نظرًا لأن العملات الرقمية الرئيسية قد وصلت إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق هذا العام، فقد تطلع المستثمرون نحو استراتيجيات الدخل السلبي بدلاً من التداول النشط. أحد الأمثلة على هذه الاستراتيجيات يشمل النقاش بين مزايا زراعة الغلة مقابل التوقيع المساحي. مدفوعة جزئيًا بانخفاض أسعار الفائدة في الأسواق الأخرى، وكرد فعل لمخاطر التداول النشط، أصبحت زراعة العائدات والستاكينغ أكثر شيوعًا كطرق لمكافأة المستثمرين عندما يبيعون الرموز والعملات المعدنية المفضلة لديهم.
نظرًا لعدم رضاهم عن مجرد تخزين أصولهم الرقمية وعلى أمل أن ترتفع قيمتها، فقد وجد المستثمرون طرقًا لتشغيل عملاتهم المشفرة. من بين جميع الطرق المختلفة لكسب الدخل السلبي من الأصول المشفرة الخاصة بك، تحتل زراعة العائدات والستاكينغ مركز الصدارة. بين الاستراتيجيتين، أي واحدة سوف تناسبك بشكل أفضل؟
في هذه المقالة، سنستعرض استزراع العائد مقابل الـ staking لفهم كيفية عملهما بشكل أفضل، وما المخاطر والفوائد المرتبطة بهما، وأي استراتيجية قد تناسب أهدافك بشكل أفضل.
ما هو استزراع العائد؟
استزراع العائد هو طريقة لتوليد عملات مشفرة من ممتلكاتك من العملات المشفرة. وقد قُورِن بالزراعة لأنّه أسلوب مبتكر لـ “تنمية عملتك المشفرة الخاصة”. تتضمن العملية إقراض أصولك المشفرة مقابل فائدة عبر منصات DeFi، والتي تقوم بدورها بإقفالها داخل حوض سيولة، وهو عمليًا عقد ذكي مخصص لحفظ الأموال.
الأموال المقفلة في حوض السيولة توفر السيولة لبروتوكول DeFi، حيث تُستخدم لتسهيل التداول والإقراض والاقتراض. ومن خلال توفير السيولة، تكسب المنصة رسومًا تُدفع للمستثمرين وفقًا لحصتهم في حوض السيولة. ويُعرف استزراع العائد أيضًا باسم “تعدين السيولة”.
تُعد أحواض السيولة ضرورية لـ AMMs، أي صناع السوق الآليين. تتيح AMMs التداول بلا إذن وبشكل آلي باستخدام أحواض السيولة بدلًا من النظام التقليدي للبائعين والمشترين. يتم إصدار رموز مزوّدي السيولة، أو LP tokens، لمزوّدي السيولة لتتبع مساهماتهم الفردية في حوض السيولة.
على سبيل المثال، إذا أراد متداول تبادل Ethereum (ETH) مقابل Dai (DAI)، فسوف يدفع رسومًا. تُدفع هذه الرسوم إلى مزوّدي السيولة بنسبة إلى مقدار السيولة التي يضيفونها إلى الحوض. وكلما زادت الأموال المقدمة إلى حوض السيولة، زادت المكافآت.
استزراع العائد: المزايا
بصفته مزارع عائد، قد تقرض أصولًا رقمية مثل Dai عبر DApp مثل Compound (COMP)، والتي بدورها تقرض العملات للمقترضين. تتغير أسعار الفائدة اعتمادًا على مدى ارتفاع الطلب. وتُستحق الفائدة يوميًا، ويتم دفعها لك على شكل عملات COMP جديدة، والتي يمكن أن تشهد أيضًا زيادة في قيمتها. يعد كل من Compound (COMP) و Aave (AAVE) من أشهر بروتوكولات DeFi لاستزراع العائد وقد ساعدا على تعميم هذا القسم من سوق DeFi.
بدلًا من مجرد الاحتفاظ بالعملات المشفرة في محفظة، يمكنك فعليًا كسب عملات مشفرة أكثر من خلال استزراع العائد. يمكن لمزارعي العائد كسب المال من رسوم المعاملات ومكافآت الرموز والفائدة وزيادة قيمة الأسعار. كما أن استزراع العائد يعد بديلًا غير مكلف نسبيًا للتعدين — إذ لا يتطلب منك شراء معدات تعدين باهظة أو دفع تكاليف الكهرباء.
يمكن تنفيذ استراتيجيات استزراع عائد أكثر تعقيدًا باستخدام عقود ذكية، أو عبر إيداع عدة رموز مختلفة على منصة عملات مشفرة. يركز بروتوكول استزراع العائد عادةً على تعظيم العوائد، مع مراعاة السيولة والأمان في الوقت نفسه.
ما هو الـ staking؟
الـ staking هو عملية دعم شبكة بلوكتشين والمشاركة في التحقق من المعاملات عبر الالتزام بأصولك المشفرة على تلك الشبكة. تُستخدم هذه العملية من قبل شبكات بلوكتشين تعتمد آلية إجماع إثبات الحصة (PoS). يكسب المستثمرون فائدة على استثماراتهم بينما ينتظرون إطلاق مكافآت الكتل.
سلاسل بلوكتشين بنظام PoS تكون أقل استهلاكًا للطاقة من سلاسل إثبات العمل (PoW) مثل بيتكوين، لأنه على عكس شبكات PoW، لا تتطلب قوة حوسبة هائلة للتحقق من الكتل الجديدة. بدلًا من ذلك، تُستخدم العقد — وهي خوادم تعالج المعاملات — على بلوكتشين PoS للتحقق من المعاملات والعمل كنقاط تحقق. “المتحققون (Validators)” هم مستخدمون على الشبكة يقومون بإعداد عقد، ويتم اختيارهم عشوائيًا لتوقيع الكتل وتلقي مكافآت مقابل ذلك.
قد لا تضطر حتى إلى فهم التفاصيل التقنية لإعداد عقدة، لأن بورصات العملات المشفرة غالبًا ما تسمح للمستثمرين بتقديم أصولهم المشفرة، ثم تتولى الشبكة عملية إعداد العقد والتحقق. على سبيل المثال، تقدم شركات وساطة مثل Binance وCoinbase وKraken هذه الخدمة. وقد ذكرت Kraken في يناير أن عملاءها لديهم بالفعل أكثر من مليار دولار من الأصول المشفرة مرهونة على المنصة.
وبما أن إجماع PoS قائم على الملكية، فإنه يتطلب إعدادًا أوليًا لتوزيع العملات بشكل عادل بين المدققين حتى يعمل البروتوكول بشكل صحيح. ويمكن القيام بذلك عبر مصدر موثوق، أو عبر إثبات الحرق (proof of burn). بمجرد بدء الـ staking، وبمجرد مزامنة جميع العقد مع البلوكتشين، يصبح إثبات الحصة آمنًا ومُركزيًا بالكامل (Fully decentralized).
يضمن الـ staking أن شبكة بلوكتشين آمنة ضد الهجمات. وكلما زادت نسبة الحصص (stakes) على شبكة بلوكتشين، زادت اللامركزية والأمان. وبما أن المودعين يحصلون على مكافآت مقابل الحفاظ على سلامة الشبكة، فمن الممكن أن يحققوا عوائد أعلى من أولئك الذين يستثمرون في أسواق مالية أخرى. ومع ذلك، توجد أيضًا مخاطر مرتبطة بالـ staking، لأن استقرار الشبكات قد يتذبذب بمرور الوقت.
كيف تؤثر DeFi على الـ staking
يشير مصطلح DeFi إلى التمويل اللامركزي، وهو مصطلح شامل للتطبيقات المالية التي تستخدم شبكات بلوكتشين للاستغناء عن استخدام الوسطاء في المعاملات.
على سبيل المثال، إذا أخذت الآن قرضًا بنكيًا، فإن البنك يعمل كوسيط عبر إصدار القرض. تهدف DeFi إلى إزالة الحاجة للاعتماد على مثل هذا الوسيط عبر استخدام العقود الذكية، وهي في الأساس كود برمجي يعمل وفقًا لشروط محددة مسبقًا. تتمثل الأهداف العامة في تقليل التكاليف ورسوم المعاملات المرتبطة بمنتجات مالية مثل الإقراض والاقتراض والادخار.
عند الحديث عن الـ staking، توجد بعض الإجراءات الإضافية التي ينبغي على المستثمرين أخذها في الاعتبار لأنهم يدخلون عالم DeFi، وتشمل:
النظر في أمان منصة DeFi
تقييم سيولة رموز الـ staking
التحقق مما إذا كانت المكافآت تضخمية أم لا
التنويع في مشاريع ومنصات staking أخرى
غالبًا ما تكون منصات DeFi أكثر أمانًا من تطبيقات التمويل التقليدي لأنها لامركزية — وبالتالي أقل عرضة لثغرات الأمن. يمكنك إجراء staking لرموز عبر مجموعة متنوعة من المشاريع الراسخة مسبقًا، مثل Polkadot و The Graph. كما أن Ethereum تنتقل أيضًا من التحقق عبر PoW إلى التحقق عبر PoS، ما يعني أن معاملات الشبكة سيتم تأكيدها بالكامل عبر الـ staking.
استزراع العائد مقابل الـ staking: ما الفرق؟
هل تتساءل أيهما أنسب للمستثمر العادي عند اتخاذ القرار بين استزراع العائد والـ staking؟ يشبه استزراع العائد الـ staking جدًا لأن كليهما يتطلب الاحتفاظ بكمية من الأصول المشفرة لتحقيق الأرباح.
يعتبر بعض المستثمرين أن الـ staking جزء من استزراع العائد. ورغم أن مصطلحي “استزراع العائد (yield farming)” و “staking” يُستخدمان أحيانًا بشكل متبادل، إلا أن هناك طرقًا مميزة يختلفان فيها. فيما يلي أبرز الفروقات.
التعقيد
عند النظر إلى استزراع العائد مقابل الـ staking، غالبًا ما يكون الـ staking هو الاستراتيجية الأبسط لتحقيق دخل سلبي، لأن المستثمرين يقررون ببساطة على حوض الـ staking ثم يقفلون عملاتهم المشفرة. أما استزراع العائد، فقد يتطلب بعض العمل — إذ يختار المستثمرون الرموز التي سيقرضونها وعلى أي منصة، مع إمكانية التبديل المستمر بين المنصات أو الرموز.
قد يتطلب تقديم السيولة كمزارع عائد على بورصة لامركزية (DEX) إيداع زوج من العملات بكميات كافية. وقد تتراوح هذه من عملات بديلة متخصصة إلى عملات مستقرة ذات حجم تداول مرتفع. ثم تُدفع المكافآت بناءً على كمية السيولة المودعة. غالبًا ما يكون من المجدي التبديل باستمرار بين أحواض استزراع العائد، لكن ذلك يتطلب أيضًا دفع رسوم غاز إضافية. ونتيجة لذلك، قد يفيد استزراع العائد أكثر من الـ staking من الإدارة النشطة. وهكذا يقوم أفضل مزارعي العائد بتحقيق أعلى عوائد ممكنة.
في النهاية، يُعدّ استزراع العائد أكثر تعقيدًا من الإيداع (الـ staking) — لكنه قد يحقق عوائد أعلى أيضًا إذا كانت لديك الوقت والإمكانات والمعرفة اللازمة لإدارته.
مستويات المخاطر
يُمارَس استزراع العائد غالبًا في مشاريع DeFi التي يتم إنشاؤها حديثًا، وقد يكون عالي الخطورة إذا حدثت ما يُسمّى بـ “عمليات الاحتيال بسحب البساط (rug pulls)”. يشير هذا المصطلح إلى مطورين غير شرفاء يقومون عمدًا بسحب الأصول من أحواض السيولة.
حتى العقود الذكية التي ينشئها مطورون ذوو جودة عالية قد تحتوي على نقاط ضعف أو أخطاء، وهذا دائمًا يشكّل خطرًا. ووفقًا لاستطلاع، لا يعرف 40% من مزارعي العائد كيفية قراءة العقود الذكية — ولا يفهمون المخاطر المرتبطة بها.
يمكن إجراء الـ staking باستثمار أولي ضئيل، ما قد يجعله خيارًا جذابًا للمستخدمين الجدد على عالم DeFi. كما أن عمليات الاحتيال بسحب البساط تكون أقل احتمالًا على شبكة PoS الراسخة.
تُعد مخاطر التقلب شائعة في كل من استزراع العائد والـ staking. يمكن لمزارعي العائد والمودعين كليهما أن يخسروا المال عندما تنخفض قيمة الرموز فجأة. كما تحدث مخاطر التصفية عندما لا يعود الرهن الخاص بك كافيًا لتغطية استثمارك.
رغم أن استزراع العائد يقدم عائدًا أفضل من الـ staking، فقد يميل المستثمرون الذين يتجنبون المخاطر أكثر إلى التفكير في الـ staking عند المقارنة بين استراتيجيات استزراع العائد والـ staking. يمكن أن تكون المخاطر أعلى لأن رسوم المعاملات قد تتراكم وتنتقص من العوائد. وتنطبق مخاطر انخفاض قيمة الأصول على كلتا الاستراتيجيتين: قد تخسر أموالك إذا تحوّل السوق بشكل غير متوقع إلى حالة هبوطية.
الخسارة غير الدائمة
يعرض استزراع العائد المستثمرين إلى خسارة غير دائمة بسبب تقلبات الأسعار منذ لحظة إيداع العملة المشفرة أول مرة. على سبيل المثال، إذا قمت بإيداع أموال في حوض سيولة ثم ارتفعت قيمة تلك العملة المشفرة، فكان من الأفضل الاحتفاظ بتلك الرموز بدلًا من إيداعها في الحوض. ويمكنك أيضًا التعرض لهذه الخسارة إذا انخفضت قيمة العملة المشفرة التي تحتفظ بها. وبالمقابل، لا تنطبق الخسارة غير الدائمة على الـ staking.
الربحية
حيثما توجد مخاطر، يمكن أن توجد أيضًا مكافآت. تمامًا كما أن القفز من برج إيفل بحثًا عن دفعة الأدرينالين قد لا يكون صفقة جيدة — على الأقل ليس دون مظلة ومحامٍ جيد — فإن موازنة المخاطر والمكافآت في الاستثمارات المالية أمر بالغ الأهمية.
المقارنة الأساسية بين استزراع العائد والـ staking هي الدخل السلبي الذي يمكن للمستثمرين كسبه من البقاء مستثمرين. كلما كانت العوائد أعلى، زادت القدرة على إعادة استثمارها ونموها. وقد وصف ألبرت أينشتاين في مرة ما الفائدة المركبة بأنها “العجائب الثامنة في العالم” بسبب إمكانية تحقيق مكاسب كبيرة من هذه الظاهرة.
ومن القياسات الشائعة للعوائد النسبة المئوية السنوية، أو APY. غالبًا ما يحقق الـ staking التقليدي في البورصات عوائد APY أكثر ثباتًا مقارنةً باستزراع العائد. عادةً تكون مكافآت الـ staking في نطاق 5% إلى 14%.
على سبيل المثال، يمكن لمزارعي العائد الذين يبدأون مبكرًا في مشروع أو استراتيجية جديدة أن يجنوا أرباحًا كبيرة. ويمكن أن تتراوح العوائد من 1% إلى 1,000% من APY، وفقًا لـ CoinGecko. ومع ذلك، تتحمل هذه الاستراتيجيات مخاطر أعلى.
المدة
بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن سيولة عند المقارنة بين استزراع العائد والـ staking، تكون الاستراتيجية الفائزة واضحة. يوفر الـ staking عوائد أعلى (أو APY) عندما يختار المستثمرون قفل أموالهم لفترات أطول. أما استزراع العائد، فلا يتطلب من المستثمرين قفل أموالهم.
التضخم
رموز PoS هي أصول تضخمية، وأي عائد يُدفع للمودعين (stakers) يتم تمويله من خلال إصدار كمية جديدة من الرموز. من خلال الـ staking لرموزك، يمكنك على الأقل الحصول على مكافآت تتماشى مع التضخم وبنسبة تتناسب مع مقدار ما قمتَ برهنه. إذا فاتتك عملية الـ staking، فستنخفض قيمة ممتلكاتك الحالية — بسبب التضخم.
رسوم المعاملات
بالنسبة لمن يقارن بين استزراع العائد والـ staking دون دراية، قد تكون رسوم الغاز بالتأكيد مصدر قلق كبير لمزارعي العائد الذين يمكنهم التحويل بحرية بين أحواض السيولة، لكنهم في المقابل يتعين عليهم دفع رسوم المعاملات أثناء عملية التحويل. يحتاج مزارعو العائد إلى احتساب أي تكاليف انتقال، حتى إذا رصدوا عائدًا أعلى على منصة أخرى.
لا يتعين على المشاركين (stakers) في شبكة ما حل مسائل رياضية معقدة لاستخراج المكافآت، كما يحدث في شبكات بلوكتشين تعتمد إثبات العمل (PoW). لذلك تكون تكاليف الـ staking مقدمًا والصيانة أيضًا أقل.
الأمان
قد يكون استزراع العائد المبني على بروتوكولات DeFi الأحدث أكثر عرضة لاختراقات القراصنة، خاصةً إذا كانت هناك خلل في برمجة العقد الذكي. أما الـ staking فعادةً أكثر أمانًا لأن المودعين يشاركون في آلية الإجماع الصارمة للبلوكتشين الأساسي. وأي محاولة لخداع النظام قد تؤدي في الواقع إلى فقدان المخطئين لأموالهم المرهونة.
استزراع العائد مقابل الـ staking: أيهما استثمار أفضل على المدى القصير؟
للمستثمرين الذين لديهم أفق زمني أقصر ويجدون أنفسهم في حيرة بين استزراع العائد والـ staking، تحمل كلتا الاستراتيجيتين فوائدها الخاصة.
يمكّن الـ staking المستثمرين من جني المكافآت فورًا أثناء التحقق من المعاملات. ونتيجة لذلك، يمكن أن يكون استثمارًا جيدًا على المدى القصير يحقق أرباحًا ثابتة. على سبيل المثال، يمكن استخدام استراتيجية staking لاستخراج عملة PoS مثل Cardano ADA. لا يضيف staking ADA أي مخاطر إضافية إلى جانب امتلاك Cardano.
لكن قد يكون العائد المتوقع والمخاطر أقل من استراتيجية استزراع عائد نشطة.
من ناحية أخرى، إذا كنت بحاجة إلى سيولة لاستراتيجية قصيرة المدى، فإن استزراع العائد لا يتطلب قفل الأموال. يمكنك محاولة تحقيق عوائد مرتفعة على منصات تقدم APY مرتفعًا. وكأي استراتيجية استثمار، فإن التنفيذ مهم — وتساعد قليلًا الحظ أيضًا.
استزراع العائد مقابل الـ staking: أيهما استثمار أفضل على المدى الطويل؟
يمكنك أيضًا استخدام استزراع العائد والـ staking كاستراتيجيات أطول أجلًا لكسب دخل أكبر من العملات المشفرة.
أولًا، دعنا نلقي نظرة على استزراع العائد، والذي هو في الأساس إعادة استثمار الأرباح مرة أخرى في العملات المشفرة لتوليد فائدة على شكل المزيد من العملات المشفرة. ورغم أن استزراع العائد قد لا يوفر دائمًا عائدًا فوريًا على الاستثمار (ROI)، فإنه لا يتطلب منك قفل أموالك، كما يفعل الـ staking.
على الرغم من عدم وجود دفعة فورية، يمكن أن يكون استزراع العائد مجديًا نسبيًا على المدى الطويل. لماذا؟ لأنك، دون قفل أموال، يمكنك تجربة الانتقال بين المنصات والرموز للعثور على أفضل عائد. كل ما تحتاجه هو أن تثق بالشبكة وDApp التي تستخدمها. وبهذا الشكل، قد يثبت استزراع العائد كونه طريقة رائعة لتنويع محفظتك.
يمكن أن يكون الـ staking مصدرًا موثوقًا للعوائد على المدى الطويل أيضًا، خصوصًا إذا كنت ملتزمًا بالاحتفاظ طويل الأجل (HODLing) وبالتالي تخطط لعدم بيع عملاتك على المدى البعيد. قد يعتمد القرار بين staking أو استزراع العائد مع مرور الوقت أكثر على مدى رغبتك في إدارة استثماراتك بنشاط. ورغم أن عوائد الـ staking قد لا تكون أكثر ربحية، فإنها تتفوق على مقارنة استزراع العائد مقابل الـ staking لأن المخاطر طويلة الأجل المرتبطة أقل. وهذا في النهاية يجعل العوائد أكثر ثباتًا.
الخلاصة
بشكل عام، نأمل أن تكون هذه المقارنة بين استزراع العائد والـ staking مفيدة لك. لا تزال كل من استراتيجيات الـ staking واستزراع العائد استراتيجيات دخل سلبي جديدة نسبيًا مقارنةً بالنهج المستخدمة في أسواق مالية أخرى. وفي بعض الأحيان تُستخدم المصطلحات بالتبادل، وقد يُنظر إلى الـ staking حتى على أنه جزء ضمن استزراع العائد. يعتمد كلا النهجين على الاحتفاظ بالأصول المشفرة لكسب مكافآت، وتتيح كل استراتيجية للمستثمرين المشاركة في قيمة منظومة التمويل اللامركزية.
قد يكون الـ staking مفهومًا أكثر بديهية لفهمه، بينما قد يتطلب استزراع العائد قدرًا من المناورة الاستراتيجية لتحقيق أرباح أعلى. يقدم كل منتج معدلات عائد يمكن أن تكون جذابة جدًا. يعتمد قرارك بين استزراع العائد والـ staking على مستوى خبرتك كمستثمر وعلى ما يناسب محفظتك.
