في 7 أغسطس 2025، توصلت ستاندرد تشارترد إلى استنتاج صريح: الشركات العامة التي لديها احتياطيات إيثريوم في الميزانية الحالية أكثر ربحية للمستثمرين من إيثريوم-ETF الفوري. يوضح ذلك جوفري كيندريك، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في البنك.
NAV > 1 = قيمة أكثر
تحتفظ العديد من الشركات بإيثريوم في احتياطياتها، وقد استقر مضاعف صافي قيمة الأصول (NAV = القيمة السوقية ÷ قيمة ETH في الميزانية) فوق مستوى 1. وهذا يعني أن السوق يقيمها أعلى من قيمة إيثريوم نفسها التي تمتلكها.
الاستيكينغ — دخل إضافي
على عكس صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) التي لا تحقق دخلاً، يمكن للخزانات أن تكسب من الاستيكينغ (حوالي 3% سنوياً) وتستخدم أدوات DeFi لزيادة الربحية.
مستويات الشراء — صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) لا تتخلف
منذ يونيو، اشترت شركات الخزانة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) ما يقرب من 1.6% من إجمالي المعروض المتداول $ETH في كلاهما — أي أن تدفق الأموال إلى الهيكلين متساوٍ.
التحكيم التنظيمي
كندريك أشار إلى أن مثل هذه الشركات تفتح فرص التحكيم التنظيمي التي لا تمتلكها صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، خاصة في ظل الظروف التي لا تزال فيها أسواق الأصول الرقمية بلا إطار تنظيمي واضح.
القادة في إنشاء خزانة ETH
BitMine Immersion Technologies (BMNR) — حوالي 833000 ETH (≈ 3 مليارات دولار).
SharpLink Gaming (SBET) — حوالي 521000 ETH (≈ 1.9 مليار دولار).
في الإجمال، تحتفظ هذه الشركات بحوالي 1.6% من العرض الإجمالي لعملة Ethereum (كما هو الحال مع صناديق الاستثمار المتداولة).
ماذا يعني ذلك للمستثمرين؟
تحصل على تعرض لعملة ETH + دخل إضافي (عبر الاستيكينغ وDeFi).
أنت تستثمر في الأعمال التجارية وليس في أصلٍ مجرد — فالشركة تنمو، وتجمع ETH، وترفع قيمة الأصول لكل سهم.
قد تصبح “سندات خزانة تكنولوجية”، على غرار MicroStrategy، لكن مع دخل نقدي إضافي.
