انتهت فترة شهرين من دورة طويلة جداً $WLFI للتحكيم، نظراً للمدة الزمنية الكبيرة، وتقلبات الأسعار الشديدة (سعر WLFI من 0.1 دولار أمريكي في البداية ارتفع إلى 0.4 دولار أمريكي)، في الوقت نفسه تضافرت أحداث طارئة مثل إدارة المخاطر في حساب MX، كانت تجربة التحكيم هذه مليئة بالتحديات وأخذت الكثير من الدروس، لذلك أعتقد أنه من الضروري مراجعة ما حدث. تنقسم هذه المراجعة إلى مرحلتين، حيث تمثل المرحلة الأولى 80% من الوقت والجهد، لكن تأثير المرحلة الثانية على الأرباح والخسائر تجاوز 80%.

المرحلة الأولى:

قبل حوالي شهرين، أطلقت Whales وMX في وقت مبكر تداول OTC قبل السوق لـ WLFI، وعادةً ما يعني بدء تداول OTC قبل السوق أن المشروع قريب من TGE، لذا بدأت في التحكيم. كان هناك مستثمرون كبار في Whales يبيعون بكميات كبيرة بسعر 0.1، بينما كان سعر الشراء في MX يصل إلى 0.12-0.13، مما يعني فارق سعر قدره 20%، بدأت التحكيم. كانت هذه المرة الأولى التي أقوم فيها بالتحكيم عبر منصتين OTC، وقد ارتكبت خطأً واحداً آنذاك، وهو اتخاذ التحكيم على أساس 1:1 بالعملة، نظراً لأن كلا المنصتين تتطلبان ضماناً بنسبة 1:1، إذا تضاعف سعر الافتتاح أو أكثر، فإن البائع الذي يتراجع عن الصفقة لن يحصل إلا على ضمان الطرف الآخر. على سبيل المثال، إذا كان هناك طلب شراء بسعر 0.1 وطلب بيع بسعر 0.13، إذا تجاوز السعر 0.26، فإن طلبي للشراء لن يحصل إلا على تعويض ضمان قدره 0.1، في حين أنني سأخسر ضماناً قدره 0.13، مما يعني خسارة صافية قدرها 0.03. إذا كان التحكيم يتم على أساس 1:1، فإن المخاطر ستكون صفر.

لذلك، هذا هو الدرس الأول: في صفقة التحكيم قبل الافتتاح، يجب أن يكون معيار التحكيم هو معيار الذهب (Gold standard) أي المبلغ المقابل، وليس معيار العملة (Coin standard). استخدمتُ AI للمساعدة في الحساب: إذا كانت أوامر الشراء بنمط OTC، وكانت أوامر البيع بصيغة عقود قبل الافتتاح، فإن التحكيم بمعيار الذهب يمكنه رفع نقطة التعادل للربح والخسارة؛ ويكون الهبوط دون تعرض للمخاطر، لكن الأرباح ستكون أقل قليلًا من التحكيم بمعيار العملة. أما إذا كانت أوامر الشراء عقودًا قبل الافتتاح، وكانت أوامر البيع OTC، فيمكن عندها استخدام معيار العملة.

如果 أُبقيت صفقة التحكيم بين 0.1Buy مقابل 0.13Sell، فحتى وقت الافتتاح عند 0.3، فستحدث خسارة مؤكدة. الخبر السار هو أن Whales أطلق نموذجًا جديدًا: صفقات DP (ثم تمت إعادة تسميتها إلى RS). أي يمكنه إعادة بيع أوامرك الشرائية لشخص آخر مرة ثانية. أعلى سعر يكون تقريبًا ضعف سعر الشراء (هذا النموذج غير عادل نوعًا ما بالنسبة للمشترين الجدد، لأن المشتري السابق كان قد قفل الربح؛ وإذا تخلّف البائع عن السداد، فلن يحصل المشتري الجديد على ضمان يعادل ضعف رأس المال كمُعوّض. ويمكنك الاطلاع على التفاصيل في Whales). عندما ارتفع السعر إلى ما فوق 0.2، بدأت تدريجيًا بتصفية أوامري الشرائية لاسترداد السيولة، ثم بسعر 0.2 قمت بإعادة شراء دفعة جديدة من الأوامر، ما يعني أن مبلغ التعويض الذي دفعته عند شراء 0.1 تم رفعه إلى 4 أضعاف. ومع ذلك، نظرًا لأن كمية الشراء عند 0.2 لم تغطِّ بالكامل كمية البيع، بقي هناك بعض المخاطر المكشوفة. ومع ذلك، حتى عندما ارتفع السعر تدريجيًا إلى مرحلة 0.4، كانت لدي قناعة ذاتية بأن السعر مرتفع أكثر من اللازم، فبعت جزءًا من صفقات التحوط عند متوسط سعري 0.3 و0.4. في الواقع، عندما تتوفر فرصة الشراء مرة أخرى عند 0.2، يمكنني بواسطة أدوات AI تحليل أفضل كمية شراء، بحيث تتحول المخاطر المكشوفة بالكامل إلى 0. لكن بسبب وجود أحكام ذاتية مفرطة حول السعر، ظللت أعتقد أن سعر WLFI لا ينبغي أن يتجاوز 0.2، وبالتالي في عملية التحكيم كان هناك إدخال لتقدير ذاتي للسعر.

خلال هذه العملية، حدث أيضًا أمر طارئ: فجأة أصبح حساب MX الخاص بي تحت رقابة (risk control) وتعذر عليّ سحب العملات (لا يمكنني سحب/إخراج الأموال). وبما أن KYC ليس باسمِي أنا، قدمتُ اعتراضًا وقلت إن الأمر يحتاج إلى تدقيق للحساب لمدة شهر. في النهاية تم فك الحظر، لكن هذه الحادثة أثرت على خطة التحكيم لدي. وهذا هو درسي الثاني: لا تُدخل الكثير من الأموال في منصات الصف الثاني وعلى السلسلة (On-chain)، بل أنشئ نظامًا لتدرّج حجم الاستثمار للمشاريع الخاصة بالتحكيم.

وهكذا، وبفضل كل عملياتي المختلفة، أصبحت صفقة التحكيم لدي على هذا الشكل: تم بيع أمر الشراء عند 0.1 بسعر 0.2، وتم تحقيق ربح xx؛ أمر شراء عند 0.23 مقابل (أوامر بيع عند 0.185، وأوامر بيع عند 0.3، وأوامر بيع عند 0.4). بناءً على ذلك، استخدمت ChatGPT لرسم منحنى الربح والخسارة. لكن هذا المنحنى لم يضف الأرباح المحققة؛ ويمكن ملاحظة أنه عندما يتجاوز السعر 0.46، تتضخم الخسارة تدريجيًا، أما إذا بقي السعر أقل من 0.46، فأكبر نقطة ألم تكون عند 0.27 دولار.

المرحلة الثانية:

فتحت Binance عقودًا آجلة قبل الافتتاح (Pre-market)، وبقي حوالي أسبوع حتى الوصول للمنصة. كان سعر افتتاح Binance مرتفعًا جدًا، تقريبًا فوق 0.4، وهذا جعلني أشعر بقلق قليل. إذا تجاوز السعر 0.46، فإن تعرضي للمخاطر سيكون كبيرًا. لكن في الواقع، إذا بعت بسعر الافتتاح صافي موقفي (مع خصم جزء التخلف عن السداد من 0.13Buy)، فستكون الأرباح هي الأكبر. وبسبب مخاوفي من مسألة الهامش، لم أفعل ذلك. بعد ذلك، عندما بدأ السعر بالانخفاض، وصل سعر عقود ما قبل الافتتاح إلى أدنى مستوى قريبًا من 0.2. وبما أنني في ذلك الوقت لم أكن قد أنجزت منحنى الربح والخسارة الخاص بي، كنت فقط أُجري بعض عمليات تداول شبكي خلال فترة الهبوط. لو قمت عند حوالي 0.2 بتكميل كامل النقص في المراكز، لكان بإمكاني تحقيق أقصى قدر من الربح. الاستراتيجية المعقولة هي الشراء/الإعادة على دفعات، وليس تداولًا شبكيًا؛ أو زيادة عدد أوامر الشبكة. طبعًا هذا مرتبط بتذبذب السعر والسعر النهائي. وعلى أي حال، فإن عمليات البدء بالشراء عندما ينخفض السعر تحت 0.27، والبدء بالبيع عندما يرتفع فوق 0.27 كانت صحيحة. الدرس الثالث: التحكم المعقول في حجم الاستثمار في مركز واحد. الشراء بكميات كبيرة لا يعني بالضرورة تحقيق أرباح أكثر، لأن مشكلة الهامش قد تجعل تصرفاتك تتشوّه/تخاف من الحركة، وفي النهاية قد تربح أقل.

أخيرًا، كانت نتيجة هذه الصفقة التحكيمية مقبولة. إذا كانت عملية المرحلة الثانية صحيحة، يمكن زيادة الربح بنسبة 50%. كما أن ظهور مختلف الظروف الطارئة والتكرار في إعادة التخطيط مرارًا أعطاني دروسًا وخبرات كثيرة.

قد لا تكون قراءة هذه المقالة سلسة، والسبب الأساسي أن عملياتي كانت متداخلة/غير منظمة إلى حد ما، إضافة إلى أن جزءًا من النص هو من منظور شخصي. والهدف الأساسي هو أن أضع لنفسي تلخيصًا؛ فحين تظهر أنواع مشابهة من الحالات مستقبلًا، يمكن تجنب ارتكاب الأخطاء.