أسهم العملات المستقرة في هونغ كونغ تنخفض مع دخول قواعد جديدة حيز التنفيذ، والخبراء يرون أنه إعادة ضبط صحية.
سجلت شركات العملات المستقرة العاملة في هونغ كونغ خسائر مزدوجة الرقم يوم الجمعة في ظل التحولات التنظيمية المحلية وتصحيح السوق الأوسع.
انخفضت مجموعة برايت سمارت للأوراق المالية والسلع بنسبة تقارب 20% يوم الجمعة، وفقًا لبيانات جوجل فاينانس. وتراجعت مجموعة يونفينغ المالية بأكثر من 16% خلال جلسة التداول، بينما انخفضت مجموعة غوانغتاي جونان الدولية بنسبة 11% وتراجعت مجموعة OSL بنسبة 10.5%.
تُعرف هذه الشركات باسم "شركات مفهوم العملة المستقرة في هونغ كونغ"، حيث تتأثر أسعار الأسهم بإصدار العملات المستقرة، والحفظ، والتداول، أو البنية التحتية ذات الصلة. ومع ذلك، يرى بعض الخبراء المحليين أن التصحيح هو تعديل إيجابي في السوق.
قال آلن هوانغ، الباحث المتخصص في سياسات العملات المستقرة لدى جامعة هونغ كونغ للعلوم والتكنولوجيا: “إنها ‘تصحيح صحي’. توجد مؤشرات على أن جنون العملات المستقرة قد تسرب إلى أسواق مالية أخرى، بما في ذلك سوق الأسهم”، وأضاف هوانغ لـ Cointelegraph.
يأتي هذا التصحيح في ظل تراجع أوسع في الأسواق المالية في هونغ كونغ. فقد أغلق مؤشر هانغ سينغ على انخفاض بأكثر من 1% يوم الجمعة، بينما تراجع مؤشر هانغ سينغ سمالكاب بنسبة 1.54% خلال الجلسة. وخسر مؤشر هانغ سينغ للتكنولوجيا 1.02%.
تصحيح صحي للسوق
يأتي هبوط الأسهم في أعقاب دخول هونغ كونغ فترة انتقال مدتها ستة أشهر مع قواعد خاصة، أثناء انتقالها إلى إطار عملها الجديد للِعملات المستقرة. كما تأتي اللوائح الجديدة في وقت تستعد فيه المنطقة لتجريم الترويج للعملات المستقرة دون ترخيص.
لم يكن هوانغ هو الخبير الوحيد الذي يعتقد أن هذا البيع المكثف ما هو إلا ديناميكية سوقية عقلانية.
قال شو هان، مدير شركة Liquid Fund لدى مجموعة HashKey Group المدرجة في هونغ كونغ: “إن عمليات البيع في أسهم ‘فكرة العملة المستقرة’ هي تصحيح سوق منطقي بعد أشهر من الحماس المضاربي الزائد.”
شرح أنه سيتم تشديد المتطلبات التنظيمية، بما في ذلك اشتراط احتياطي كامل بنسبة واحد إلى واحد، وإلغاء الاسترداد خلال يوم واحد، ورأس مال حد أدنى قدره 25 مليون دولار هونغ كونغي (3.18 مليون دولار أمريكي)، وهو ما “يمثل استراتيجية متعمدة لإعطاء الأولوية للاستقرار والموثوقية على مستوى النظام.” وخَلُص إلى:
“يعمل هذا التصحيح على تصفية المضاربة قصيرة الأجل، مما يسمح للاعبين الأقوى من حيث الأساسيات بتثبيت سمعة هونغ كونغ كمحور للأصول الرقمية يُثق به عالميًا.“
قال نيكو ديمتشوك، رئيس الامتثال في شركة أبحاث جنائية/تحريات بالقطاع التشفيري مقرها في هونغ كونغ (AMLBot)، إن “البيع المكثف اليوم في أسهم ‘فكرة العملة المستقرة’ من المرجح أن يكون تصحيحًا صحيًا بعد مكاسب مضاربية.” ووفقًا لديمتشوك، فإن متطلبات الترخيص العالية والتحديات التي تواجهها الشركات الأصغر أيضًا أثّرت على “إعادة معايرة السوق.”
شوكيوي ما، كبير مسؤولي الاستراتيجية في شركة بلوم القائمة على تجزئة الأصول الملموسة والمتمركزة في هونغ كونغ، وافق ظاهريًا مع الخبراء الآخرين. وخَلُص إلى أن “هذا الانخفاض يمثل تصحيحًا صحيًا للسوق مدفوعًا بأخذ الأرباح والوضوح التنظيمي.”
كثيرون توقعوا الانسحاب من السباق
قال هوانغ إنه، مع تطبيق القواعد الجديدة، “قد يقرر بعض المؤسسات التي تفكر في تجربة العملة المستقرة عدم الاستمرار في العملية.” وأضاف أن الدفعة الأولى من حاملي التراخيص ستستفيد من مزايا السبق، مشيرًا إلى تأثيرات الشبكة واقتصاديات الحجم. وأضاف:
“أما بالنسبة لأولئك غير المتوقع إدراجهم في الدفعة الأولى، فسوف يواجهون معركة صعبة تزداد شراسة، مع تغيير تحليلهم للتكلفة مقابل الفائدة. كما أنها طريقة لزيادة احتمالية نجاح أصحاب التراخيص تجاريًا.”
قال ما إن فترة الانتقال التنظيمية ستشهد توقف الشركات الأصغر أو تلك التي تنظر إلى عملات مستقرة لأغراض المضاربة عن جهودها أو تغيير ولاياتها القضائية. ومع ذلك، يتوقع أن يلتزم اللاعبون ذوو التمويل الجيد بالإرشادات ويتحملوا تكاليف الامتثال.
ويتوقع ديمتشوك بالمثل أن تؤدي فترة الانتقال التنظيمية التي تستمر ستة أشهر إلى “تدفع لتجميع رأس المال بين مُصدري العملات المستقرة الطامحين”، ما يؤدي إلى إصدار عدد قليل فقط من التراخيص. كما يتوقع أن تعطي البنوك، بوصفها جهات حافظة للأصول، الأولوية للشراكات مع روّاد حاملي التراخيص، بما يعيد تشكيل السوق باتجاه مُصدّرين أكبر.
منافسة العملات المستقرة في هونغ كونغ والولايات المتحدة
قال هوانغ إن “من غير المرجح، على المدى القصير، أن يكون حجم العملات المستقرة المدعومة بالدولار في هونغ كونغ مشابهًا لحجم العملات المستقرة المدعومة بالدولار.” ومع ذلك، يشير ما إلى أن الصين تمتلك ثاني أكبر حصة سوقية من حيث الصادرات، مضيفًا:
“إن القواعد الصارمة تفيد مُصدري عملة مستقرة مرتبطة بالدولار هونغ كونغ؛ إذ تضعهم كالمزوّدين الرئيسيين لعملة مستقرة قابلة للتسوية يمكن اعتمادها في التداول الدولي.“
وأضاف ديمتشوك أن عملات هونغ كونغ المستقرة “قد تحظى بميزة استراتيجية في المدفوعات عبر الحدود وDeFi من خلال الاستفادة من” مكانتها كمركز مالي وتنظيمها الصارم. ومع ذلك، قال إن “نموًا كبيرًا في الحجم في DeFi أو المدفوعات غير مرجح قبل 2027، لأن تبنّي السوق والبنية التحتية ما زالا يتطوران.”
المجلة: هونغ كونغ تخمد حمى العملات المستقرة، وبوكيمون على سولانا: آسيا إكسبريس