انخفاض كبير في البيتكوين هذه المرة (أوائل فبراير 2026) من حوالي 12.5-12.6 ألف دولار أمريكي بالقرب من أعلى نقطة في أكتوبر من العام الماضي، إلى أدنى نقطة مؤخرًا التي اقتربت من 60 ألف دولار. حاليًا (حوالي 7 فبراير) ارتد مرة أخرى إلى حوالي 70 ألف دولار، وقد انخفض بشكل عام إلى النصف أو حتى أكثر. يُشار إلى ذلك عمومًا في السوق على أنه جولة جديدة من "شتاء العملات الرقمية". لا يوجد "سبب حقيقي" واحد، بل هو نتيجة لتراكم عوامل متعددة أدت إلى ضغط سيولة + تصفية قسرية للرافعة المالية + ردود فعل سلسلة نتيجة انهيار السرد. أدناه توضيح مرتبة حسب الأهمية للآراء الرئيسية والبيانات التي تشير إلى المحركات الأساسية الحالية: عكس الطلب المؤسسي + التدفقات الصافية المستمرة من ETF الفوري (أكبر مصدر ضغط بيع مباشر وأكبر).

شهدت البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة في 2025 مشتريات صافية جنونية عبر صناديق ETF (استقطبت في وقت ما أكثر من 46 ألف+ وحدة BTC على أساس سنوي)، لكن بعد دخول 2026 تحولت مباشرة إلى بيع صافي. تجاوزت قيمة التدفقات الخارجة في الأسبوع الأخير 1-1.2 مليار دولار، وفي الأيام القليلة الماضية ظهرت أيضًا عمليات سحب بمستوى «عدة مئات ملايين» دولار في يوم واحد.

المؤسسات (خصوصًا صناديق التحوط وغيرها من الصناديق غير المشفرة مثل الموجودة في هونغ كونغ) حين ينخفض تفضيل المخاطرة عالميًا، تقطع أولًا مخصصات الأصول عالية التقلب.

أدى ذلك مباشرة إلى فراغ الطلب في السوق الفوري، فافتقرت الأسعار إلى دعم/استيعاب.

تحول توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى تشدد + تشديد السيولة (السبب الكلي الرئيسي) ترمب يرشح كيفن وورش لقيادة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد (يميل للتشدد، ويدعو لرفع الفائدة الفعلية + تقليص الميزانية).

يضاف إلى ذلك تصريحات باول في أواخر يناير بأن الفائدة ستظل دون تغيير → فسرها السوق على أنها «تأجيل مسار خفض الفائدة/تقليصها».

النتيجة: الدولار يتقوى، وتتعرض الأصول عالية المخاطر لضغط شامل (تراجعت أسهم التكنولوجيا في وول ستريت، والمعادن الثمينة، والعمالت الرقمية بالتزامن).

يتم التعامل مع البيتكوين على أنها «أصل مخاطرة سيولته الأفضل»؛ وعندما يتم تقليص المخاطر عالميًا، يتم بيعها أولًا لتحصيل السيولة (يشبه منطق «بيع كل شيء» في مارس 2020).

الرافعة المالية المفرطة + عمليات تصفية قسرية واسعة النطاق (كمسرّع)

إجمالي مبالغ التصفية في الأسبوع الماضي تجاوز 2 مليار دولار (غالبها لصالح المراكز الطويلة)، وبلغت الذروة على أساس يومي أعلى.

إذا انكسر السعر بسرعة تحت مستويات محورية (من 70 ألف → 69 ألف → 65 ألف على مستوى الإشارات النفسية)، فهذا يطلق سلسلة من التصفّيات القسرية القوية؛ يرتفع حجم التداول فجأة، لكن ذلك في الواقع «بيع مجبر» لا «شراء مبادر»، وتصبح السيولة رقيقة لحظيًا، فيتحرك السعر كأنه سقوط حر.

السيولة أصهب أصلًا يوم عطلة نهاية الأسبوع + في فترة آسيا، لكنها تضخم التقلبات أكثر.

سقوط سردية البيتكوين «الذهب الرقمي/أصل الملاذ الآمن» بالكامل (ضربة على مستوى الثقة) عند تصاعد التوترات الجيوسياسية (مثل ترقية صراع أميركا-إيران)، يتحرك الذهب والفضة أيضًا لكنهما ينتهيان إلى الارتفاع، بينما تتصدر البيتكوين قائمة الخسائر.

اكتشف السوق أنها في مزاج النفور من المخاطر أشبه بـ «سهم تكنولوجي عالي بيتا»، وليس «أداة ملاذ آمن» → انهيار العقيدة.

تم استهلاك «عائد ترمب» (الذي قفز بعد الفوز) بالكامل، بل وانخفضت الأسعار تحت مستوى ما قبل الانتخابات → سقطت توقعات «خبر سياسات إيجابية».

عوامل ثانوية أخرى/مضخِّمة جِيَالات/حاملو المراحل المبكرة يحققون أرباحًا (تكلفتهم منخفضة جدًا).

بعض عمال المناجم/لاعبو الرافعة المالية استكملوا هامش الضمان ثم باعوا تحت الضغط.

التحليل الفني: كسر متوسطات طويلة الأجل + منطقة فجوة (نطاق سعر بضعف حجم تداول)، بمجرد الدخول يتسارع الانحدار.

ضجيج قليل: مثل قيام بورصة كورية بإرسال BTC بالخطأ ما سبب هلعًا مؤقتًا (تمت استعادته تقريبًا، ولا يشكل السبب الرئيسي).

خلاصة إجماع السوق الحالي (حسب آخر تحديث في 7 فبراير): قد تظهر ارتدة فنية قصيرة الأجل (تم سحب السعر من أدنى 60 ألفًا إلى أكثر من 70 ألفًا)، لكن السيولة ما زالت رقيقة، ما يجعل احتمال هبوط ثانٍ قائمًا.

ترى عدة مؤسسات (مثل 10X Research وGalaxy Digital) أن هناك مخاطر لتسجيل مستويات جديدة هذا الصيف قبل نهاية العام، والأسوأ تفاؤلًا حتى قد يمتد إلى نطاق 50 ألف دولار وحتى 40-50 ألفًا.

ما لم يظهر سرد جديد لشراء قوي (أو يتحول الاحتياطي الفيدرالي فجأة إلى نهج أكثر تيسيرًا)، فمن المرجح أن هذه الجولة من التعديل لم تنتهِ بعد.

جملة واحدة: هذه المرة ليس لأن البيتكوين نفسها سيئة، بل لأنها شديدة الشبه بالأصول عالية المخاطر؛ في دورة تشديد السيولة وتقليص الرافعة المالية، تم ضربها أولًا وبقسوة أكبر. الدورة ما زالت قائمة، لكن عملية تصفية كلٍّ من الإيمان والرافعة المالية المزدوجة مستمرة.