ملخص

ربما لديك بعض الخبرة مع التبادلات المشفرة. قم بالتسجيل باستخدام عنوان بريدك الإلكتروني، أنشئ كلمة مرور قوية، تحقق من حسابك وابدأ في تداول العملات المشفرة.

التبادلات اللامركزية تقوم بنفس الشيء، دون متاعب التسجيل. في معظم الحالات، لا يوجد إيداع أو سحب للعملات المشفرة. يتم التداول مباشرة بين محافظ مستخدمين اثنين، دون مشاركة طرف ثالث.

يمكن أن تكون التبادلات اللامركزية أصعب قليلاً في الإتقان، وليس لديها دائماً الأصول التي ترغب بها. لكن مع تطور التكنولوجيا والاهتمام بها، يمكن دمج هذه العناصر في مجال العملات المشفرة.

جدول المحتويات

• مقدمة

• تحديد ما هو التبادل اللامركزي

• آلية عمل التبادل المركزي

• آلية عمل التبادل اللامركزي

  • دفتر أوامر على السلسلة

  • دفتر أوامر خارج السلسلة

  • صانع سوق آلي (AMM)

• مزايا وعيوب DEX

  • مزايا DEX

  • عيوب DEX

• خلاصة

مقدمة

منذ بدايات Bitcoin، لعبت التبادلات دورًا أساسيًا في ربط مشتري العملات المشفرة بالبائعين. فبدون هذه الأماكن التي تجمع قاعدة مستخدمين عالمية، لكانت السيولة أقل بكثير، ولن تكون لدينا وسيلة للاتفاق على السعر الصحيح للأصول.

لطالما هيمنت الجهات المركزية على هذا المجال. ومع ذلك، ومع التطور السريع للتقنيات المتاحة، ظهر عدد متزايد من الأدوات الخاصة بالتبادلات اللامركزية.

في هذه المقالة، سنتناول منصات التبادل اللامركزي (DEX)، حيث لا توجد حاجة إلى وسيط.

تحديد ما هو التبادل اللامركزي

من الناحية النظرية، يمكن لأي تبادل بين نظير إلى نظير أن يُعدّ تداولًا لامركزيًا (انظر، على سبيل المثال، «المبادلات الذرية» موضحة). لكن في هذا المقال، نركز أساسًا على منصة تحاكي وظائف التبادلات المركزية. يكمن الاختلاف الرئيسي في أن الواجهة الخلفية الخاصة بها موجودة على سلسلة كتل. لا أحد يتولى حفظ أموالك، ولا تحتاج إلى الوثوق في التبادل بالقدر نفسه الذي تفعل به مع البدائل المركزية، بل قد لا تحتاج إلى ذلك إطلاقًا.

آلية عمل التبادل المركزي

في التبادل المركزي المعتاد، تقوم بإيداع أموالك، سواء كانت عملات ورقية (عن طريق التحويل البنكي أو بطاقة الائتمان) أو عملات مشفرة. عندما تودع العملات المشفرة، فإنك تتخلى عن التحكم بها. ليس من منظور سهولة الاستخدام، لأنك لا تزال قادرًا على تداولها أو سحبها، ولكن من المنظور التقني: لا يمكنك إنفاقها على سلسلة الكتل.

أنت لا تمتلك المفاتيح الخاصة للأموال، ما يعني أنه عندما تقوم بالسحب، فإنك تطلب من التبادل توقيع معاملة نيابةً عنك. وعندما تتداول، لا تتم المعاملات على السلسلة. وبدلًا من ذلك، يخصص التبادل أرصدة للمستخدمين في قاعدة بياناته الخاصة.

يكون سير العمل العام مبسطًا بشكل مذهل، لأن بطء سلاسل الكتل لا يعيق التداول ويجري كل شيء داخل نظام كيان واحد. تصبح العملات المشفرة أسهل في الشراء والبيع، وتكون لديك أدوات أكثر تحت تصرفك.

يتم ذلك على حساب الاستقلالية: إذ عليك أن تعهد بأموالك إلى التبادل. ونتيجةً لذلك، فإنك تعرض نفسك لبعض مخاطر الطرف المقابل. ماذا لو هرب الفريق بأرباح BTC التي كسبتها بشق الأنفس؟ وماذا لو شلّ مخترق النظام وسرق الأموال؟

بالنسبة إلى العديد من المستخدمين، يعد هذا المستوى من المخاطر مقبولًا. فهم يكتفون بالتعامل مع التبادلات ذات السمعة الجيدة، والسجل القوي، والإجراءات الاحترازية التي تحد من خروقات البيانات.

آلية عمل التبادل اللامركزي

تتشابه DEX مع نظيراتها المركزية في بعض الجوانب، لكنها تختلف عنها بشكل ملحوظ في جوانب أخرى. لنلاحظ أولًا أن هناك عدة أنواع من التبادلات اللامركزية المتاحة للمستخدمين. والقاسم المشترك بينها هو أن الأوامر تُنفذ على السلسلة (باستخدام العقود الذكية)، وأن المستخدمين لا يتخلون في أي لحظة عن حفظ أموالهم.

توجد جهود لتطوير DEX عبر السلاسل، لكن الأكثر شيوعًا يدور حول الأصول الموجودة على سلسلة كتل واحدة (مثل Ethereum أو Binance Chain).

دفتر أوامر على السلسلة

في بعض التبادلات اللامركزية، يتم كل شيء على السلسلة (وسنتحدث قريبًا عن الأساليب الهجينة). يُسجَّل كل أمر (وكذلك أي تعديل أو إلغاء) على سلسلة الكتل. ومن المحتمل أن يكون هذا النهج هو الأكثر شفافية، لأنك لا تثق بطرف ثالث لوضع الأوامر، ولا توجد طريقة لحظرها.

وللأسف، فهو أيضًا الأقل ملاءمة. وبما أنك تطلب من كل عقدة في الشبكة تسجيل الأمر إلى الأبد، فإنك تنتهي بدفع رسوم. عليك الانتظار حتى يضيف عامل تعدين رسالتك إلى سلسلة الكتل، مما يعني أن الاستخدام قد يكون أيضًا أقل سلاسة.

يرى البعض أن الاغتنام المسبق للصفقة (front running) عيب في هذا النموذج. يحدث الاغتنام المسبق في الأسواق عندما يعرف شخص داخلي معاملةً معلقة ويستخدم هذه المعلومات لإجراء معاملة قبل أن تتم معالجتها. وبالتالي يستفيد من معلومات غير متاحة للعامة. وبوجه عام، يُعد هذا نشاطًا غير قانوني.

وبالطبع، إذا كان كل شيء علنيًا، فلا توجد إمكانية للاغتنام المسبق بالمعنى التقليدي. ومع ذلك، يمكن تنفيذ نوع آخر من الهجوم: إذ يرى عامل تعدين الأمر قبل تأكيده ويحرص على إضافة أمره هو أولًا إلى سلسلة الكتل.

ومن أمثلة نماذج دفتر الأوامر على السلسلة: DEX Stellar وBitshares.

➟هل تريد البدء في عالم العملات المشفرة؟ اشترِ Bitcoin (BTC) على Binance!

دفتر أوامر خارج السلسلة

تظل DEX التي تعتمد على دفتر أوامر خارج السلسلة لامركزية من بعض الجوانب، لكن من الصحيح أنها أكثر مركزية قليلًا من DEX التقليدية. فبدلًا من نشر كل أمر على سلسلة الكتل، تتم استضافتها في مكان ما.

أين تتم استضافتها؟ يعتمد ذلك. قد يكون لديك كيان مركزي يتولى إدارة دفتر الأوامر بالكامل. وإذا كان هذا الكيان خبيثًا، فقد يتلاعب بالسوق إلى حد ما (أي بتنفيذ الأوامر أو عرضها بشكل مضلل). ومع ذلك، يمكنك لا تزال الاحتفاظ بحفظ أصولك.

يُعد بروتوكول 0x الخاص بـ ERC-20 وغيرها من الرموز المميزة المنشورة على سلسلة كتل Ethereum مثالًا جيدًا. فبدلًا من العمل بوصفه DEX واحدًا، فإنه يوفر إطارًا يمكّن أطرافًا تُسمى «المرحّلين» من إدارة دفاتر أوامر خارج السلسلة. وبالاعتماد على العقود الذكية لـ 0x وغيرها من الأدوات، يمكن للمضيفين الاستفادة من مجمع سيولة مشترك وترحيل الأوامر بين المستخدمين. ولا تُنفذ المعاملة على السلسلة إلا بعد أن يتم تطابق الأطراف.

هذه الأساليب أفضل من ناحية سهولة الاستخدام من تلك التي تعتمد على دفاتر أوامر على السلسلة. فهي لا تواجه القيود نفسها من حيث السرعة، لأنها لا تستخدم سلسلة الكتل بالقدر نفسه. ومع ذلك، يجب تسوية المعاملة على سلسلة الكتل، لذا فإن نموذج دفتر الأوامر خارج السلسلة لا يزال أبطأ من التبادلات المركزية من حيث السرعة.

ومن التطبيقات التي تستخدم دفتر أوامر خارج السلسلة: Binance DEX وIDEX وEtherDelta.

صانع سوق آلي (AMM)

هل سئمت من قراءة مصطلح «دفتر الأوامر»؟ ممتاز، لأن نموذج صانع السوق الآلي (AMM) يغيّر كل شيء. فهو لا يتطلب صانعين أو آخذين، بل فقط مستخدمين ونظرية الألعاب وقليلًا من السحر الخوارزمي الأسود.

تعتمد خصائص صانعي السوق الآليين على طريقة تنفيذهم. وبوجه عام، فإنهم يجمعون بين عدة عقود ذكية ويقدمون حوافز لضمان مشاركة المستخدمين. لن نفصل هذه التطبيقات هنا، ولكن يمكنك الاطلاع على مقال «ما هو Uniswap وكيف يعمل؟» للحصول على مثال لكيفية عمل DEX الخاصة بـ Uniswap.

تميل DEX المعتمدة على AMM والمتاحة اليوم إلى أن تكون سهلة الاستخدام نسبيًا، وتتكامل مع المحافظ مثل MetaMask أو Trust Wallet. وكما هو الحال مع الأشكال الأخرى من DEX، يجب إجراء معاملة على السلسلة لتسوية الصفقات.

ومن المشاريع التي تعمل في هذا المجال المشاريع المذكورة سابقًا Uniswap وKyber Network (اللذان يستخدمان بروتوكول Bancor)، وكلاهما يسهّل تداول رموز ERC-20.

مزايا وعيوب DEX

لقد تناولنا بعض مزايا وعيوب DEX بإيجاز في الأقسام السابقة. فلنلقِ نظرة أكثر تفصيلًا.

مزايا DEX

لا يوجد KYC

يُعد الامتثال لمعايير KYC/AML (اعرف عميلك ومكافحة غسل الأموال) معيارًا لدى العديد من التبادلات. ولأسباب تنظيمية، يُطلب من الأشخاص غالبًا تقديم وثائق هوية وإثباتات عنوان.

يمثل هذا مشكلة تتعلق بالخصوصية بالنسبة إلى بعض الأشخاص، وبإمكانية الوصول بالنسبة إلى آخرين. ماذا لو لم تكن لديك وثائق سارية؟ ماذا لو تسرّبت معلوماتك؟ بما أن DEX لا تتطلب إذنًا، فلا أحد يتحقق من هويتك. كل ما تحتاجه هو محفظة مشفرة.

ومع ذلك، توجد بعض المتطلبات القانونية عندما تُدار DEX جزئيًا من قبل سلطة مركزية. ففي بعض الحالات، إذا كان دفتر الأوامر مركزيًا، يجب أن يكون المضيف ملتزمًا بالمتطلبات.

لا يوجد خطر طرف مقابل

الميزة الرئيسية للتبادلات اللامركزية هي أنها لا تحتفظ بأموال العملاء. وبالتالي، حتى الاختراقات الكارثية مثل اختراق Mt. Gox في عام 2014 لا يمكن أن تؤثر في مستخدمي DEX.

رموز غير مُدرجة

الرموز التي لا تُدرج في التبادلات المركزية يمكن تداولها بحرية على DEX، بشرط وجود عرض وطلب.

عيوب DEX

سهولة الاستخدام

في الواقع، DEX بعيدة كل البعد عن كونها سهلة الاستخدام مثل التبادلات التقليدية. فالمنصات المركزية توفر معاملات فورية لا تتأثر بأوقات الكتلة. وبالنسبة إلى القادمين الجدد غير المعتادين على المحافظ المشفرة، توفر CEX تجربة أكثر تساهلًا. إذا نسيت كلمة المرور، يمكنك ببساطة إعادة تعيينها. لكن إذا فقدت العبارة التذكيرية، فإن أموالك تضيع إلى الأبد في الفضاء الإلكتروني.

حجم التداول والسيولة

يظل حجم التداول على CEX أكبر من ذلك على DEX. وربما الأهم من ذلك، أن CEX تميل أيضًا إلى امتلاك سيولة أكبر. والسيولة هي مقياس لمدى سهولة شراء الأصول أو بيعها بسعر معقول. في سوق عالي السيولة، يكون فرق السعر بين العرض والطلب صغيرًا، مما يعني منافسة قوية بين المشترين والبائعين. أما في السوق منخفض السيولة، فستجد صعوبة أكبر في العثور على شخص يرغب في تداول الأصل بسعر معقول.

لا تزال DEX متخصصة نسبيًا، لذا لا يتوفر دائمًا عرض أو طلب على الأصول المشفرة التي تريد تداولها. قد لا تجد أزواج التداول التي تريد استخدامها، وفي هذه الحالة قد لا تُتداول الأصول بسعر عادل.

الرسوم

ليست الرسوم أعلى دائمًا على DEX، لكنها قد تكون كذلك، خاصةً عندما تكون الشبكة مزدحمة أو إذا كنت تستخدم دفتر أوامر على السلسلة.

خلاصة

ظهرت العديد من التبادلات اللامركزية على مر السنين، واستلهم كل منها من المحاولات السابقة لتبسيط تجربة المستخدم وإنشاء أماكن تداول أقوى. وأخيرًا، تبدو الفكرة متوافقة بقوة مع أخلاقيات السيادة الذاتية: فكما هو الحال مع العملات المشفرة، لا يحتاج المستخدمون إلى الوثوق بطرف ثالث.

مع صعود التمويل اللامركزي DeFi، شهدت DEX المبنية على Ethereum زيادة هائلة في استخدامها. وإذا استمر هذا الزخم، فسنشهد على الأرجح مزيدًا من الابتكار التقني في القطاع بأكمله.

➠ هل لديك المزيد من الأسئلة حول التبادلات؟ انتقل إلى Ask Academy!