آسيا تقود تقريباً نصف تدفقات الاستابل كوين العالمية، مما يعزز التجارة عبر الحدود والسيولة المؤسسية. ومع ذلك، فإن البنوك الكبرى في سنغافورة وهونغ كونغ وجاكرتا لا تزال تستقبل الاستابل كوين بشكل بارد جداً.
بينما يُعزى بعض المراقبين هذا إلى "فجوة جيلية" أو نقص في الفهم التقني، ي argues برناردو بيلوتا، الرئيس التنفيذي والشريك المؤسس لشركة ستايبلز، أن الواقع أكثر حساباً بكثير. وفقاً لبيلوتا، فإن تردد البنوك الآسيوية في تبني الاستابل كوين ليس فشلًا في الخيال بل هو درس متقن في الحفاظ على الذات المؤسسية.
بالنسبة لبنك تجاري، فإن أكثر الأصول حيوية في الميزانية العمومية ليس النقد أو العقار؛ بل العلاقة مع البنك المركزي. وفي كثير من أسواق جنوب شرق آسيا، لا يزال المشهد التنظيمي للأصول الرقمية هدفًا متحركًا.
إن التعرض لعملة مستقرة، ولو فقط لأغراض المعالجة، يعني تحمّل مخاطر سمعة لدى المنظم قبل أن تُستقر القواعد بالكامل"، قال بيان-لوطا. في بيئة يمكن أن تُشدد فيها الإرشادات بشكل كبير من ربع إلى آخر مع إشعار محدود، فإن مخاطر التحول التنظيمي تجعل الاستثمار في البنية التحتية على المدى الطويل مقامرة لا يَقبل أغلب المصارف خوضها.
إضافةً إلى المنظمين المحليين، يتعين على البنوك الآسيوية أن تُجيب عن سلّم عالمي من القواعد. ولتسهيل التجارة الدولية، تعتمد هذه المؤسسات على علاقات البنوك المراسلة مع شركاء في نيويورك ولندن.
يشير بيان-لوطا إلى حقيقة قاسية في البنية المالية العالمية الحالية: فرق الامتثال في المراكز المالية الغربية شديدة النفور من المخاطر. إذا بدأ أحد البنوك في جاكرتا أو بانكوك بالتلاعب بالعملات المستقرة، فإنه يخاطر بأن يتم وضعه تحت الضوء من قِبل شركائه الغربيين. إن تهديد إنهاء العلاقة المراسلة—بمعنى عملي يتم قطع البنك عن أسواق الدولار الأمريكي أو اليورو—هو منطق للبقاء يتفوق بكثير على الأرباح المحتملة من تكامل العملات المستقرة.
حتى بالنسبة للبنوك التي قد تكون مستعدة للنظر إلى ما وراء هذه المخاطر، برزت عقبة جديدة: التشرذم التنظيمي. عبر آسيا، تتبع السلطات القضائية مسارات مختلفة جذريًا. ففي سنغافورة، على سبيل المثال، تم إدماج قواعد العملات المستقرة ضمن قانون خدمات الدفع القائم لديها، بينما سنّت هونغ كونغ مؤخرًا قانونًا مستقلاً بشأن العملات المستقرة.
يجادل المنتقدون بأن هذه العزلات تعوق النمو، إذ قد يواجه الرمز المتوافق في مدينة واحدة عقبات بعد أقل من ساعة طيران. غير أن بيان-لوطا لا يراه ذلك كمعوِّق، بل كمرحلة ضرورية من مراحل التقارب.
إن تأطير الأمر باعتباره مشكلة فقط يغفل ما الذي يحدث فعلاً"، قال بيان-لوطا. "لدى سنغافورة وهونغ كونغ نهجان مختلفان لهدف واحد: التعامل مع العملات المستقرة بوصفها أدوات دفع خاضعة للتنظيم. والمبادئ الأساسية—دعم الاحتياطيات، وحقوق الاسترداد، والامتثال لمكافحة غسل الأموال—تتلاقى."
"ما دامت كلفة عدم الفعل لا تتجاوز كلفة الفعل، فإن الوضع الراهن يظل قائمًا"، قال بيان-لوطا. إن الموقف المتحفظ للبنوك الآسيوية ليس غير منطقي—بل هو تَحصّن وقائي. ومع ذلك، كلما أصبحت طبقة البنية التحتية أكثر صلابة وبدأت الرموز المُمَثلة بالعملة المحلية في حل مشكلة "المرحلة الأخيرة"، ستزداد الضغوط على هذه المؤسسات. السؤال أمام قطاع المصارف في آسيا لم يعد ما إذا كانت تفهم التكنولوجيا، بل كم مدة إضافية يمكنها تحمل إعطاء أولوية للبقاء بدلًا من التطور.