ICO (عرض العملة الأولي)، يُعرف باللغة العربية باسم "الإصدار الأول للرموز/الإصدار الأول للعملات"، وهو وسيلة لجمع الأموال لمشاريع البلوكتشين في مراحلها المبكرة، ويُقارن بـ IPO (الإصدار العام الأولي) في الأسواق التقليدية، لكن ما يتم إصداره ليس أسهمًا، بل هو رموز مشفرة خاصة بالمشروع.
أولاً، فهم بسيط
- على المشروع كتابة ورقة بيضاء توضح ما يهدف إليه المشروع، والخطة التقنية، والفريق، ونموذج الاقتصاد.
- موجهة للمستثمرين الأفراد في جميع أنحاء العالم، باستخدام بيتكوين BTC، وإيثريوم ETH، وغيرها من العملات الرئيسية، لتبادل الرموز الجديدة التي أصدرها المشروع.
- يتوقع المستثمرون: نجاح المشروع → ارتفاع سعر الرموز → بيعها في البورصات لجني الأرباح.
- مثال نموذجي: قامت إيثريوم (ETH) عام 2014 بجمع تمويل عبر ICO بحوالي 18 مليون دولار أمريكي.
ثانيًا، الـ ICO مقابل الـ IPO (الفرق الأساسي)
- IPO (الأسهم): يوجد تنظيم ومراجعة صارمة، ويتم بيعه للمستثمرين المؤهلين فقط، ويمثل حقوق ملكية الشركة وأرباحها.
- ICO (الرموز/التوكنات): في المراحل المبكرة لا يكاد توجد أي رقابة تقريبًا، ويمكن لأي شخص المشاركة، وغالبًا ما تكون الرموز “وظيفية” (تُستخدم لخدمات/حقوق المجتمع)، لكن المخاطر شديدة جدًا.
ثالثًا، السياسات الصينية (مهم جدًا)
4 سبتمبر 2017: قامت سبع جهات/هيئات حكومية في الصين بالإعلان المشترك:
- التقييم: الـ ICO هو تمويل عام غير مُرخّص ومخالف للقانون، ويشتبه في جمع أموال بشكل غير قانوني، واحتيال مالي، ودعاية/ترويج على شكل مخطط هرمي (تنس/تداول).
- الخلاصة: حظر شامل على جميع أنشطة ICO وتداول التوكنات داخل الصين.
رابعًا، أهم المخاطر
١. الاحتيال كثير: تزوير وثائق/ورقة التعريف (الـ Whitepaper)، هروب الفريق، و“عملات هوائية” (لا توجد تقنية حقيقية ولا قابلية للتطبيق).
٢. معدل فشل المشاريع مرتفع: أغلب المشاريع ليست ناضجة تقنيًا، وصعب تطبيقها على أرض الواقع، وتؤول الرموز إلى الصفر (قيمة معدومة).
٣. تقلبات السوق شديدة للغاية: مضاربة قوية، صعود وهبوط حاد، وسهل أن يتم التلاعب به من قِبل القائمين على المشروع (الجهة المسيطرة).
٤. مخاطر قانونية: المشاركة في ICO أو إصدارها في الصين يُعد مخالفًا للقانون.
خامسًا، التطور الحالي
بسبب فوضى الـ ICO، انتقل القطاع تدريجيًا إلى نماذج أكثر امتثالًا/مدعومة بسندات:
- IEO: البورصة تدرج التوكن مباشرة لجمع التمويل (مع وجود مراجعة من المنصة).
- IDO: جمع التمويل عبر بورصة لامركزية (أكثر شفافية لكن لا يزال هناك مخاطر).
تلخيص بجملة واحدة: الـ ICO هو قيام مشاريع البلوك تشين في بدايتها بإصدار “عملات” لجمع الأموال، وهو عالي المخاطر، ومخالف للقانون في الصين، وعلى المستثمر العادي الابتعاد عنه.