1، كانت انتعاش الأسهم الأمريكية متوقعة، وليس من قبيل الصدفة. لقد ذكرت أيضًا في دردشة الصباح يوم الثلاثاء توقعاتي بشأن انتعاش الأسهم الأمريكية.
من منظور تقني، سواء في عام 2000 أو 2008، عندما تلامس الأسهم الأمريكية MA60 الأسبوعية لأول مرة في بداية السوق الهابطة، سيكون هناك دائمًا انتعاش تدريجي، يظهر في الشموع على الأقل كتوالي شمعتين إيجابيتين أسبوعيًا. كان مؤشر الجشع للأسهم الأمريكية قد وصل إلى حوالي 10 في نهاية مارس، مما يدل على ذعر شديد. في مؤشر ناسداك 100، يوجد أقل من 15% من الأسهم المكونة فوق MA50 اليومي، وهذه النسبة تاريخيًا تعني انتعاشًا مرحليًا واضحًا.
من منظور أساسي، قامت CTA ببيع صافي قدره 184 مليار دولار في أسواق الأسهم العالمية خلال مارس، واحتفظت بمراكز قصيرة صافية تقارب 47 مليار دولار. حتى لو ناقشنا فقط سوق الأسهم الأمريكية، فقد بعوا ما يقرب من 55 مليار دولار من الأسهم الأمريكية منذ أوائل مارس، كما خفضت المؤسسات المدارة أصولها بمقدار حوالي 51 مليار دولار في مراكز S&P 500 خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، ولدى صناع السوق مراكز Gamma سلبية في S&P 500 بقيمة حوالي 7 مليارات دولار، وهو ثاني أكبر قراءة Gamma سلبية مسجلة.
حتى الآن، لا تزال مراكز الدببة في ETF مرتفعة. نسبة مراكز الدببة في ETF لا تزال عند 40٪. يوم الخميس، كانت سوق الأسهم الأمريكية في حالة بيع صافي، حيث بلغ معدل بيع المراكز الطويلة مقابل القصيرة 4.3 إلى 1. تمتلك CTA حاليًا مراكز قصيرة صافية تقدر بنحو 18.4 مليار دولار من الأسهم الأمريكية، وفي غياب أي صدمات كبيرة، فإن مساحة البيع الإضافية لا تزال محدودة نسبيًا.
ببساطة، فإن مراكز الدببة في سوق الأسهم الأمريكية مشبعة للغاية، وهيكل المراكز الدببية المفرطة يعني أن أي أخبار إيجابية كافية لتحفيز حركة قطع المراكز.
من ناحية أخرى، لا تزال القوة المحتملة للشراء موجودة. كان انتعاش سوق الأسهم الأمريكية الأسبوع الماضي في الواقع بدون دعم من الأخبار، حتى لو حاول البعض تفسيره بالأخبار، ولكن من منظور تدفق الأموال، كان انتعاش سوق الأسهم الأسبوع الماضي في الغالب بسبب شراء صناديق التقاعد في نهاية الربع — حيث أدى إعادة توازن صناديق التقاعد في نهاية الربع إلى طلب شراء يزيد عن 34 مليار دولار، وهو الثامن في أكبر يوم شراء لصناديق التقاعد في هذا القرن.
في الوقت نفسه، نظرًا لظهور انتعاش في السوق، لاحظنا أن CTA قد بدأت في إعادة الشراء. إذا استمر السوق في القوة، قد تشتري CTA ما يصل إلى 86 مليار دولار من الأسهم الأمريكية في الشهر المقبل.
عندما انخفض السوق سابقًا، اضطُر التجار إلى بيع الخيارات للتحوط من المخاطر، مما زاد من حدة الانخفاض في السوق؛ والآن تغيرت الأمور.
2، الخطر الرئيسي في سوق الأسهم الأمريكية حاليًا هو أن أسعار النفط لم تنخفض بعد.
يوم الخميس، ارتفعت أسعار برنت الفورية إلى 141.37 دولار، في حين تداولت عقود برنت الآجلة حول 107 دولارات، مما يدل على فجوة شديدة بين الأسعار. هذه الفجوة ناتجة عن اختلاف منطق التسعير في السوق الفوري والسوق الآجلة: الأول يعكس مباشرة مستوى ندرة البراميل القابلة للتسليم، بينما الثاني يهيمن عليه التداول المالي.
يتم تحديد التسعير بشكل أكبر من "البراميل الورقية" بدلاً من السلع الفعلية.
فيما يتعلق بالعقود الآجلة، فقد توسعت الفجوة في أسعار WTI للنفط القريب - وهي الفرق في الأسعار بين آخر عقدين مستحقين، يوم الخميس، إلى أكثر من 16 دولارًا للبرميل، وهو أعلى سعر مسجل.
إذا كانت أسعار النفط يمكن أن تنخفض، فإن سوق الأسهم الأمريكية قد يشهد انتعاشًا نسبيًا في الفترة القادمة. إذا لم تنخفض أسعار النفط، فإن انتعاش سوق الأسهم الأمريكية سيكون محدودًا، حتى مع استمرار الضغط من الدببة.
لكن حتى مع الانخفاض، فإن المساحة قصيرة الأجل محدودة، لأن مؤشر مشاعر المستثمرين الأفراد في الولايات المتحدة AAII قد انخفض إلى منطقة متشائمة تاريخيًا. ومنذ ذروته في عام 2025، تم ضغط نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لمؤشر S&P 500 بنسبة 17٪، وهو ما يتماشى مع النسب التي لم تترافق مع ركود أو دورات رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. بمعنى آخر، في غياب أي أخبار إيجابية، فإن تراجع سوق الأسهم الأمريكية قد اقترب من الاكتفاء. لا أقول أن سوق الأسهم الأمريكية قد انتهت سوق الدب، بل وفقًا للظروف الطبيعية، لا يمكن دفع السوق للهبوط أكثر في ظل الخوف الشديد دون أخبار إيجابية.
3، الدعم في أسفل مؤشر ناسداك واضح نسبيًا. الأول هو توقعات تعويض الفجوات عند 16400 و18100، وخاصة عند 16400، إذا تم تعويض هذه الفجوة، فمن المحتمل أن يصل مؤشر ناسداك إلى MA250 الأسبوعي بنهاية العام، وهو المتوسط المتحرك الذي يمثل نهاية سوق الدب في عام 2022.
الفجوة التالية هي 19600، وتقع بالضبط بالقرب من حاجز 20000 المهم جدًا في الفترة السابقة. لذا حتى مع الانخفاض، يجب أن يحصل دعم حول 20000.
فيما يتعلق بالمتوسطات المتحركة، لا يزال هناك دعم لمؤشر ناسداك وهو EMA125 الأسبوعي، الذي لعب دورًا مهمًا في سوق الدب خلال عامي 2000 و2022. يتضح أن هناك الكثير من الدعم في الأسفل.
4، أفكر حاليًا في بدء استثمار منتظم في سوق الأسهم الأمريكية بعد أن ينخفض مؤشر ناسداك إلى ما دون 18100، ولكن يجب أن يتم اختيار الأسهم بعناية أكبر. من الممكن أن تصل أسهم إنفيديا، وأوراكل، وجوجل، وتيسلا إلى مستويات متدنية للغاية في هذا السوق الهابط، ولكن هذا سيشكل في الواقع فرصة ذهبية. حتى الآن، من المنطقي مقارنة هذا السوق الهابط بسوق الدب في عام 2000، بعد فقاعة الإنترنت، شهدت الإنترنت موجة من النمو السريع على مدار 20 عامًا. لذا بعد انتهاء هذا السوق الهابط حتى منتصف هذا القرن، قد يشهد قطاع الذكاء الاصطناعي أيضًا ارتفاعات هائلة.
بالنسبة لرواد الأعمال، هذه الفرصة تحدث أيضًا مرة واحدة كل 20 عامًا، إذا فاتتهم، فسيتعين عليهم الانتظار 20 عامًا أخرى للحصول على مثل هذه الفرصة.
5، في مجال العملات المشفرة، نظرًا لأن شهر مارس قد شهد شريطًا صاعدًا، فإن أبريل يجب أن يكون وقتًا لتقليل المراكز الطويلة وفتح مراكز قصيرة. لكن هذا لا يعني أنني سأخفض المراكز الطويلة وأفتح مراكز قصيرة في الوقت الحالي، فأنا بالتأكيد بحاجة إلى وقت وسعر مناسبين.
إذا كانت الأسعار غير مناسبة، فسأفضل الاحتفاظ بالمراكز الطويلة. حتى إذا استمر السوق في الانخفاض إلى المنصة الثالثة، يمكنني حينها زيادة مراكزي، وهذا مقبول تمامًا بالنسبة لي.
جدير بالذكر أنه إذا استمر السوق في الانخفاض بشكل أحادي في أبريل، وسقط بشكل حاد إلى المنصة الثالثة، فإن موقع هذه المنصة لن يكون منخفضًا جدًا - حوالي 56000.
لا يزال مؤشر الجشع الحالي عند 10 فقط، مما يعني حالة من الذعر الشديد، وفي مثل هذه الحالة، فإن مدة الانخفاض محدودة. قد يستمر الانخفاض بمقدار 10000 نقطة في عدة أيام فقط.
علاوة على ذلك، فإن وجود البيتكوين تحت 60000 من منظور الدورة الزمنية الكبرى يعد ذا قيمة كبيرة، حيث سيبدأ العديد من المستثمرين في الشراء بكثافة تحت 60000. كانت شركة ميكروستراتيجي قد نفدت من المال، واحتفظت STRC بـ 1.9 مليار دولار فقط. ومع ذلك، في 23 مارس، أصدرت ميكروستراتيجي إعلانًا عن تمويل جديد، مع إضافة 21 مليار دولار من STRC و21 مليار دولار من الأسهم من الفئة A، وهو ما يكفي لشراء ما بين 600000 إلى 800000 بيتكوين.
بشكل عام، في أبريل يجب أن نخفض المراكز الطويلة ونفتح مراكز قصيرة وفقًا لإيقاع التداول الطبيعي. ولكن هذا الموقع مهم بالنسبة لي، يجب أن يكون فوق 73000 لكي يصل إلى نطاقي النفسي. في هيكلي التجاري، أحيانًا أتابع المراكز الطويلة والقصيرة، لكن لا يمكنني مطاردة المراكز القصيرة عندما يكون مؤشر الجشع 10 فقط، فذلك ينطوي على مخاطر كبيرة.
علاوة على ذلك، من الطبيعي أن تسير سوق الأسهم الأمريكية على الأقل نحو انخفاض مزدوج الأسبوعي، عدم ارتفاع البيتكوين خلال هذا الأسبوع لا يعني أنه لن يرتفع الأسبوع المقبل. لا أعتقد أن مراكزي الحالية خطيرة، وهناك شيء يمكن أن ينساه الكثير من الناس، وهو أنني قد خفضت 1/3 من مراكزي الطويلة عندما كانت الأسعار عند 72300 الشهر الماضي. بالنسبة لي، يعني أن تكون تحت 60000 $BTC المزيد من الفرص، وليس المخاطر.