لماذا يمكن أن يكون بيتكوين هو العملاق النائم في DeFI

كان بيتكوين هو أول عملة مشفرة ولا يزال الأكبر. ومع ذلك، في جانب واحد، يبدو أن BTC غائبة بشكل ملحوظ. العملة التي أطلقت ثورة مالية بالكاد تُستخدم في التمويل اللامركزي. هذه غفلة واضحة.

لقد نضجت DeFi إلى سوق بقيمة 148 مليار دولار، مع قيمة الإقراض عبر البلوكشين وحده تبلغ أكثر من 50 مليار دولار. تجعل لغة البرمجة القابلة للتعديل في إيثيريوم منها اللاعب المهيمن، مع أكثر من 90 مليار دولار من الأصول المرتبطة بالعقود الذكية. من ناحية أخرى، يمثل بيتكوين مبلغًا ضئيلًا قدره 7.9 مليار دولار. وهذا يجعله يتخلف عن سولانا وقليلًا أمام سلسلة BNB الخاصة بباينانس. الفجوة واضحة: يقدم بيتكوين سيولة لا مثيل لها، ومع ذلك فإن الكثير منها يبقى غير مستخدم.

بالنسبة لمشروعات التمويل اللامركزي (DeFi)، إنها فرصة ضائعة. وبالنسبة لحاملي البيتكوين، إنها عائد مفقود. محللون — والمؤسسات التي بدأت تتراكم الأصل — باتوا يطرحون سؤالاً بسيطاً: ما الذي يمكن فعله بكنز من عملات BTC بخلاف تركه في التخزين البارد؟

مستبعدون

المشكلة ليست في الطلب بل في التصميم. فهندسة بيتكوين تتعمد التضحية بالمرونة لصالح الأمان. ولغة برمجتها محدودة عمداً ولا يمكنها دعم العقود المعقدة ذاتية التنفيذ التي تجعل DeFi ممكناً. وقد أجبرت تلك الصلابة المطورين طويلاً على البحث عن بدائل. فقد أثبتت الآلات الافتراضية في إيثيريوم، التي تشغّل كل عقد ذكي على كل عقدة، أنها أرض أكثر خصوبة للتجارب، حتى لو كان ذلك على حساب قابلية التوسع.

وكانت النتيجة مفارقة: أكثر بلوك تشين أماناً يظل الأقل نشاطاً مالياً.

كسر العزلة

يتطلع باقة جديدة من المبادرات إلى تغيير ذلك. فقد أطلقت BitcoinOS zkBTC، وهو توكن مصمم لجعل أصول البيتكوين قابلة للبرمجة على السلسلة الرئيسية نفسها. كل وحدة مدعومة بالكامل بـ BTC الأصلي، مع بيانات وصفية مدمجة تسمح بالتحقق. الفكرة هي منح المستثمرين المؤسسيين ثقة بأن بإمكانهم التداول أو الإقراض أو الاقتراض مقابل البيتكوين دون التنازل عن السيطرة على الأصل الأساسي.

وتشمل المقاربات الأخرى إضافة وظائف جديدة فوق ذلك. فعلى سبيل المثال، تتيح Stacks، وهي شبكة من طبقة ثانية، للمطورين بناء تطبيقات لامركزية محمية ببيتكوين لكن محررة من قيوده. كما أن آلية الإجماع لديها، Proof-of-Transfer، تكافئ المشاركين بالـ BTC، ما يربط الشبكة أكثر باقتصاد البيتكوين.

وتتطور أيضاً معايير التوكنات. فهناك نظام يسمى Runes، صممه كيسي رودارمر من شهرة Ordinals، يستخدم مخرجات المعاملات غير المنفقة الحالية في بيتكوين لإصدار وإدارة التوكنات بكفاءة أكبر. وقد يتيح ذلك توكنات حوكمة مبنية على بيتكوين، أو توكنات خدمات — وحتى ميمكوينات طريفة — دون مغادرة السلسلة الرئيسية.

جاذبية مؤسسية

الجاذبية واضحة. فالمؤسسات تمتلك حالياً نحو 6 ملايين BTC فيما بينها، ومعظمها خامِل. وحتى عائد متواضع مثلاً 3-5% — على شاكلة كوبون سندات تقليدي — قد يجذب رساميل جديدة. وإذا ظهرت آليات موثوقة تسمح للشركات التي تهتم بالامتثال أن تَـرهُن أو تُقرض أو تُقدّم بيتكوين كضمان دون المساس بالأمان، فقد يتمكن القطاع من توجيه مليارات الدولارات إلى DeFi تقريباً بين ليلة وضحاها.

وهذا من شأنه توسيع السوق للمستثمرين الأفراد. عندما تتجه إليها البنوك الكبرى ومديرو الأصول، يميل اللاعبون الأصغر إلى اللحاق بالركب. وبالنسبة لـ DeFi، فإن إتاحة الوصول إلى السيولة الهائلة للبيتكوين ستكون مكسباً كبيراً، ما يعمق برك رأس المال ويمنح مشروعية لصناعة ما زالت ملطخة بالانهيارات الأخيرة.

الخلاصة

يبقى أن نرى ما إذا كانت هذه الابتكارات قادرة على تحقيق ذلك. فـ“مشرفو” بيتكوين فئة شديدة التحفظ تجاه التغيير. لكن مع ترسخ هيمنة إيثيريوم، وكون التمويل اللامركزي جائعاً لرأس مال جديد، فإن الضغط لتعبئة كل “الذهب الرقمي” غير المستغل يتزايد.

بعد خمسة عشر عاماً على ورقة ساتوشي ناكاموتو البيضاء، قد يكون البيتكوين يستعد لفصل ثانٍ، ليس كمخزن قيمة سلبي، بل كفاعل نشط داخل النظام المالي الذي كان يهدف إلى تعطيله.

إخلاء مسؤولية بنزِنغا: هذه المقالة مقدمة من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. لا تمثل تقارير بنزِنغا ولم يتم تحريرها من حيث المحتوى أو الدقة.