فقاعة الكريبتو هي شيء لا يمكن فهمه بالنسبة للأشخاص خارج الصناعة. حتى قدامى المتداولين، الذين يتذكرون ارتفاعات فقاعة دوت كوم في بداية الألفية، سيكونون مندهشين بشدة. 300% في أسبوع؟ لا توجد مشكلة، تفضلوا بالجلوس وربط الأحزمة.
🚀تحذير! يبدأ الآن!
فقاعة في عالم العملات المشفرة هي لحظة مذهلة. أسعار الرموز تنطلق إلى الفضاء، ولا أحد يهتم بالأسس. مليار دولار لشبكة لم تعمل بعد؟ لا توجد مشكلة، غدًا ستكون قيمتها ملياري دولار. وبعد أسبوع خمسة، ستتذكر كلماتي!
يبدأ الشخص العادي بالشعور خلال الفقاعة وكأنه في بيت مجانين. تدريجيًا يستحوذ عليه جنون الحشد، حيث يعتقد الجميع أنه سيصبح مليونيرًا خلال نصف عام. العقلانية تأخذ إجازة. ومع أننا غالبًا ما نُظهر أننا ننظر إلى الأساسيات، فإن كل شيء—في موجة الشراء—يستند إلى علم النفس التسويقي البحت.
في البداية يوجد سبب حقيقي ما. قد تكون عقودًا ذكية على Ethereum في 2015، أو ازدهار DeFi في 2020، أو زيادة مشتريات MicroStrategy في 2024. يرى المستثمرون الأوائل فعلًا إمكانات في السوق. ثم ينضم المضاربون، ترتفع الأسعار، وتبدأ وسائل الإعلام في كتابة القصص عن ملايين الأرباح من العملات المشفرة.
وهنا يبدأ مفعول سحر FOMO. بما أن الجميع يربح، فأنا أيضًا أريد! تويتر يغلي، اليوتيبرز يختارون لامبورغينياتهم، وفي التعليقات تُجرى مزايدات حول ما إذا كان سيُكسر حاجز نصف مليون دولار مقابل BTC هذا العام بالفعل. تبدأ علم النفس بالسيطرة، ويؤمن الجميع ببارادايم جديد، بينما تفقد الأسعار اتصالها بالواقع.
تذكّر جني الأرباح، حتى لو كنت مقتنعًا أن BTC ذاهب إلى نصف مليون! شخصيًا منذ وقت طويل حددتُ مستويات بيع لشراء BTC في بدايات 2023 عند 80 و100 و120 و140 و200 ألف، مع 20% في كل مستوى. قد تكون أهدافك مختلفة، لكن ينبغي أن تحددها أيضًا.
🔥حساب Binance بخصم 20% مدى الحياة على العمولة! تحقق!🔥
💰المهم هو المال ولا شيء غيره
لكن انتبه—هوس الحشود لا يأتي من فراغ. تنشأ الفقاعات المضاربية عندما يظهر فائض من المال السهل. وأن المال ليس أبدًا سهلًا، أليس كذلك؟ تعمل بجد على راتبك؟ ربما أنت كذلك، لكن ليس الجميع.
السيولة النقدية اليوم هي هامش هامش. القوة الحقيقية هي الأموال المسجلة في ميزانيات البنوك المركزية. هل تتذكر بعدُ كيف واجهوا أزمة 2007/2008؟ تم ضخ تريليونات الدولارات في السوق، وأنقذت ليس فقط البنوك بل والأسواق المالية أيضًا. نجح ذلك. تبين أن الحمقى الكاملين هم Too Big to Fail—كبيرة جدًا لدرجة لا يمكن أن تسقط.
بما أنه نجح في ذلك الوقت، فلماذا التقييد؟ تسبب وباء كوفيد-19 في إغلاقٍ هلِع لكل الاقتصاد. ابقَ في المنزل—الدولة تعرف الأفضل! وكانت النتيجة الجانبية هي تخريبٌ كاملٌ للاقتصاد: توقف الناس عن العمل والتسوق. كيف نصلح ذلك؟ لقد أصبت! عبر ضخ كمية هائلة من أموالٍ جديدة إلى السوق.
لإنقاذ الاقتصاد، تم خفض أسعار الفائدة بشكل حاد. وقد زاد المعروض من الدولارات المتداولة، المقاس بالمجمّع M2، بين يناير 2020 و2022 بحوالي 40% وفقًا لبيانات مجلس الاحتياطي الفيدرالي نفسه.
من الواضح أن هذا كان لا بد أن يسبب قدرًا كبيرًا من التضخم. لكن من وجهة نظرنا، كان الأهم هو أن الناس المحبوسين في منازلهم، والذين لا يملكون الكثير ليقوموا به، تلقوا بشكل غير متوقع أموالًا إضافية في 2020 من برامج الدعم. ماذا تفعلون بهذه الأموال الإضافية؟ ربما تستثمرون في العملات المشفرة؟
السخرية أن المال الرخيص الذي كان من المفترض أن يدعم الاقتصاد الحقيقي، انتهى به الأمر إلى صنع فقاعة مذهلة في 2021. “الكوكايين الاقتصادية” على هيئة QE وإعانات كوفيد منحت الوقود لإطلاق موجة صعود (hoss) للعملات المشفرة.
حسنًا، كان الأمر كذلك ذات يوم، ولكن كيف هو الحال اليوم؟
🔍كيف تتحقق إن كنا في فقاعة؟
ليس الأمر سهلًا، لكن سيساعدنا عدد من المؤشرات والإشارات. تُوصف الفقاعة غالبًا بـ:
قفزة سعرية شديدة (parabolic): كل الرسوم البيانية ترتفع أسبوعيًا بنسبة 10%-20% أو أكثر.
أعلى حجم تداول قياسي وصِفقات مستقبلية ضخمة بالرافعة المالية (Open Interest)
تمويل مرتفع لـ BTC (في 2021 وصل حتى 0,3% يوميًا)
قراءات متطرفة لمؤشر الخوف والجهل Fear & Greed Index (80+ مستمرة لأيام/أسابيع)
MVRV (Market Value to Realized Value) أعلى من 3 (في مارس 2024 كان قريبًا: 2,8)
إشارة تقاطع المتوسطات على Pi Cycle Top Indicator
يمكننا استكمال هذه المؤشرات الصلبة بجرعات أخف من العيار التالي:
مشتريات كبيرة من البيتكوين من شركات خارج قطاع التمويل
ازدياد عدد عمليات البحث من نوع “buy Bitcoin" على موقع Google
مقالات عن العملات المشفرة في الصحف اليومية وعلى التلفزيون
سائقو سيارات الأجرة وزملاء العمل يتحدثون عن البيتكوين
🗓️وضع اللعبة في النصف الثاني من 2025
إذا كان ما يزال نظام دورة خفض النصف كل أربع سنوات ساريًا، فمن المفترض أن تكون موجة الصعود الحالية تقترب تدريجيًا من نهايتها—ببطء. لكن قبل نهايتها، فمن المرجح أن يحدث آخر اندفاع (دفعة) وبعدها فقط تبدأ الانخفاضات.
فعليًا: أغسطس 2025 جلب نموًا قويًا، خصوصًا في Ethereum والعملات البديلة الأكبر. $BTC حاليًا ما زال متأخرًا قليلًا بعد تسجيل ATH في وقتٍ أبكر. ترتفع حصة المؤسسات في صناديق ETF للبيتكوين، وكذلك تتزايد وتيرة التبنّي المؤسسي.
ومن ناحية أخرى—هذا في الحقيقة تصحيح صحي بعد شهور طويلة من تراجع التقييمات. مؤشرات مثل MVRV أو Fear & Greed Index تُظهر قراءات مرتفعة لكن ليست متطرفة. كذلك أن معدلات التمويل Funding Rates لا تزال بعيدة عن المستويات القياسية.
يبدو أنه في أغسطس 2025 لا نرى في السوق فقاعة نمطية، رغم أننا—على الأرجح—نقترب منها. عندما يتجاوز BTC 140 ألفًا، وسيكون الجميع ينتظر 250 ألفًا، فكر بجدية في إغلاق جزء كبير من استثماراتك. الإشارة المعاكسة الوحيدة ستكون ضخ “مال المروحية” مثلًا على شكل مدفوعات استثنائية من الحكومة للمواطنين في الولايات المتحدة.
