币安宣布于2024年1月18日上线Manta Network代币MANTA，MANTA代币曾以0.025美金和0.5美金的价格出售，分别对应2500万美金和5亿美金的估值，在公募中共出售了8%的代币，以0.36美金的价格出售，对应3.6亿美金的估值。我们认为MANTA的合理流通市值在5亿美金到6亿美金之间，对应价格为2美金到2.4美金之间。
一、 项目简介
Manta Network是为下一代dApps构建的模块化生态系统。目前提供两个网络：
Manta Pacific：建立在以太坊上的模块化L2生态系统，为下一代dApps提供可扩展且Gas费低廉的环境，使应用能够超越传统EVM（以太坊虚拟机）环境限制。
图1：Manta Network技术架构
Manta Atlantic：作为Polkadot上最快的ZK L1链，通过zkSBTs为web3带来了可编程的ZK（零知识证明）驱动的链上身份DID和凭证。
图2：Manta Network与Polkadot网络的可互操作性
Manta Network为dApps的可扩展性需求提供了无与伦比的环境。该生态系统采取模块化方法，以满足现在和未来市场对 dApps 的不断变化的需求。
目前，Manta Pacific利用Celestia实现了模块化DA（数据可用性），降低了Gas费，成为最经济的以太坊L2。
二、 核心团队介绍
Kenny Li
Kenny Li是 Manta Network 的联合创始人兼 COO。他也是 p0x labs 的联合创始人。Kenny Li 毕业于麻省理工学院 - 斯隆管理学院。
Victor Ji
Victor Ji是 Manta Network 联合创始人，美国注册会计师，哈佛贝尔弗中心智库研究员，前 BitBlock Capital 执行合伙人，飞亚资本创始合伙人。他是哈佛大学肯尼迪中国学会的联合主席及学校的加密与区块链俱乐部主席，也是波士顿大学商学院、卡内基梅隆大学的客座讲师。
Vankyo S.
Vankyo S.是 Manta Network 商务拓展主管，此前是币安机构与VIP业务全球主管。她毕业于哥伦比亚大学与阿姆斯特丹大学。
三、 融资历史
Manta Network有过多轮的融资历史，共融资约6040万美金。在私募融资中，共出售了24.11%的代币，MANTA代币曾以0.025美金和0.5美金的价格出售，分别对应2500万美金和5亿美金的估值，在公募中共出售了8%的代币，以0.36美金的价格出售，对应3.6亿美金的估值。
图3：Manta Network的部分融资历史
四、 关键事件
图4：Manta Network历史事件
五、 TVL排名
Manta Network TVL排名第四，约为8.46亿美金，仅次于Metis的9.68亿美金TVL，目前在技术类型上与Metis和Mantle较为相似。
图5：L2网络TVL排名
六、 代币经济
代币初始总供应量为10亿MANTA。
从代币初始发行开始，每年增发2%。
MANTA代币可以用于以下的用途：
治理Governance：MANTA代币持有者可以对Manta Pacific和Manta Atlantic网络治理决策进行投票。
质押Staking：质押MANTA有助于加强Manta Atlantic整体安全性。
Collator Delegation委托：MANTA持有者可以选择将他们的代币委托给Collator，或者自己质押MANTA运行 Collator以保护网络。
网络费用：Manta Atlantic使用MANTA支付交易费。
本地流动性与抵押Native Liquidity & Collateral：MANTA 代币可在Manta生态系统中用作本地流动性代币和抵押品。
MANTA在Manta Pacific使用场景
Manta Pacific旨在通过链上活动蓬勃发展，为代币持有者、贡献者、建设者和用户创造价值：
（1）代币持有者的价值积累：
代币持有者从排序器 sequencer 收入和模块化 DA（数据可用性）的 Gas 费节约中受益。
排序器 sequencer 收入和 DA Gas 费节约主要用于资助链上活动和 ZK 应用，推动对区块空间的需求。
（2）建设者和贡献者：
建设者和贡献者直接受益于链上活动的资金和它所促成的市场。
良好资助的生态系统吸引建设者，形成了一种互利关系，促进了链上工具、市场教育、应用程序和基础设施的发展。
收入分配给生态系统项目和公共物品资金，不断激励创新，支持早期项目，并推动 Manta 生态系统中创新技术的采用。
（3）用户和社区成员：
持续的生态系统和社区激励以及由MANTA资助的项目激励对用户和社区成员有益。
价值来自于链上活动和ZK应用带来的优势。
（4）收入产生：
对MANTA区块空间的需求产生收入。
排序器sequencer的初始资金归Manta基金会所有，用于重新分配。
未来的资金可能直接通过出售参与Manta去中心化排序网络的参与权来直接归协议所有。
MANTA在Manta Atlantic使用场景
MANTA在Manta Atlantic生态系统中发挥多种功能：
（1）网络使用费：
交易和contract/pallet执行产生使用费。
网络使用费的72%分配给生态系统项目，增强在Manta上构建应用的激励。
18%归国库所有，用于激励网络发展和未来的平行链拍卖。
10%分配给生成包含交易的区块的收集者。
（2）交易媒介：
MANTA作为 Manta 网络的本地货币，便于点对点转账和与 contract/pallet 的交易。
MANTA可在网络内购买诸如 zkSBT 和 zkKYC 等凭证。
（3）治理权利：
MANTA作为链上治理决策的投票权重。
用于提出公投、选举理事会成员，并塑造 Manta 网络的未来。
（4）网络安全：
Collators在打包交易和支持区块活性 liveness 方面发挥着关键作用。
MANTA代币激励收集者，确保网络的健壮性和去中心化。
网络每年分配总发行量的 2% 给质押者，以维护网络安全。
代币分配比例
图6：MANTA代币分配1
代币释放规则及解锁进度
MANTA代币开盘流通量为2.51亿枚，占总流通量的25.1%。
图7：MANTA代币解锁规则
图8：MANTA代币释放周期
七、二级市场预测
币安Launchpool历史表现
从下图我们可以看到币安近期通过Launchpool和Launchpad新上线代币的表现情况，我们可以看到，近期的Launchpool上线表现不错，Q4开始后，MEME和ACE，NFP以及AI等几款代币的开盘回报明显高于之前的项目。
图9：币安近期IEO项目表现
可比估值
图10：可比项目
在可比估值中，在叙事和赛道上，已经发币的ARB、OP、METIS和MANTLE与MANTA较为相似，尤其METIS项目在TVL上和解决方案上更为接近，以MANTA代币开盘9036万美金的流通市值来对比，与上述项目的平均流通市值和总市值的差距分别为24.37x和28.7x。
开盘资金面
图11：币安近期IEO项目资金表现
从币安Launchpool历史的开盘资金面来看，近期的Launchpool项目比较具有代表性，仅取最近四期的数据进行参考，开盘的平均换手倍数和流通市值涨幅分别为37.38x和31.76x。
OTC市场参考
由于MANTA代币曾经进行过公募，以0.36美金的价格出售了8%的代币，目前在OTC市场中，平均成交价格在2.1美金左右。
链上借贷成本参考
本次链上BNB借贷的APY为180%，根据该数值的计算，平均每个BNB的借贷利息为3.11 USD，对应每个BNB能够分配到MANTA代币的数量为1.59个MANTA代币，对应需要覆盖借贷的利息支出的币价需要在1.95美金左右。
综上所述，我们认为MANTA的合理流通市值在5亿美金到6亿美金之间，对应价格为2美金到2.4美金之间。
参考资料
Manta Network报告，Binance Research，https://www.binance.com/en/research/projects/manta
Manta Network历史融资数据，Rootdata，https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Manta%20Network?k=NjY2
Manta Network代币经济介绍，Manta Network Medium，https://mantanetwork.medium.com/manta-tokenomics-b226f911c84c
一文详解 Manta Network 代币经济模型，深潮，https://www.techflowpost.com/article/detail_15745.html
说明：本文不构成任何投资建议，投资者需注意投资风险。