مايكل سايلور لا يرمش. بينما تتأرجح بيتكوين تحت علامة 67,000 دولار ويبرد الشعور المؤسساتي الأوسع، يتهيأ رئيس الاستراتيجية لتنفيذ ما سيكون عملية شراء بيتكوين رقم 100 للشركة، وهو إنجاز يبرز مدى التزام الشركة بلعبتها غير التقليدية في الخزينة.
سايلور أشار إلى ذلك على وسائل التواصل الاجتماعي خلال عطلة نهاية الأسبوع، حيث شارك رسمًا بيانيًا بعنوان "StrategyTracker" مع التسمية الغامضة "القرن البرتقالي". بالنسبة للمتابعين لرحلته مع بيتكوين، كانت الرسالة واضحة: إعلان الشراء رقم 100 عبر تقديم نموذج SEC 8-K وشيك.
منذ أن حوّلت احتياطيات خزينتها لأول مرة إلى بيتكوين في أغسطس 2020، جمعت Strategy ما مجموعه 717,131 BTC عبر 99 معاملة منفصلة. وبمتوسط سعر شراء قدره 76,027 دولارًا لكل عملة، تجاوز إجمالي استثمار الشركة الآن 54 مليار دولار، وهو رقم يترجم حاليًا إلى نحو 12.4 مليار دولار من الخسائر غير المحققة، بالنظر إلى أسعار التداول الحالية التي تدور قرب 64,700 دولار.
وهذه خسارة دفترية مؤلمة بأي مقياس. ومع ذلك، لا يظهر سايلور أي علامة على التراجع. فقد سجّلت الشركة شراءً لبيتكوين في كل شهر منذ نوفمبر 2024، وهو انتظام يتناقض بشدة مع خمسة أسابيع متتالية من التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة الفورية لبيتكوين، ما يشير إلى أن كثيرًا من اللاعبين المؤسسيين يتراجعون بدلًا من مضاعفة الرهانات.
ولإبقاء آلة الشراء تعمل، اعتمدت Strategy بشكل كبير على أسواق رأس المال، وكانت أحدث خطوة لها التوجه نحو إصدار الأسهم الممتازة لجمع أموال جديدة. وقد ضخّت الشركة 7 مليارات دولار عبر هذه الأداة في عام 2025 وحده. وقد وصف المنتقدون هذا النهج بأنه قد يكون مُخفِّفًا لقيمة الأسهم، محذرين من أن التزامات الأرباح المرتبطة بالأسهم الممتازة قد تؤدي تدريجيًا إلى تآكل قيمة بيتكوين لكل سهم بالنسبة لحاملي الأسهم العادية.
ومع ذلك، لا يزال حضور Strategy في منظومة بيتكوين بلا نظير. تسيطر الشركة الآن على نحو 3.4% من إجمالي المعروض البالغ 21 مليون بيتكوين، وهي نسبة تركّز لا تقترب أي شركة مدرجة أخرى من مجاراتها، حتى مع تجربة شركات أصغر مثل Consensys وSharpLink لاستراتيجيات خزينة مشفّرة خاصة بها.
لن يغيّر الشراء رقم 100 سعر بيتكوين أو متوسط تكلفة الشركة. لكنه رمزيًا، يمثّل ما يقرب من ست سنوات من القناعة عبر موجات الصعود، والتصحيحات، وكل ما بينهما.