وأوضح انتشار العرض والطلب والانزلاق

TL;DR-استئناف
إن هامش العرض والطلب هو الفرق بين أقل سعر مطلوب للأصل وأعلى سعر عرض. تتمتع الأصول السائلة مثل Bitcoin بهامش أصغر من الأصول ذات السيولة وحجم التداول الأقل.
يحدث الانزلاق عندما تستقر الصفقة عند متوسط ​​سعر يختلف عما تم طلبه في البداية. يحدث هذا غالبًا عند تنفيذ أوامر السوق. إذا لم تكن هناك سيولة كافية لتنفيذ طلبك أو كان السوق متقلبًا، فقد يتغير سعر الأمر النهائي. لمكافحة الانزلاق مع الأصول منخفضة السيولة، يمكنك محاولة تقسيم طلبك إلى أجزاء أصغر.

مقدمةعندما تشتري وتبيع الأصول في بورصة عملات مشفرة، تكون أسعار السوق مرتبطة مباشرةً بالعرض والطلب. إضافة إلى السعر، هناك عوامل مهمة أخرى يجب مراعاتها مثل حجم التداول، وسيولة السوق، وأنواع الأوامر. اعتماداً على ظروف السوق وأنواع الأوامر التي تستخدمها، لن تحصل دائماً على السعر الذي تريده في كل صفقة.
هناك مفاوضة مستمرة بين المشترين والبائعين تخلق فرقاً بين الطرفين (فرق bid-ask). وبحسب كمية الأصل الذي ترغب في التداول به وتقلبه، قد تجد أيضاً انزلاقاً (المزيد عن ذلك لاحقاً). لذا، لتجنب المفاجآت، سيساعدك جداً امتلاك فهم أساسي لدفتر الأوامر في exchange.

ما هو فرق bid-ask؟فرق bid-ask هو الفرق بين أعلى سعر bid وأدنى سعر ask في دفتر الأوامر. في الأسواق التقليدية، غالباً ما يتم إنشاء الفرق بواسطة صناع السوق أو مقدمي السيولة لدى الوسطاء. في أسواق العملات المشفرة، يكون الفرق نتيجة اختلاف أوامر limit لكل من المشترين والبائعين.
إذا كنت تريد إجراء عملية شراء بسعر سوق فوري، يجب أن تقبل أدنى سعر ask من أحد البائعين. وإذا كنت تريد تنفيذ بيع فوري، فستأخذ أعلى سعر bid من أحد المشترين. تمتلك الأصول السائلة الأخرى (مثل الفوركس) عادةً فرق bid-ask أضيق، ما يعني أن المشترين والبائعين يمكنهم تنفيذ أوامرهم دون التسبب بتغيرات كبيرة في سعر الأصل. يعود ذلك إلى وجود حجم كبير من الأوامر في دفتر الأوامر. أما فرق bid-ask الأوسع فسيؤدي إلى تقلبات سعرية أكثر وضوحاً عند إغلاق أوامر بأحجام تداول كبيرة.

صناع السوق وفرق bid-askمفهوم السيولة أساسي بالنسبة للأسواق المالية. إذا حاولت إجراء صفقة في سوق منخفض السيولة، فقد تجد نفسك تنتظر لساعات أو حتى أيام حتى يلتقي متداول آخر مع أمرك.
يُعد توفير السيولة مهماً، لكن ليس كل الأسواق تمتلك سيولة كافية اعتماداً على المتداولين الأفراد فقط. في الأسواق التقليدية، على سبيل المثال، يقوم الوسطاء وصناع السوق بتوفير السيولة مقابل أرباح التحكيم (arbitrage).
يمكن لصانع السوق الاستفادة من فرق bid-ask بمجرد شراء وبيع أصل في الوقت نفسه. من خلال البيع بسعر bid الأعلى والشراء بسعر bid الأدنى مراراً وتكراراً، يمكن لصناع السوق أخذ الفرق كربح تحكيم. حتى فرق صغير يمكن أن يوفر مكاسب كبيرة عند التداول بكميات كبيرة طوال اليوم. الأصول ذات الطلب المرتفع يكون لديها فروقات أصغر عندما يتنافس صناع السوق ويقللون الفرق.
على سبيل المثال، يمكن لصانع سوق أن يعرض في الوقت نفسه شراء BNB بسعر 350 دولاراً لكل عملة وبيع BNB بسعر 351 دولاراً، مما يخلق فرقاً قدره 1 دولار. أي شخص يريد تنفيذ صفقة فوراً في السوق سيتعين عليه الالتزام بمواقفه. يصبح الفرق الآن ربح تحكيم صافٍ لصانع السوق الذي يبيع ما يشتريه ويشتري ما يبيعه.

رسوم العمق وفرق bid-askلنلقِ نظرة على بعض أمثلة العملات المشفرة الواقعية وعلاقة حجم التداول والسيولة وفرق bid-ask. في واجهة المستخدم الخاصة بالـ exchange Binance، يمكنك رؤية فرق bid-ask بسهولة عند التحويل إلى عرض الرسم البياني [Depth]. يوجد هذا الزر في الزاوية العلوية اليمنى من منطقة الرسم البياني.

يعرض الخيار [Depth] تمثيلاً بيانياً لدفتر الأوامر لأصل ما. يمكنك رؤية الكمية والسعر للعروض باللون الأخضر، إلى جانب الكمية والسعر للطلبات باللون الأحمر. الفجوة بين هاتين المنطقتين هي فرق bid-ask، ويمكنك حسابه عن طريق أخذ سعر ask الأحمر وطرح سعر bid الأخضر.

Como mencionamos anteriormente, existe una relación implícita بين السيولة وفروقات bid-ask الأصغر. حجم التداول هو مؤشر شائع على السيولة، لذلك نتوقع رؤية أحجام أعلى عندما تكون فروقات bid-ask أصغر كنسبة مئوية من سعر الأصل. تمتلك العملات المشفرة والأسهم وغيرها من الأصول شديدة التداول منافسة أكبر بكثير بين المتداولين الذين يسعون للاستفادة من فرق bid-ask.

نسبة فرق bid-askلمقارنة فرق bid-ask بين عملات مشفرة أو أصول مختلفة، يجب أن نقيمه من حيث النسب المئوية. الحساب بسيط:
(سعر ask - سعر bid) / سعر ask x 100 = نسبة فرق bid-ask
لنأخذ BIFI كمثال. في وقت كتابة هذا المقال، كان لدى BIFI سعر ask قدره 907 دولارات وسعر bid قدره 901 دولار. يعطي هذا فرق bid-ask قدره 6 دولارات. تقسيم 6 دولارات على 907 دولارات، ثم الضرب في 100، يمنحنا نسبة نهائية لفرق bid-ask تقارب 0,66%.

الآن افترض أن لدى Bitcoin فرق bid-ask قدره 3 دولارات. ورغم أنه نصف ما رأيناه مع BIFI، إلا أنه عند مقارنته من حيث النسبة المئوية، فإن فرق bid-ask في Bitcoin يبلغ فقط 0,0083%. كما أن لدى BIFI حجم تداول أقل بكثير، ما يدعم نظريتنا بأن الأصول الأقل سيولة تميل إلى امتلاك فروقات bid-ask أكبر.
إن فرق bid-ask الأضيق في Bitcoin يسمح لنا باستخلاص بعض الاستنتاجات. من المحتمل أن يكون الأصل ذو نسبة فرق bid-ask أقل أكثر سيولة بكثير. إذا كنت ترغب في تنفيذ أوامر market كبيرة، ففي العادة تكون هناك مخاطر أقل في الاضطرار إلى دفع سعر لم تكن تتوقعه.

ما هو الانزلاق؟الانزلاق هو حدوث شائع في الأسواق عالية التقلب أو منخفضة السيولة. يحدث الانزلاق عندما يتم تنفيذ صفقة بسعر مختلف عن السعر المتوقع أو المطلوب.
على سبيل المثال، افترض أنك تريد وضع أمر market شراء كبير بسعر 100 دولار، لكن السوق لا يملك السيولة الكافية لتنفيذ أمرك بهذا السعر. نتيجة لذلك، سيتعين عليك أخذ الأوامر التالية (فوق 100 دولار) حتى يتم ملء أمرك بالكامل. وهذا سيجعل متوسط سعر الشراء أعلى من 100 دولار، وهذا ما نسميه الانزلاق.
بعبارة أخرى، عندما تنشئ أمراً market، يقوم exchange تلقائياً بربط عملية الشراء أو البيع بأوامر limit الموجودة في دفتر الأوامر. سيطابقك دفتر الأوامر مع أفضل سعر، لكنه سيبدأ بالتصاعد عبر سلسلة الأوامر إذا كان حجم التداول غير كافٍ للسعر الذي تريده. يؤدي هذا إلى إتمام السوق لأمرك بأسعار مختلفة وغير متوقعة.
في عالم العملات المشفرة، يُعد الانزلاق حدوثاً شائعاً في صناع السوق الآليين وعمليات البورصات اللامركزية. قد يكون الانزلاق أعلى من 10% من السعر المتوقع ل altcoins شديدة التقلب أو منخفضة السيولة.

انزلاق إيجابي‍لا يعني الانزلاق بالضرورة أنك ستنتهي بسعر أسوأ مما توقعت. قد يحدث انزلاق إيجابي إذا انخفض السعر أثناء تنفيذ أمر الشراء أو إذا ارتفع عند تنفيذ أمر البيع. ورغم أنه غير شائع، إلا أنه قد يحدث انزلاق إيجابي في بعض الأسواق شديدة التقلب.

تحمّل الانزلاق‍تسمح بعض البورصات لك بتحديد مستوى تحمّل الانزلاق يدوياً للحد من أي انزلاق قد تواجهه. ستجد هذا الخيار في صناع السوق الآليين مثل PancakeSwap على Binance Smart Chain و Uniswap على Ethereum.

قد يؤدي مقدار الانزلاق الذي تحدده إلى تأثير متتابع على الوقت الذي تستغرقه صفقتك حتى يتم تنفيذها بالكامل. إذا وضعت الانزلاق منخفضاً، فقد تستغرق صفقتك وقتاً طويلاً حتى تكتمل أو قد لا تكتمل إطلاقاً. وإذا وضعته مرتفعاً جداً، فقد يرى متداول آخر أو بوت طلبك المعلّق ويستفيد منك.
في هذه الحالة، يحدث التنفيذ المبكر عندما يحدد متداول آخر رسماً (Gas) أعلى منك لشراء الأصل أولاً. ثم يدخل المتداول عملية أخرى لبيعها لك بالسعر الأعلى الذي تقبل به ذلك بناءً على تحمّل الانزلاق لديك.

تقليل الانزلاق السلبيعلى الرغم من أنك لا تستطيع دائماً تجنب الانزلاق، توجد بعض الاستراتيجيات التي يمكنك استخدامها لتقليل الانزلاق السلبي.
1. بدلاً من تنفيذ أمر كبير، حاول تقسيمه إلى كتل أصغر. عليك الانتباه إلى دفتر الأوامر لتوزيع أوامرك، والتأكد من عدم وضع أوامر تتجاوز الحجم المتاح.
2. إذا كنت تستخدم exchange لامركزية، فلا تنسَ مراعاة رسوم المعاملات. تحتوي بعض الشبكات على رسوم مرتفعة وفقاً لحركة (traffic) سلسلة الكتل (blockchain)، والتي قد تُلغي أي مكسب قد تحقق، وبالتالي تمنع الاستفادة من تقليل الانزلاق.
3. إذا كنت تتعامل مع أصول منخفضة السيولة، مثل بركة سيولة صغيرة، فقد تؤثر أنشطتك في التداول بشكل كبير على سعر الأصل. قد تتعرض معاملة واحدة لكميات صغيرة من الانزلاق، لكن العديد من المعاملات الأصغر ستؤثر في سعر مجموعة المعاملات التالية التي تنفذها.
4. استخدم أوامر limit. تضمن هذه الأوامر حصولك على السعر الذي تريده أو سعر أفضل عند التداول. ورغم أنك ستضحي بسرعة أمر market، يمكنك الاطمئنان إلى أنك لن تواجه أي انزلاق سلبي.

الخلاصةعند التداول بالعملات المشفرة، لا تنسَ أن فرق bid-ask أو الانزلاق قد يغير السعر النهائي لصفقاتك. لا يمكنك دائماً تجنب ذلك، لكن من المفيد جداً أخذ هذا في الحسبان عند اتخاذ قراراتك. بالنسبة للصفقات الأصغر، قد يكون ذلك الحد الأدنى، لكن تذكر أنه مع أوامر أحجام التداول الكبيرة قد يكون متوسط السعر لكل وحدة أعلى مما كنت تتوقع.
بالنسبة لأي شخص يجرب التمويل اللامركزي، فإن فهم الانزلاق جزء مهم من الأساسيات في مفاهيم التداول. بدون بعض المعرفة الأساسية، تواجه خطراً كبيراً بفقدان أموالك لأن شخصاً ما استغلّك أو بسبب انزلاق مفرط.