أسعار العديد من العملات المشفرة عند أدنى مستوياتها على الإطلاق. ينسب الخبراء هذا ليس فقط إلى التشاؤم العام في السوق
أسعار أكثر من 40% من العملات البديلة وصلت إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق أو قريبة من أدنى مستوياتها القياسية، وفقًا لتحليلات CryptoQuant. هذه النسبة تتجاوز المستوى الذي تم رؤيته خلال سوق الدب السابق في 2022، عندما كانت حوالي 38%. نسب الخبراء هذه الوضع إلى العدد الهائل من الأصول الجديدة، بالإضافة إلى المشكلات المتعلقة بالنماذج الاقتصادية للتوكنات التي أُطلقت منذ عام 2024 و2025.
ما يقرب من نصف أكبر العملات البديلة (العملات الرقمية بخلاف البيتكوين) ضمن قائمة CoinMarketCap لأفضل 100 عملة لم تتعافَ إلا بشكل طفيف من أدنى مستوياتها على الإطلاق: إذ أظهرت مكاسب تقل عن 100%. ومع ذلك، تم إطلاق أكثر من ربع المشاريع التي حافظت على نمو يتجاوز 1,000% من أدنى مستوياتها قبل عام 2023.
استشهد CryptoQuant بالعدد غير المسبوق من الأصول الجديدة كأحد أسباب هذا الاتجاه. وأشار المحللون إلى أنه تم إنشاء إجمالي يزيد عن 47 مليون عملة رقمية، منها 22 مليون على سلسلة Solana، وأكثر من 18 مليون على Base، و4 ملايين على BNB Smart Chain.
تذكر المذكرة التحليلية أن “هذا الكم الهائل من إنشاء العملات يؤدي مباشرةً إلى إضعاف سيولة السوق (dilution)، مما يجعل العملات البديلة أكثر عرضة للخطر. لا يستطيع السوق استيعاب هذا العدد الهائل من العروض الجديدة، وهذا ما يفسر التأخر القياسي للأداء عن البيتكوين.”
داريوس مختارزاده، محلل في شركة إدارة الأصول 21Shares، طرح الموضوع نفسه لكن من زاوية مختلفة في مؤتمر EthCC، مشيراً إلى أن المشكلة الأساسية مع العملات البديلة تعود إلى 2024–2025. في ذلك الوقت، تم إطلاق معظم التوكنات باستخدام نموذج يعتمد على معروض متداول منخفض وتقييم مرتفع بالكامل مُخفف القيمة (FDV). يعمل هذا المخطط على النحو التالي: في البداية، يؤدي طرح كمية صغيرة من المعروض المتداول إلى دفع السعر للأعلى، ثم يتم تدريجياً إتاحة عدد كبير من التوكنات، ما يخلق ضغطاً بيعياً على السعر.
كحل للمشاريع الجديدة في عام 2026، اقترح المحلل رفع إجمالي المعروض المتداول الأولي إلى 20% لتحسين التسعير والتخفيف من الأثر السلبي لعمليات الإطلاق اللاحقة. وأشار إلى أن المشاريع يجب أن تكون لديها منتج يفهمه السوق، بالإضافة إلى نماذج اقتصادية وتجارية سليمة، قبل إطلاق توكنها. وأضاف مختارزاده أن المشاريع يجب أيضاً أن تمتلك آليات لإعادة القيمة لحاملي التوكن (مثل عمليات إعادة شراء أو حرق التوكنات).
كما وصفت بيانات من محللين آخرين حالة سوق العملات البديلة بأنها سلبية للغاية في أوقات مختلفة. فعلى سبيل المثال، في أواخر عام 2025، أكد خبراء لدى Memento Research وجهة النظر نفسها. درس المحللون 118 إطلاق توكن (أحداث توليد التوكنات، TGEs) منذ بداية عام 2025 وسجلوا تراجعات هائلة. ووفقاً لبياناتهم، كانت 84.7% من الأصول تتداول تحت تقييمها الأولي. وخسر ثلثا التوكنات في العينة أكثر من 50% من قيمتها، وبالنسبة لـ38% فإن القيمة السوقية الحالية أقل بنسبة 70–90% من التقييم الأولي.
إذا نظرنا إلى عمليات الإطلاق منذ بداية هذا العام، فإن الصورة الإحصائية لم تتغير بشكل كبير. ووفقاً لـCryptorank، بلغ إجمالي عدد الإدراجات في أكبر عشر بورصات 532، لم يرتفع منها في السعر بعد الإدراج سوى 126 (23.7%). وفي المقابل، كانت أسعار 406 توكن (76.3%) أقل مما كانت عليه عند بداية التداول.