أصبح التداول المالي المتطور باستمرار شائعًا، حيث يستخدم المتداولون استراتيجيات فعّالة لتحقيق الأرباح. ومن هذه الاستراتيجيات البيع على المكشوف. وهو استراتيجية تداول ينوي المتداول من خلالها جني الأرباح من انخفاض سعر الأصل عن طريق اقتراض أسهمه ثم بيعها على أمل انخفاضها مجددًا لإعادة شراء الأسهم بمبلغ أقل. ومع ذلك، فإلى جانب فوائده، ينطوي هذا النهج التجاري أيضًا على مخاطر. فيما يلي دليل شامل للبيع على المكشوف للمتداولين المبتدئين.

مقدمة حول البيع على المكشوف

توجد طرق عديدة لتحقيق الأرباح في الأسواق المالية الأوسع. يولي بعض المتداولين اهتمامًا ملحوظًا للتحليل الفني؛ بينما يستثمر غيرهم في الكيانات وفقًا للتحليل الأساسي. عادةً ما يحاول المتداولون شراء الأصول بسعر منخفض ثم بيعها عندما ترتفع الأسعار لاحقًا. ومع ذلك، قد توجد حالة يمتد فيها سوق الدببة.

في هذا الصدد، يُعدّ البيع على المكشوف أداة بارزة لتحقيق الأرباح من انخفاضات الأسعار. وبالتحديد، يقوم المتداولون ببيع أصولهم بينما يتوقعون أن تنخفض أسعارها أكثر. لذلك، عندما يتحقق التوقع، يقوم المتداولون بشراء الأصول مجددًا بأسعار منخفضة. ويُذكر أن هذا النوع من البيع قد تم تقديمه في سوق الأسهم الهولندي في القرن السابع عشر. ومع ذلك، ازداد تأثيره خلال أحداث بارزة مثل الأزمة المالية في عام 2008، عندما دفع المستثمرون الأفراد الأسعار إلى الارتفاع، مما أدى إلى ضغط البائعين على المكشوف.

آلية عمل البيع على المكشوف

يأخذ البيع على المكشوف في الاعتبار التخلص من أصل على أمل إعادة شرائه عندما يصل السعر إلى مستويات منخفضة أكثر. وهكذا، يتوقع المتداول الذي يسعى إلى الدخول في مركز بيع على المكشوف حدوث انخفاض في السعر، مبرزًا توجهًا “دبّيًا” تجاه الأداء المستقبلي لسعر الأصل. لذلك، بدلًا من انتظار صعود السوق مع الاحتفاظ بالأصول، يتحرك المتداولون نحو استراتيجية البيع على المكشوف. وهذا يتيح تحقيق مكاسب من هبوط الأسعار. وبناءً على ذلك، توفر هذه الاستراتيجية طريقة ملحوظة للحفاظ على رأس المال في ظل تراجع السوق.

باعتباره استراتيجية شائعة الاستخدام في الأسواق المالية، يسهّل البيع على المكشوف كيانات التداول المحترفة وصناديق التحوط والمستثمرين الأفراد على حد سواء. توجد غايات رئيسية لاستخدام البيع على المكشوف، بما في ذلك التحوط والمضاربة. في حالة التحوط، يعوّض المتداول الخسائر المحتملة في استثمار آخر، مثل مركز شراء طويل في أصل مماثل. أما المضاربة فتتضمن الرهان على انخفاض سعر الأصل الذي يتم بيعه للحصول على ربح كبير. وفي الوقت الحالي، يتم الاستفادة من البيع على المكشوف في عالم السلع والسندات والعملات المشفرة.

أنواع البيع على المكشوف

للبيع على المكشوف نوعان رئيسيان، مع الأخذ في الاعتبار البيع على المكشوف دون تغطية والبيع على المكشوف مع تغطية. يتضمن البيع على المكشوف دون تغطية بيع أسهم أصل ما دون اقتراضها أولًا. يُعد هذا النوع أكثر خطورة لأنه قد يتضمن تلاعبًا محتملًا في السوق، لذلك غالبًا ما يكون غير قانوني أو خاضعًا للقيود. من ناحية أخرى، يأخذ البيع على المكشوف مع تغطية في الاعتبار اقتراض أسهم الأصل ثم بيعها. وهذا يشير إلى ممارسة نشطة في السوق.

متطلبات البيع على المكشوف

بما أن البيع على المكشوف يتضمن اقتراض الأموال، فإن المتطلب المعتاد للمتداولين هو توفير ضمانات عبر حساب العقود الآجلة أو حساب الهامش. مع وضع ذلك في الاعتبار، إذا كان المتداول يبيع على المكشوف من خلال شركة وساطة أو بورصة بالهامش، فمن الجدير بالتركيز على الأمور التالية.

الهامش الأولي

الأمر الحاسم الذي يجب مراعاته هو الهامش الأولي. في الأسواق التقليدية، تكون نسبة الهامش الأولي حتى نصف قيمة الأصول المحتفظ بها. ومع ذلك، في قطاع العملات المشفرة، تعتمد هذه النسبة على الرافعة المالية المستخدمة والمنصة. وبالخصوص، فإن مركزًا بقيمة 1,000 دولار مع رافعة 5x يحتاج إلى 200 دولار كضمان.

مخاطر التصفية

قد يؤدي الانخفاض الكبير في مستوى الهامش إلى دفع البورصات أو الوسطاء إلى مطالبة المستخدم بإضافة أموال إضافية أو ببساطة تصفية مراكزه لتغطية الأموال التي كان قد اشترى بها. ويؤدي ذلك على الأرجح إلى خسائر ضخمة.

هامش الصيانة

هامش الصيانة مفهوم رئيسي آخر في البيع على المكشوف. فهو يضمن كفاية الأموال في الحساب لتغطية الخسائر المحتملة. ويُحسب عادةً وفقًا لمستوى الهامش لدى المتداول.

مزايا البيع على المكشوف

يتيح البيع على المكشوف للمتداولين والمستثمرين تحقيق عدة فوائد. تتمثل إحدى المزايا الرئيسية في هذا الصدد في التحوط؛ إذ يسمح للمتداولين بحماية محافظهم عبر تعويض الخسائر بكفاءة في مراكز شراء طويلة متنوعة، وبالتحديد أثناء ظروف السوق المتقلبة. فائدة أخرى تتعلق بالسيولة، إذ يعزز البيع على المكشوف نشاط التداول، مما يوفر سهولة للبائعين والمشترين لنقل الأصول. وفي الوقت نفسه، يتيح البيع على المكشوف للمتداولين جني الأرباح من انخفاض الأسعار، على عكس استراتيجيات الشراء التقليدية التي تقتصر على المراكز الطويلة فقط. وبالتزامن، يساعد البائعون على المكشوف في تصحيح الأسهم ذات التقييم المبالغ فيه، مما يعزز كفاءة السوق.

المخاطر المرتبطة بالبيع على المكشوف

إلى جانب الفوائد، توجد أيضًا بعض المخاطر المرتبطة بالبيع على المكشوف. يحتاج المتداولون إلى أخذ هذه المخاطر في الاعتبار لتفادي الخسائر المحتملة. خلال السنوات الماضية، واجه العديد من المتداولين المحترفين الإفلاس نتيجة البيع على المكشوف. لذا، قد يؤدي الخبر غير المتوقع بارتفاع سعر السهم إلى محاصرة البائعين على المكشوف بسرعة. وبالمثل، من العيوب المحتملة الأخرى في البيع على المكشوف أن الفائدة والرسوم تختلفان، لا سيما بالنسبة للأسهم الصعبة الاقتراض والتي يزداد عليها الطلب.

بالإضافة إلى ذلك، قد تدفع القيود المؤقتة أو الحظر أثناء اضطرابات السوق البائعين على المكشوف إلى تغطية مراكزهم في النهاية بأسعار غير مواتية. وفي الوقت نفسه، في حالة سوق الأسهم، يُطلب من البائعين على المكشوف دفع أرباح الأسهم التي يتم إصدارها خلال فترة البيع على المكشوف.

الاستنتاج

بشكل عام، يُعدّ البيع على المكشوف استراتيجية مشهورة، تتيح للمتداولين الاستفادة من انخفاض الأسعار. سواء تم استخدامه للتحوط أو المضاربة، يشكّل البيع على المكشوف جزءًا أساسيًا من الأسواق التشفيرية والتقليدية. ومع ذلك، من الجدير بالاعتبار الانتباه إلى عيوب ومخاطر البيع على المكشوف، بما في ذلك تكاليف التحويل وعمليات الضغط الشرائي والإمكانات لخسائر غير محدودة.