا تحصل عليه.
تم إطلاق عملة XPL بسعر سوق قدره 2.35 دولار وكان السعر أكثر من 1.2 دولار والآن يتم تداولها بأقل من 0.100 دولار. هذه مجرد مثال واحد، هناك الكثير.
3. لا يوجد استخدام حقيقي
كان من المفترض أن تغير العملات الرقمية العالم. وعلى الرغم من أن بعض المشاريع مثل DeFi المعتمدة على إيثيريوم والعملة المستقرة قد وجدت استخدامًا حقيقيًا، إلا أن الغالبية العظمى من العملات البديلة موجودة لسبب واحد فقط، وهو المضاربة.
اسأل نفسك: ما المشكلة التي تحلها هذه العملة فعليًا؟ من يستخدمها؟ إذا كانت الإجابة الصادقة هي "الناس يشترونها على أمل أن يدفع شخص آخر المزيد"، فهذه ليست عملًا، بل هي لعبة كراسي موسيقية. عندما تتوقف الموسيقى، يخسر آخر الأشخاص الذين يمتلكون الرمز.
أولاً دفعوا Layer 1 وLayer 2 ولم يعد ذلك منطقيًا.
4. الكثير من العملات البديلة - السوق مشبعة
في 2017، كان هناك بضع مئات من العملات البديلة. في 2021، كان هناك بضع آلاف. اليوم، هناك ملايين من الرموز، العديد منها أُطلق في ثوانٍ باستخدام أدوات آلية على سولانا وسلاسل أخرى.
هذا يخلق مشكلة ضخمة: إلى أين يذهب المال؟ في 2021، إذا كنت تؤمن بـ DeFi أو الأنظمة البيئية أو Layer 1، كان هناك ربما خمسة أو عشرة مشاريع للاختيار من بينها. الآن هناك الآلاف. نفس كمية أموال المستثمرين موزعة بشكل مستحيل عبر محيط من الرموز.
كما يجعل من المستحيل تقريباً على الأشخاص العاديين معرفة ما يجب شراؤه. البحث الذي كان يستغرق بضع ساعات الآن يتطلب متابعة العشرات من المؤثرين، وقراءة الأوراق البيضاء، وتتبع البيانات على السلسلة، وحتى في تلك الحالة، أنت تخمن في الغالب.
أكثر من 79 مليون رمز في التداول👇
5. عملات الميم قتلت الاستثمار الجاد
صعود العملات الميمية كان واحداً من أكثر الاتجاهات ضرراً لسوق العملات البديلة ككل. بدلاً من البحث عن مشاريع ذات تقنية حقيقية، يقوم العديد من الناس بالمقامرة على عملات تتعلق بالكلاب أو القطط أو الضفادع، أو الرموز السياسية، أو العملات الميمية الشهيرة على أمل تحويل 100 دولار إلى 10,000 دولار بين عشية وضحاها.
الاحتمالات تتراكم ضدك. لكل شخص ربح المال من عملة ميمية، هناك مئات فقدوا كل شيء. وقد سممت هذه الثقافة من المقامرة البئر، جعلت من الصعب إجراء محادثات جدية حول المشاريع الحقيقية، وطردت المستثمرين الذين يريدون الأسس، وليس احتمالات الكازينو.
6. الثقة قد دُمرت
ربما تكون المشكلة الأكثر خطورة على الإطلاق: المستثمرون التجزئة تعرضوا للحرق مرات عديدة لدرجة أن العديد منهم ببساطة لن يعودوا.
على مدار السنوات القليلة الماضية، تم فقدان مليارات الدولارات بسبب سحب البساط، عملات ميمية احتيالية، انهيار بورصات (مثل FTX)، ومشاريع ببساطة تخلى عن مجتمعاتها. ولا ننسى انهيار 10 أكتوبر 2025 الذي محا أكثر من 20 مليار دولار.
الأشخاص الذين استثمروا مدخراتهم تم محوهم.
هذا النوع من التجارب لا يؤذي شخصًا فقط من الناحية المالية. إنه يدمر الثقة. ومتى ما قرر شخص ما أن العملات الرقمية احتيال، لن تجلب أي حملة تسويقية في سوق الثيران عودتهم. الجيل القادم من المستثمرين التجزئة سيكون أكثر حذرًا، وليس أقل، وهذا يعني تدفق أقل من المال إلى العملات البديلة.
7. المؤسسات لا تنقذ العملات البديلة
الكثير من المال المؤسسي الذي دخل العملات الرقمية مثل BlackRock، وFidelity، وصناديق التقاعد يتدفق إلى بيتكوين، ومؤخراً، إيثيريوم. هذه المؤسسات لا تشتري العملات البديلة ذات القيمة السوقية الصغيرة. إنهم يحتاجون إلى سيولة، ووضوح تنظيمي، وأطر مخاطر يمكن التنبؤ بها لا تستطيع معظم العملات البديلة تقديمها.
هذا يعني أن "المال الذكي" يتجمع في قمة السوق، بينما تُركت العملات البديلة تعتمد على اهتمام التجزئة الذي، كما رأينا، يتلاشى.
هل سيكون هناك موسم آخر للعملات البديلة؟
هذا هو السؤال الذي يسأله الجميع. الإجابة الصادقة هي: ربما ليس بالطريقة التي نتذكرها من 2017 أو 2021.
في تلك الدورات، كانت العملات البديلة زاوية صغيرة مثيرة في سوق صغير. كان هناك خيارات أقل، وتنافس أقل، وكميات هائلة من المال الجديد تتدفق للمرة الأولى. كانت الظروف مثالية لتحقيق مكاسب ضخمة وشاملة.
اليوم، السوق أكثر نضجًا ولكن تلك النضوج تأتي مع حقائق أصعب. هناك الكثير من الرموز تطارد القليل من المال. معظمها لن تستعيد قممها التاريخية. قد تقوم بعض المشاريع الاستثنائية التي لديها مستخدمون حقيقيون وإيرادات حقيقية بعمل جيد.
لكن
عصر "كل شيء يضخ" على الأرجح قد انتهى.