يبدو أن تأثير هذا الصراع على السوق، والذي تم التنبؤ به في البداية بواسطة الذكاء الاصطناعي، يدخل الآن مرحلته الثانية.
لا يمكن للإفراج عن احتياطيات النفط الاستراتيجية أو تعليق العقوبات المفروضة على النفط الروسي أن يمنع بشكل جذري الاتجاه التصاعدي طويل الأجل لأسعار النفط. ونتيجة لذلك، تجاوزت أسعار خام غرب تكساس الوسيط حاجز 100 دولار اليوم مجددًا.
مع انحسار النفور من المخاطرة تدريجيًا، سيبدأ السوق في تسعير حرب طويلة الأمد، وسيؤدي ارتفاع أسعار النفط حتمًا إلى التضخم. تاريخيًا، كان على الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة لكبح التضخم، لكن حجم الدين الأمريكي الحالي ومدفوعات الفائدة يجعل هذه العملية تبدو غير فعالة.
قد يؤدي التضخم المرتفع لفترة طويلة إلى ركود تضخمي. فبدون رفع أسعار الفائدة، سيؤثر التضخم المستورد حتمًا على التصنيع العالمي، مما يؤدي إلى ركود عميق ناتج عن انكماش الطلب، والذي بدوره سيصدم السوق. ومع ذلك، فإن رفع أسعار الفائدة وتضييق السيولة سيؤديان أيضًا إلى تراجع السوق.
لذلك، شهدنا اليوم انخفاضًا متزامنًا في أسواق رأس المال العالمية الرئيسية. يبقى أن نرى ما إذا كان سيحدث حدثٌ غير متوقع بعد الانتشار الواسع للقوات الأمريكية في الخليج العربي لبدء حرب برية.
على المدى القريب والمتوسط، يتوقع السوق بالفعل حدوث ركود اقتصادي. أما على المدى البعيد، فإذا استمر إغلاق مضيق هرمز، فإن تعطيل سلسلة توريد النفط والدولار سيقلل من رغبة صناديق الشرق الأوسط في الاستثمار في الأصول الدولارية. علاوة على ذلك، ستستمر نفقات الحرب في التأثير سلبًا على الإنفاق الحكومي، مما قد يُجبر الاحتياطي الفيدرالي على التحول إلى السياسة النقدية من خلال نظرية النقد الحديثة، الأمر الذي سيزيد من تدهور مصداقية الدولار.
قد تتراجع هيمنة الدولار بوتيرة أسرع مما نتصور. بالنسبة للعملات المشفرة، يُعد هذا الأمر مفيدًا لكل من الذهب والبيتكوين، حيث إنها في جوهرها إعادة تقييم لمصداقية الدولار.
لا يمكن للإفراج عن احتياطيات النفط الاستراتيجية أو تعليق العقوبات المفروضة على النفط الروسي أن يمنع بشكل جذري الاتجاه التصاعدي طويل الأجل لأسعار النفط. ونتيجة لذلك، تجاوزت أسعار خام غرب تكساس الوسيط حاجز 100 دولار اليوم مجددًا.
مع انحسار النفور من المخاطرة تدريجيًا، سيبدأ السوق في تسعير حرب طويلة الأمد، وسيؤدي ارتفاع أسعار النفط حتمًا إلى التضخم. تاريخيًا، كان على الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة لكبح التضخم، لكن حجم الدين الأمريكي الحالي ومدفوعات الفائدة يجعل هذه العملية تبدو غير فعالة.
قد يؤدي التضخم المرتفع لفترة طويلة إلى ركود تضخمي. فبدون رفع أسعار الفائدة، سيؤثر التضخم المستورد حتمًا على التصنيع العالمي، مما يؤدي إلى ركود عميق ناتج عن انكماش الطلب، والذي بدوره سيصدم السوق. ومع ذلك، فإن رفع أسعار الفائدة وتضييق السيولة سيؤديان أيضًا إلى تراجع السوق.
لذلك، شهدنا اليوم انخفاضًا متزامنًا في أسواق رأس المال العالمية الرئيسية. يبقى أن نرى ما إذا كان سيحدث حدثٌ غير متوقع بعد الانتشار الواسع للقوات الأمريكية في الخليج العربي لبدء حرب برية.
على المدى القريب والمتوسط، يتوقع السوق بالفعل حدوث ركود اقتصادي. أما على المدى البعيد، فإذا استمر إغلاق مضيق هرمز، فإن تعطيل سلسلة توريد النفط والدولار سيقلل من رغبة صناديق الشرق الأوسط في الاستثمار في الأصول الدولارية. علاوة على ذلك، ستستمر نفقات الحرب في التأثير سلبًا على الإنفاق الحكومي، مما قد يُجبر الاحتياطي الفيدرالي على التحول إلى السياسة النقدية من خلال نظرية النقد الحديثة، الأمر الذي سيزيد من تدهور مصداقية الدولار.
قد تتراجع هيمنة الدولار بوتيرة أسرع مما نتصور. بالنسبة للعملات المشفرة، يُعد هذا الأمر مفيدًا لكل من الذهب والبيتكوين، حيث إنها في جوهرها إعادة تقييم لمصداقية الدولار.