机构分歧很大：
• 美银：预计鲍威尔会鸽派，为9月降息“铺路”。但提醒一旦鸽派，可能触发“Sell the news”。
• 大摩：预计他偏鹰。理由是7月PPI服务业反弹，通胀粘性强，就业虽降温但不足以证明衰退。鲍威尔需要通过“预期管理”避免市场过度乐观，尤其是避免重演去年9月提前释放降息50bp的情况。
我个人更倾向大摩的判断——通胀粘性依旧明显，鲍威尔大概率不会在当前释放强烈鸽派信号。
النقطة الرئيسية:
👉 إذا كانت لهجة مرنة (حمائم)، فإن خفض الفائدة في سبتمبر يكاد يكون مؤكدًا، وقد يتعمد السوق حتى ترويج “خفض 50 نقطة أساس”.
👉 إذا كانت لهجة صارمة (حمائم/متشددة تجاه السياسة)، فهذا ينسجم مع حساسية التضخم وإدارة التوقعات.
اتجاهات السوق على المدى القصير على الأرجح ستتذبذب مرارًا في إطار “تفسير المؤسسات”، إلى أن يتحدث باول فعليًا.