دليل المخاطر المالية

محتوياتما هي المخاطر المالية؟
أنواع المخاطر المالية
مخاطر الاستثمار
مخاطر السوق
مخاطر السيولة
مخاطر الائتمان
المخاطر التشغيلية
مخاطر الامتثال
المخاطر النظامية
المخاطر النظامية مقابل المخاطر النظامية منهجي
الأفكار النهائية

ما هي المخاطر المالية؟المخاطر المالية، التي تم شرحها بإيجاز، هي تلك التي تشير إلى احتمال خسارة أموال أو أصول قيمة. في سياق الأسواق المالية، يمكننا تعريف المخاطر على أنها مقدار المال الذي يمكن أن يخسره الفرد عند التداول أو الاستثمار. ولذلك فإن الخطر ليس الخسارة الفعلية، بل ما يمكن فقدانه.
بعبارة أخرى، تنطوي خدمات أو معاملات مالية كثيرة على مخاطر متأصلة للخسارة، وهذا ما نسميه المخاطر المالية. وبوجه عام، يمكن تطبيق هذا المفهوم على سياقات متعددة، مثل الأسواق المالية وإدارة الشركات والهيئات الحكومية.
غالباً ما تُسمى عملية تقييم المخاطر المالية والتعامل معها إدارة المخاطر. وقبل التعمق في إدارة المخاطر، من المهم امتلاك معرفة أساسية بالمخاطر المالية وأنواعها المختلفة.
توجد طرق متعددة لتصنيف المخاطر المالية وتعريفها. ومن أبرز أمثلتها مخاطر الاستثمار والمخاطر التشغيلية ومخاطر الامتثال والمخاطر النظامية.

أنواع المخاطر الماليةكما ذكرنا، توجد طرق عدة لتصنيف المخاطر المالية، وقد تختلف تعريفاتها اختلافاً كبيراً بحسب السياق. وتقدم هذه المقالة لمحة موجزة عن مخاطر الاستثمار والمخاطر التشغيلية ومخاطر الامتثال والمخاطر النظامية.

مخاطر الاستثماركما يوحي الاسم، ترتبط مخاطر الاستثمار بأنشطة الاستثمار والتداول. وتوجد أنواع متعددة من مخاطر الاستثمار، لكن معظمها يرتبط بتقلب أسعار السوق. ويمكن اعتبار مخاطر السوق والسيولة والائتمان جزءاً من مجموعة مخاطر الاستثمار.

مخاطر السوقمخاطر السوق هي المخاطر المرتبطة بتقلب سعر أحد الأصول. على سبيل المثال، إذا اشترت أليس Bitcoin، فستكون عرضة لمخاطر السوق، إذ قد يؤدي التقلب إلى انخفاض السعر.
تتمثل نقطة البداية في إدارة مخاطر السوق في تقدير مقدار المال الذي قد تخسره أليس إذا تحرك سعر Bitcoin عكس مراكزها. والخطوة التالية هي وضع استراتيجية تحدد كيفية تصرف أليس استجابةً لتحركات السوق.
عادةً ما يواجه المستثمرون مخاطر السوق المباشرة وغير المباشرة على حد سواء. وتشير مخاطر السوق المباشرة إلى الخسائر التي قد يتكبدها المتداول نتيجة تغير سلبي في سعر أحد الأصول. ويوضح المثال السابق خطراً مباشراً من مخاطر السوق (اشترت أليس Bitcoin قبل انخفاض سعره).
من ناحية أخرى، ترتبط مخاطر السوق غير المباشرة بأصل ينطوي على مخاطر ثانوية أو إضافية (أي أقل وضوحاً). ففي أسواق الأسهم، غالباً ما تؤثر مخاطر أسعار الفائدة في أسعار الأسهم بصورة غير مباشرة، ما يجعلها مخاطر غير مباشرة.
على سبيل المثال، إذا اشترى بوب أسهماً في شركة، فقد تتأثر حيازاته بصورة غير مباشرة بتقلبات أسعار الفائدة. فارتفاع أسعار الفائدة سيجعل من الأصعب على الشركة أن تنمو أو تحافظ على ربحيتها. وإضافةً إلى ذلك، تشجع أسعار الفائدة الأعلى مستثمرين آخرين على بيع أسهمهم. وغالباً ما يفعلون ذلك لاستخدام الأموال في سداد ديونهم، التي أصبح الاحتفاظ بها أكثر كلفة.
ومع ذلك، يجدر التنويه إلى أن أسعار الفائدة تؤثر في الأسواق المالية بصورة مباشرة وغير مباشرة. فبينما تؤثر الأسعار في الأسهم بصورة غير مباشرة، يكون تأثيرها مباشراً في السندات وغيرها من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت. ولذلك، قد تُعد مخاطر أسعار الفائدة مخاطر مباشرة أو غير مباشرة، بحسب الأصل.

مخاطر السيولةمخاطر السيولة هي احتمال عجز المستثمرين والمتداولين عن شراء أصل معين أو بيعه بسرعة دون حدوث تغير كبير في سعره.
على سبيل المثال، تخيلي أن أليس اشترت 1,000 وحدة من عملة مشفرة بسعر 10 دولارات للوحدة. لنفترض أن السعر ظل مستقراً بعد بضعة أشهر، وأن العملة المشفرة لا تزال تُتداول عند نحو 10 دولارات.
في سوق عالية السيولة وكبيرة حجم التداول، يمكن لأليس بيع ما لديها بقيمة 10,000 دولار بسرعة، إذ يوجد عدد كافٍ من المشترين المستعدين لدفع 10 دولارات مقابل كل وحدة. لكن إذا كان السوق يفتقر إلى السيولة، فلن يكون هناك سوى عدد قليل من المشترين المستعدين لدفع 10 دولارات مقابل كل وحدة. وعندئذ، يُرجح أن تضطر أليس إلى بيع كمية كبيرة من عملاتها بسعر أقل بكثير.

مخاطر الائتمانمخاطر الائتمان هي احتمال أن يخسر المُقرِض أمواله بسبب إخفاق الطرف المقابل في الوفاء بالتزاماته. على سبيل المثال، إذا اقترض بوب أموالاً من أليس، فإنها تواجه مخاطر ائتمان. بعبارة أخرى، هناك احتمال ألا يسدد بوب المال لأليس، وهذا الاحتمال هو ما نسميه مخاطر الائتمان. وإذا لم يسدد بوب، تخسر أليس أموالها.
ومن منظور أوسع، قد تحدث أزمة اقتصادية إذا اتسعت مخاطر الائتمان في دولة ما إلى مستويات غير معقولة. وقد حدثت أسوأ أزمة مالية خلال السنوات التسعين الماضية، جزئياً، بسبب اتساع نطاق مخاطر الائتمان عالمياً.
في ذلك الوقت، كان لدى البنوك الأمريكية ملايين المعاملات المتقابلة مع مئات الأطراف المقابلة. وعندما عجز بنك Lehman Brothers عن الوفاء بالتزاماته، انتشرت مخاطر الائتمان بسرعة في جميع أنحاء العالم، مسببةً أزمة مالية أدت إلى الركود الكبير.

المخاطر التشغيليةالمخاطر التشغيلية هي احتمال وقوع خسائر مالية بسبب إخفاقات في العمليات أو الأنظمة أو الإجراءات الداخلية. وغالباً ما تنتج هذه الإخفاقات عن أخطاء بشرية غير مقصودة أو أنشطة احتيالية متعمدة.
للحد من المخاطر التشغيلية، ينبغي لكل شركة إجراء عمليات تدقيق أمني دورية، إلى جانب اعتماد إجراءات متينة وإدارة داخلية فعالة.
وقعت حوادث عديدة أساء فيها موظفون إدارة الأمور وتمكنوا من إجراء معاملات غير مصرح بها باستخدام أموال شركاتهم. وغالباً ما يُعرف هذا النوع من النشاط باسم التداول المارق، وقد تسبب في خسائر مالية هائلة في أنحاء العالم، ولا سيما في القطاع المصرفي.
وقد تنتج الإخفاقات التشغيلية أيضاً عن أحداث خارجية تؤثر بصورة غير مباشرة في عمليات الشركة، مثل الزلازل والعواصف الرعدية والكوارث الطبيعية الأخرى.

مخاطر الامتثالترتبط مخاطر الامتثال بالخسائر التي قد تنشأ عندما لا تلتزم شركة أو مؤسسة بالقوانين واللوائح المعمول بها في نطاق اختصاصها. ولتجنب هذه المخاطر، تعتمد شركات كثيرة إجراءات محددة، مثل مكافحة غسل الأموال (AML) وإجراءات اعرف عميلك (KYC).
إذا لم يلتزم مزود خدمات أو شركة بالمتطلبات، فقد يُغلق أو يواجه عقوبات خطيرة. وقد واجهت شركات استثمارية وبنوك كثيرة دعاوى قضائية وعقوبات بسبب إخفاقات في الامتثال (مثل العمل دون ترخيص ساري المفعول). ويُعد التداول بناءً على معلومات داخلية والفساد أيضاً من الأمثلة الشائعة على مخاطر الامتثال.

المخاطر النظاميةترتبط المخاطر النظامية باحتمال أن يؤدي حدث معين إلى آثار سلبية في سوق أو قطاع معين. على سبيل المثال، أدى انهيار بنك Lehman Brothers عام 2008 إلى أزمة مالية حادة في الولايات المتحدة، امتد تأثيرها في نهاية المطاف إلى دول كثيرة أخرى.
تتضح المخاطر النظامية من خلال الارتباط القوي بين الشركات المنتمية إلى القطاع نفسه. فلو لم تكن شركة Lehman Brothers منخرطة إلى هذا الحد في النظام المالي الأمريكي بأكمله، لكان تأثير إفلاسها أقل بكثير.
من الطرق السهلة لتذكر مفهوم المخاطر النظامية تخيل تأثير الدومينو، حيث تسقط قطعة أولاً فتتسبب في سقوط القطع الأخرى.
ومن الجدير بالذكر أن قطاع المعادن الثمينة شهد نمواً كبيراً بعد الأزمة المالية عام 2008. لذا، يُعد التنويع إحدى طرق الحد من المخاطر النظامية.

المخاطر النظامية مقابل المخاطر المنهجيةينبغي عدم الخلط بين المخاطر النظامية والمخاطر المنهجية، أو المخاطر الكلية. فالأخيرة أصعب تعريفاً، وتشير إلى نطاق أوسع من المخاطر، لا إلى المخاطر المالية وحدها.
قد ترتبط المخاطر المنهجية بمجموعة من العوامل الاقتصادية والاجتماعية والسياسية، مثل التضخم وأسعار الفائدة والحروب والكوارث الطبيعية والتغييرات الرئيسية في السياسات الحكومية.
ترتبط المخاطر المنهجية، في جوهرها، بأحداث تؤثر في بلد أو مجتمع في مجالات متعددة. وقد تشمل هذه المجالات الزراعة والبناء والتعدين والتصنيع والتمويل وغيرها. وبينما يمكن الحد من المخاطر النظامية عبر الجمع بين أصول ذات ارتباط منخفض، لا يمكن الحد من المخاطر المنهجية بتنويع المحفظة.

ختاماًناقشنا هنا بعض أنواع المخاطر المالية العديدة، بما فيها مخاطر الاستثمار والمخاطر التشغيلية ومخاطر الامتثال والمخاطر النظامية. وفي إطار مجموعة مخاطر الاستثمار، عرضنا مفاهيم مخاطر السوق ومخاطر السيولة ومخاطر الائتمان.
يكاد يكون من المستحيل تجنب المخاطر تماماً في الأسواق المالية. وأفضل ما يمكن أن يفعله المتداول أو المستثمر هو الحد من هذه المخاطر أو التحكم فيها بطريقة ما. لذا، يُعد فهم بعض الأنواع الرئيسية للمخاطر المالية خطوة أولى جيدة نحو وضع استراتيجية فعالة لإدارة المخاطر.