في 1 أغسطس 2025، سيدخل نظام العملات المستقرة في هونغ كونغ حيز التنفيذ. وفقًا للمعلومات العامة، قدم أكثر من 50 مؤسسة طلبات للحصول على ترخيص إلى هيئة النقد في هونغ كونغ (HKMA)، بما في ذلك البنوك التقليدية وشركات التكنولوجيا والشركات المالية التكنولوجية.

الحصول على ترخيص العملات المستقرة له أهمية استراتيجية كبيرة. الحصول على أول ترخيص شامل ومتوافق للعملات المستقرة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، واغتنام الفرصة، وتعزيز المدفوعات عبر الحدود وتسوية توكن الأصول؛ في الوقت نفسه، نظرًا لعدد التراخيص المحدود في الدفعة الأولى، ستشارك المؤسسات المعتمدة في تعريف القواعد، مما يعادل الحصول على حق وضع المعايير.

أ. نطاق تطبيق الترخيص: الجهات الثلاث ملزمة بالحصول على الترخيص

جهة مُصدِرة داخلية: مؤسسات تُصدر عملة مستقرة مرتبطة بالعملة الورقية في هونغ كونغ (مثل عملة مستقرة مرتبطة بالدولار/الجنيه الإسترليني أو الدولار الأمريكي)؛

جهة مُصدِرة خارجية: تُصدر عملة مستقرة مُثبتة بسعر مرتبط بالدولار/الجنيه الإسترليني (وفقًا لما في النص) في الخارج، وتقوم بإطلاقها بشكل فعّال للجمهور في هونغ كونغ؛

جهة تسويق: “الترويج الإيجابي” للعملات المستقرة للجمهور في هونغ كونغ (سواء أكانت تصدرها مباشرة أم لا).

بنود الإعفاء: يمكن لمؤسسات البنوك أن تُعفى من متطلبات رأس المال، لكن يتعين عليها الالتزام بواجبات امتثال أخرى.

ثانيًا: المتطلبات الأساسية للترخيص—التوازن بين الأمان والشفافية

عتبة رأس المال

على المؤسسات غير المصرفية دفع رأسمال مدفوع مسبقًا بحد أدنى 25 مليونًا و500 ألف دولار هونغ كونغ، كما يتعين عليها الحفاظ على 3 ملايين دولار هونغ كونغ كرأس مال سيولة؛

إدارة الاحتياطيات

دعم بنسبة 100% من الأصول عالية السيولة (نقدًا، سندات خزانة قصيرة الأجل…)، مع إيداع/إدارة مستقلة لدى بنك مرخّص؛

مطابقة صارمة للعملات (العملة المستقرة المرتبطة بالـHKD يجب أن تكون مدعومة بأصول بالدولار/الجنيه المرتبط—وفقًا لما في النص: أصول بالدولار/الهونغ كونغ)؛

آلية الاسترداد

يمكن للمستخدمين الاسترداد دون شروط بسعر القيمة الاسمية، ويتعين على الجهة المُصدِرة إتمام السداد خلال يوم عمل واحد بعد (T+1)؛

نظام الامتثال

إلزامية تحقق هوية المستخدمين (KYC) مع الاحتفاظ بالبيانات لمدة ≥ 5 سنوات؛

ممنوع الاتصال ببروتوكولات DeFi والمحافظ المجهولة.

ثالثًا: إجراءات الموافقة—ضبط صارم للعدد مع أولوية لتطبيق حالات الاستخدام

المواعيد الزمنية: آخر موعد للتقديم الرسمي: 30 سبتمبر 2025؛

إصدار الدفعة الأولى من التراخيص: في مطلع 2026.

اتجاهات الموافقة: إعطاء أولوية لدعم المؤسسات التي تمتلك حالات استخدام حقيقية (مثل التجارة عبر الحدود والتمويل المرتبط بسلسلة الإمداد) وقدرات ناضجة لإدارة المخاطر.

آلية الصندوق الرملي/الاختبار التجريبي: مؤسسات مثل بنك ستاندرد تشارترد وبنك/شركة JD Technology وغيرها دخلت في اختبارات “صندوق عملات مستقرة” وخطط الامتثال؛

رابعًا: بنود المنع—تحديد خطوط حمراء للأعمال

قيود على التجزئة: يُسمح فقط للمؤسسات المرخصة ببيع العملات المستقرة للمستخدمين من فئة التجزئة؛ أما غير المرخصين فيقتصر عليهم تقديم الخدمات للمستثمرين المحترفين فقط؛

عزل تقني: يجب ألا تتصل العملات المستقرة المرخصة بـ DeFi، ويحظر التفاعل مع المحافظ المجهولة؛

العقوبات الجنائية: إصدار أو الترويج بدون ترخيص قد يعرّض لغرامة قصوى قدرها 5 ملايين دولار هونغ كونغ والسجن لمدة 7 سنوات.

خامسًا: أثر السياسات—الامتثال يدفع إلى تمايز القطاع

هيكل السوق: متطلبات مرتفعة تدفع الموارد إلى التركّز لدى الأطراف الرائدة، بينما تواجه المؤسسات الصغيرة والمتوسطة خطر الخروج؛

ترقية المدفوعات عبر الحدود: انخفضت تكلفة تسوية العملات المستقرة إلى 1% من تكلفة SWIFT التقليدي، وانكمش الوقت إلى مستوى الدقائق (مثل مثال تحسين كفاءة المدفوعات عبر الحدود لدى JD)؛

محور الجدل:

يُشار إلى أن نظام KYC بالإسم وربط DeFi بالعزل يُضعف ميزة البلوك تشين “دون ترخيص”.

بالنظر إلى الابتكار وتجاوز متطلبات الامتثال الذي ركزت عليه الولايات المتحدة في إطار “Project Crypto”، تميل هونغ كونغ أكثر إلى التحكم في المخاطر.

استكشاف التوازن بين الامتثال والابتكار

تُبني هونغ كونغ نموذج تنظيم العملات المستقرة عبر ما يُسمى بـ“الانفتاح المؤسسي”، وذلك من خلال بوابات متطلبات عالية لضمان سلامة النظام المالي، وفي الوقت نفسه عبر آلية “الصندوق الرملي/الاختبار التجريبي” لتشجيع تطبيق التكنولوجيا على أرض الواقع. يوفر هذا الإطار للعالم مرجعًا تنظيميًا “أولوية للسلامة”، لكنه يواجه أيضًا تحديات طويلة الأمد تتعلق بالتوافق بين الانفتاح والابتكار.

هل تعتقد أن التشديد على الرقابة سيساعد العملات المستقرة على أن تصبح أداة دفع رئيسية، أم سيحد من إمكاناتها التقنية؟ مرحبًا بك للنقاش!

أنايي يو، أركز على التحليل والتدريس. مرشد وصديق لك في طريق استثمارك! أتمنى لكل من يستثمر في السوق أن يحقق نجاحًا سلسًا. بصفتـي محللًا، الأساسيات هي أن أساعد الجميع على كسب المال. ساعدك في حل التشتت والوقوع في صفقات مغلقة وإرشادات التشغيل—ودعنا نتحدث بقوة من خلال الأداء. عندما تضيع ولا تعرف ماذا تفعل، تابع أَي يو ليحدد لك الاتجاه. #BNB创新高 #俄乌冲突即将结束？