سيرة ذاتية
تحتوي رموز العرض المرنة على عرض متداول متغير. والفكرة هي أنه بدلاً من أن تكون الأسعار متقلبة، فإن العرض هو الذي يتغير خلال الأحداث التي تسمى "إعادة الأساس".
تخيل أن بروتوكول البيتكوين يمكنه ضبط كمية عملات البيتكوين في محافظ المستخدمين للوصول إلى السعر المستهدف. لديك 1 بيتكوين اليوم. تستيقظ غدًا، ولديك الآن 2 بيتكوين، بقيمة نصف قيمة الأمس. هذه هي الطريقة التي تعمل بها آلية إعادة التأسيس.
المقدمة
شهدت التمويل اللامركزي (DeFi) انفجارًا في أنواع جديدة من المنتجات المالية على البلوك تشين. لقد ناقشنا بالفعل zyield farming وبitcoins المُرمّزة على Ethereum وUniswap والـ Flash Loans. وهناك قطاع آخر داخل عالم العملات المشفرة كان من المثير للاهتمام مراقبته وهو رموز العرض المرن، أو رموز rebase.
تتيح الآلية الفريدة التي تحددها إجراء العديد من التجارب. لنتعرف على كيفية عملها.
ما هو رمز العرض المرن؟
يعمل رمز العرض المرن (أو rebase) بطريقة تجعل العرض المتداول يتوسع أو ينكمش وفقًا لتغيرات سعر الرمز. وتعمل عملية الزيادة أو النقصان هذه بفضل آلية تُسمى «rebasing» أو إعادة التحجيم. عندما يحدث rebasing، يتم زيادة عرض الرمز أو إنقاصه بشكل خوارزمي بناءً على السعر الحالي للرمز.
يمكن تشبيه رموز العرض المرن، إلى حد ما، بالعملات المستقرة (stablecoins). فهي تسعى للوصول إلى سعر مستهدف، وتساعد آليات الـrebasing على تحقيق ذلك. لكن الفرق الرئيسي يتمثل في أن رموز rebase تحاول الوصول إليه عبر عرض متغير (مرن).
انتظر، ألا توجد بالفعل الكثير من العملات المشفرة التي يكون فيها العرض في حالة تغير مستمر؟ نعم، هذا صحيح. حاليًا يتم إصدار 6,25 BTC جديدة كل كتلة. بعد halving عام 2024، سينخفض ذلك إلى 3,125 لكل كتلة. هذه وتيرة يمكن التنبؤ بها، لذلك نستطيع تقدير عدد الـBTC التي ستوجد العام القادم أو بعد الـhalving التالي.
تعمل رموز العرض المرن بشكل مختلف. كما ذُكر، تقوم آلية الـrebasing بضبط عرض الرمز المتداول بشكل دوري. لنفترض أن لدينا رمز عرض مرن يستهدف الوصول إلى قيمة 1 دولار. إذا كان السعر أعلى من 1 دولار، يقوم الـrebasing بزيادة العرض الحالي، وبالتالي يقلل قيمة كل رمز. أما إذا كان السعر أقل من 1 دولار، فإن الـrebasing ينقص العرض، مما يزيد قيمة كل رمز.
ماذا يعني ذلك من الناحية العملية؟ يتغير عدد الرموز في محافظ المستخدمين إذا حدث rebasing. لنفترض أن لدينا Rebase USD (rUSD)، وهو رمز افتراضي يستهدف سعرًا قدره 1 دولار. لديك 100 rUSD محفوظة في محفظتك المادية. لنفترض أن السعر ينخفض تحت 1$. بعد الـrebasing، لن يكون لديك سوى 96 rUSD في محفظتك، لكن في الوقت نفسه، سيصبح كل واحد منها ذا قيمة أكبر بشكل نسبي مما كان عليه قبل الـrebasing.
الفكرة هي أن حصصك بما يتناسب مع إجمالي العرض لا تتغير مع الـrebasing. إذا كنت تملك 1% من العرض قبل الـrebasing، فيفترض أن تظل تملك 1% بعده، حتى لو تغيّر عدد العملات/الرموز في محفظتك. وبشكل أساسي، تحتفظ بحصتك بغض النظر عن السعر.
أمثلة على رموز rebase
Ampleforth
تُعد Ampleforth واحدة من أوائل العملات التي تستخدم عرضًا مرنًا. تهدف Ampleforth إلى بناء منتج صناعي غير مضمون، حيث تستهدف 1 AMPL سعر 1 دولار أمريكي. تحدث عمليات الـrebasing مرة كل 24 ساعة.
لم يحقق المشروع نجاحًا كبيرًا نسبيًا حتى تقديم حملة تعدين سيولة تُسمى Geyser. ما يميز هذا النموذج بشكل خاص هو مدته؛ إذ يوزع الرموز على المشاركين خلال فترة 10 سنوات. تُعد Geyser مثالًا ممتازًا على كيفية أن الحوافز الخاصة بالسيولة يمكن أن تخلق زخمًا ملحوظًا لمشروع DeFi.
على الرغم من أنها تُعد من الناحية التقنية عملة مستقرة، إلا أن مخطط سعر AMPL يُظهر مدى تذبذب رموز العرض المرن.
يرتفع سعر AMPL إلى 1 دولار، لكنه قد يظل متقلبًا جدًا.
ضع في اعتبارك أن مخطط السعر هذا يعرض فقط سعر رموز AMPL الفردية ولا يأخذ في الاعتبار التغييرات التي تطرأ على العرض. ومع ذلك، فإن Ampleforth شديدة التذبذب، ما يجعلها عملة محفوفة بالمخاطر للعب بها.
قد يكون من الأجدى إنشاء مخطط لرموز العرض المرن بحسب القيمة السوقية. وبما أن سعر الوحدات الفردية ليس له أهمية كبيرة، فإن سقف السوق قد يكون مؤشرًا أدق على نمو الشبكة وجذب السيولة إليها.
القيمة السوقية لـAMPL على مقياس لوغاريتمي.
Yam Finance
Yam Finance هو أحد مشاريع رموز العرض المرن الأخرى التي اكتسبت زخمًا. يتميز التصميم العام لـYam بأنه نوع من المزج بين العرض المرن لدى Ampleforth ونظام الستاكينغ في Synthetix وإطلاق yearn.finance. يهدف YAM أيضًا إلى الوصول إلى هدف سعري قدره 1 دولار أمريكي.
يُعد YAM تجربة مجتمعية بالكامل، إذ تم توزيع كل الرموز عبر تعدين السيولة. لم يكن هناك طرح مسبق، ولا تخصيص للمؤسسين. كانت ساحة اللعب للحصول على هذه الرموز متاحة للجميع عبر نظام زراعة العائد (yield farming).
بصفته مشروعًا جديدًا وغير معروف تمامًا، وصل Yam إلى 600 مليون دولار من القيمة المقفلة داخل مجموعات الستاكينغ الخاصة به خلال أقل من يومين. وربما ما جذب الكثير من السيولة هو الطريقة التي كان بها farming YAM موجّهًا تحديدًا لحاملي بعض أشهر عملات DeFi. وهي رموز COMP وLEND وLINK وMKR وSNX وETH وYFI وETH-AMPL Uniswap LP.
ومع ذلك، بسبب وجود خلل في آلية الـrebasing (إعادة التحجيم)، تم إصدار كمية أكبر بكثير من المتوقع. تم إعادة تشغيل المشروع في النهاية والانتقال إلى عقد رمزي جديد عبر تدقيق ممول من المجتمع وجهود مشتركة. أصبح مستقبل YAM الآن بالكامل بين أيدي حاملي YAM.
مخاطر رموز العرض المرن
تُعد رموز العرض المرن استثمارات شديدة الخطورة وغير آمنة جدًا. لا ينبغي لك الاستثمار إلا إذا كنت تفهم تمامًا ما تفعله. تذكّر أن تحليل مخططات الأسعار لن يكون مفيدًا إلى حد كبير، لأن عدد الرموز التي تمتلكها سيتغير بعد عمليات الـrebasing.
بالطبع، قد يضخم ذلك مكاسبك صعودًا، لكنه قد يضخم خسائرك أيضًا. إذا حدثت عمليات الـrebasing بينما يكون سعر الرموز ينخفض، فلن تخسر المال فقط بسبب انخفاض سعر الرموز، بل ستملك أيضًا عددًا أقل من الرموز بعد كل عملية rebasing!
نظرًا لأن الأمر صعب الفهم بدرجة كبيرة، فمن المحتمل أن تؤدي الاستثمارات في رموز الـrebasing إلى خسارة لمعظم المتداولين. لا تستثمر في رموز العرض المرن إلا إذا كنت قادرًا على استيعاب الآليات الكامنة تمامًا. وإلا فلن تتمكن من التحكم في استثمارك ولن تكون قادرًا على اتخاذ قرارات مدروسة.
➟ هل تريد البدء في عالم العملات المشفرة؟ اشترِ Bitcoin على Binance!
للخلاصة
تُعد رموز العرض المرن أحد الابتكارات التي يجب متابعتها في عالم DeFi. كما رأينا، فهي أموال ورموز يمكنها تعديل عرضها بشكل خوارزمي لمحاولة الوصول إلى سعر مستهدف.
هل رموز العرض المرن مجرد فكرة مثيرة للاهتمام، أم أنها ستزداد شهرة وتحجز لها مكانًا؟ من الصعب القول، لكن من المؤكد أن هناك تصاميم بروتوكولات DeFi جديدة قيد التطوير تحاول تعميق هذه الفكرة.