#鲍威尔发言
في 17 أبريل 2025، ألقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول خطابًا في نادي الاقتصاد في شيكاغو، وكانت النقاط الرئيسية كالتالي:
1. الموقف السياسي ومخاطر الركود التضخمي
أوضح باول أن الاحتياطي الفيدرالي لا ينوي حاليًا خفض أسعار الفائدة أو التدخل في السوق، ونفى وجود "خيارات هبوطية للاحتياطي الفيدرالي". وقد أبدى لأول مرة قلقه بشأن "الركود التضخمي"، مشيرًا إلى أن سياسة التعريفات قد تؤدي إلى تضخم مرتفع مع تباطؤ اقتصادي، مما يخلق تناقضًا يهدد الهدف المزدوج للاحتياطي الفيدرالي (التوظيف الكامل واستقرار الأسعار).
2. تأثير سياسة التعريفات
- مخاطر التضخم: حذر باول من أن التعريفات "من المحتمل جدًا" أن تؤدي إلى ارتفاع التضخم على المدى القصير، وأن التأثير قد يكون أكثر دوامًا. وقد ارتفعت توقعات التضخم لعام 2024 في جامعة ميتشيغان إلى 6.7%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1981.
- التباطؤ الاقتصادي: قد تؤدي عدم اليقين بشأن سياسة التعريفات إلى تقليص استثمارات الشركات، مما يؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي. سيعطي الاحتياطي الفيدرالي الأولوية لتوقعات التضخم على المدى الطويل، متجنبًا تحول الزيادة المفاجئة في الأسعار إلى تضخم مستدام.
3. رد فعل السوق وتوقعات أسعار الفائدة
بعد حديث باول، انخفضت توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة في مايو إلى أقل من 15%، لكن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو لا تزال قريبة من 60%. وأكد أنه يجب الانتظار حتى تتضح تأثيرات السياسة قبل تعديل السياسة النقدية.
4. استقلالية الاحتياطي الفيدرالي
ردًا على شائعات "تغيير القيادة" في البيت الأبيض، أكد باول أن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي محمية بموجب القانون، ولا يحق للحكومة إقالة المسؤولين بدون سبب.
5. نقاط أخرى
- قد يتباطأ النمو الاقتصادي الأمريكي في الربع الأول، وتم تعديل توقعات التضخم الأساسية (PCE) إلى 2.8%.
- يبطئ الاحتياطي الفيدرالي وتيرة تقليص الميزانية (QT) لمواجهة تقلبات السوق.
بناءً على ما سبق، أطلق باول إشارات Hawkish، مما يبرز معضلة السياسة للاحتياطي الفيدرالي بين التضخم والنمو. لمزيد من التفاصيل المحددة، يمكن الاطلاع على التقارير ذات الصلة.
في 17 أبريل 2025، ألقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول خطابًا في نادي الاقتصاد في شيكاغو، وكانت النقاط الرئيسية كالتالي:
1. الموقف السياسي ومخاطر الركود التضخمي
أوضح باول أن الاحتياطي الفيدرالي لا ينوي حاليًا خفض أسعار الفائدة أو التدخل في السوق، ونفى وجود "خيارات هبوطية للاحتياطي الفيدرالي". وقد أبدى لأول مرة قلقه بشأن "الركود التضخمي"، مشيرًا إلى أن سياسة التعريفات قد تؤدي إلى تضخم مرتفع مع تباطؤ اقتصادي، مما يخلق تناقضًا يهدد الهدف المزدوج للاحتياطي الفيدرالي (التوظيف الكامل واستقرار الأسعار).
2. تأثير سياسة التعريفات
- مخاطر التضخم: حذر باول من أن التعريفات "من المحتمل جدًا" أن تؤدي إلى ارتفاع التضخم على المدى القصير، وأن التأثير قد يكون أكثر دوامًا. وقد ارتفعت توقعات التضخم لعام 2024 في جامعة ميتشيغان إلى 6.7%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1981.
- التباطؤ الاقتصادي: قد تؤدي عدم اليقين بشأن سياسة التعريفات إلى تقليص استثمارات الشركات، مما يؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي. سيعطي الاحتياطي الفيدرالي الأولوية لتوقعات التضخم على المدى الطويل، متجنبًا تحول الزيادة المفاجئة في الأسعار إلى تضخم مستدام.
3. رد فعل السوق وتوقعات أسعار الفائدة
بعد حديث باول، انخفضت توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة في مايو إلى أقل من 15%، لكن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو لا تزال قريبة من 60%. وأكد أنه يجب الانتظار حتى تتضح تأثيرات السياسة قبل تعديل السياسة النقدية.
4. استقلالية الاحتياطي الفيدرالي
ردًا على شائعات "تغيير القيادة" في البيت الأبيض، أكد باول أن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي محمية بموجب القانون، ولا يحق للحكومة إقالة المسؤولين بدون سبب.
5. نقاط أخرى
- قد يتباطأ النمو الاقتصادي الأمريكي في الربع الأول، وتم تعديل توقعات التضخم الأساسية (PCE) إلى 2.8%.
- يبطئ الاحتياطي الفيدرالي وتيرة تقليص الميزانية (QT) لمواجهة تقلبات السوق.
بناءً على ما سبق، أطلق باول إشارات Hawkish، مما يبرز معضلة السياسة للاحتياطي الفيدرالي بين التضخم والنمو. لمزيد من التفاصيل المحددة، يمكن الاطلاع على التقارير ذات الصلة.
