وصل معدل التضخم الصافي اليومي السنوي لمعروض الأثير (ETH) إلى أدنى مستوى قياسي بلغ -2.772٪ يوم الثلاثاء الماضي، وفقًا للبيانات المقدمة من شركة تحليلات العملات المشفرة Glassnode. الأثير هو الرمز الذي يدعم سلسلة بلوكتشين الإيثريوم التي تدعم العقود الذكية، والتي تعد حاليًا سلسلة بلوكتشين المهيمنة في العالم من حيث حجم النظام البيئي المرتبط بها للتطبيقات اللامركزية. الأثير هو ثاني أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية.
ارتفع معدل التضخم الصافي للأثير منذ ذلك الحين إلى حوالي -1٪ اعتبارًا من يوم الأحد. ولكن كان هناك اتجاه واضح على مدار الشهر الماضي. إن المعدل الذي ينخفض به أو ينكمش به المعروض من الأثير يتسارع. وإذا استمر نشاط الاتجاهات الحالية في شبكة الإيثريوم، فقد يتسارع معدل الانكماش هذا بشكل أكبر، وهو اتجاه يعتقد العديد من المحللين أنه سيكون صعوديًا لسعر الإيثر.
كيف تدفع رسوم الغاز المرتفعة إلى تسريع انكماش ETH
وفقًا لـ Glassnode، وصل سعر الغاز على شبكة Ethereum إلى أعلى مستوى له منذ سبعة أشهر عند 64 Gwei. 1 Gwei يساوي 0.000000001 ETH. يتم حساب الحد الأدنى لرسوم الغاز (المقومة بالـ Gwei) الذي يحتاجه المستخدم لدفعه مقابل معاملة عبر ضرب سعر غاز الـ Gwei في حد الغاز، والذي يبلغ حاليًا 21,000.
هذا يعني أنه في يوم الثلاثاء الماضي، عندما وصل سعر الغاز إلى 64 Gwei، كان على المستخدمين دفع حد أدنى يبلغ 1,344,000 Gwei، أي 0.001344 ETH لكل معاملة. وهذا يعادل تقريبًا 2.10 دولار بناءً على سعر الإغلاق لـ Ether يوم الثلاثاء الماضي. وبحلول يوم الأحد، انخفض سعر الغاز إلى حوالي 30 Gwei، ما يعني رسوم معاملة تبلغ 0.00063 ETH، أي تقريبًا 1.06 دولار بناءً على سعر الإغلاق لـ Ether يوم الأحد.
يرتبط ارتفاع سعر الغاز (كما يمثله ارتفاع قيمة Gwei) بشكل مباشر بمعدل حرق إمداد Ether. وقبل فهم السبب، يجب علينا بسرعة فهم كيفية عمل هيكل الرسوم في شبكة Ethereum. يتم تقسيم رسوم الشبكة إلى مكونين. الأول هو الرسوم الأساسية التي يجب على جميع المستخدمين دفعها لضمان قبول معاملاتهم ومعالجتها على البلوك تشين.
بعد ذلك توجد إشارة/إكرامية اختيارية يمكن للمستخدمين دفعها لكي تتم معالجة معاملاتهم بشكل أسرع. تقوم شبكة Ethereum تلقائيًا بحساب الرسوم الأساسية، والتي ترتفع في أوقات الازدحام الشديد على الشبكة. يتطلب اقتراح تحسين Ethereum (EIP) 1559، والذي تم تطبيقه على كود Ethereum ضمن تحديث London في أغسطس 2021، أن يتم بعد ذلك حرق جميع هذه الرسوم الأساسية التي يدفعها المستخدمون، ما يزيل الرموز من التداول بشكل دائم.
ونتيجة لذلك، عندما ترتفع الرسوم الأساسية للغاز، يرتفع أيضًا معدل حرق Ether. ويمكن ملاحظة ذلك في الرسم البياني أعلاه – تمثل الأعمدة الحمراء معدل حرق ETH نتيجة EIP 1559. عندما يتجاوز معدل الحرق معدل الإصدار الخاص بـ ETH، والذي يبلغ حوالي 0.55%، فإن إمداد ETH سينخفض. يتم إصدار ETH إلى العقد والمُدققين (stakers) الذين يؤمنون شبكة Ethereum.
معدل انكماش ETH قد يتسارع أكثر
هناك دلائل على أن النشاط على شبكة Ethereum قد ارتفع هذا العام، وقد يستمر ذلك، مما يخلق ضغطًا صعوديًا أكبر على رسوم الغاز وبالتالي يزيد أكثر من معدل حرق ETH. وفقًا لـ DeFi Llama، كانت القيمة الإجمالية لرأس المال المحجوز داخل العقود الذكية على شبكة Ethereum، أو القيمة المقفلة للتداول (TVL)، تبلغ آخر مرة حوالي 54 مليار دولار، مقارنةً بنحو 35 مليار دولار منذ بداية العام.
يمكن تفسير ذلك جزئيًا من خلال ارتفاع أسعار العملات المشفرة. لكن TVL المقوم بـ ETH ارتفع إلى نحو 32.3 مليون من 31 مليون في بداية العام. وفي الوقت نفسه، رغم أن عدد وحجم معاملات ETH على شبكة Ethereum ظل شبه ثابت خلال العام الماضي، فقد كان عدد ما يسمى باستدعاءات العقود الذكية الداخلية (التي تُنشأ من داخل عقد ذكي تم تنفيذه بالفعل) يتجه نحو الارتفاع خلال الأشهر الأخيرة، ما يشير إلى ازدياد نشاط العقود الذكية على الشبكة.
ارتفع Ether بنحو 42% خلال العام، وإذا استمرت أسعار العملات المشفرة في الصعود، فمن المتوقع أن تستمر مستويات نشاط شبكة Ethereum في الارتفاع أيضًا، مع عودة المستثمرين إلى التمويل اللامركزي (DeFi) وسط تحسن معنويات السوق. أدّى ارتفاع الازدحام على الشبكة إلى رفع معدل الحرق اليومي السنويized لـ ETH (EIP 1559) إلى 6.0% في أوائل 2022.
في ذلك الوقت، كانت سلسلة كتل Ethereum لا تزال تعمل بآلية إجماع إثبات العمل الأكثر استهلاكًا للطاقة بكثير، ونتيجة لذلك، كانت رسوم الطاقة وتكاليف تجهيزات القائمين بالتعدين (miner rig costs) التي يتحملها القائمون بالتعدين مرتفعة جدًا. لذلك، كان معدل إصدار Ethereum أعلى بكثير عند نحو 4.4-4.6% سنويًا. وهذا يعني أن معدل انكماش Ether لم يصل إلا إلى حد أقصى يقارب 1.5%.
لكن إذا عاد معدل حرق EIP 1559 إلى أعلى مستوياته في أوائل 2022، فقد يصل معدل انكماش Ether إلى رقم مذهل يبلغ 5.5%. من المستحيل التنبؤ بمسار رسوم غاز شبكة Ethereum ومعدل حرق ETH في المستقبل. ولكن هناك شيء واحد مؤكد: حقيقة أن ETH يُعد أصلًا انكماشيًا ينبغي أن تدعم أداء سعره في السنوات القادمة. ومع استعداد تبنّي DeFi للتسارع، وبقاء إمداد Bitcoin في حالة تضخم بنحو 2% سنويًا (حتى النصف القادم بعد نحو سنة ونصف)، يعتقد العديد من المحللين أن لدى ETH فرصة جيدة لالتقاط أو حتى تجاوز BTC من حيث القيمة السوقية.