ما المقصود بطريقة ويكوف؟

تم تطوير طريقة ويكوف بواسطة ريتشارد ويكوف في ثلاثينيات القرن العشرين. وهو يتألف من مجموعة من المبادئ والاستراتيجيات التي تم تصميمها في الأصل للمتداولين والمستثمرين. كرّس ويكوف جزءًا كبيرًا من حياته للتدريس، وقد أثر عمله بشكل كبير على التحليل الفني الحديث (TA). على الرغم من أن طريقة ويكوف ركزت في البداية على الأسهم، إلا أنه يمكن الآن تطبيقها على جميع أنواع الأسواق المالية.

كان الكثير من أعمال ويكوف مستوحى من أساليب التداول التي اتبعها المتداولون الناجحون الآخرون (خاصة جيسي إل ليفرمور). واليوم، يحظى ويكوف بتقدير كبير مثل غيره من الشخصيات الرئيسية، مثل تشارلز إتش داو، ورالف إن إليوت.

أجرى ويكوف بحثًا معمقًا، ما أدى إلى ابتكار عدد من النظريات وتقنيات التداول. يقدّم هذا المقال نظرة على أعماله. تشمل هذه المناقشة:

• ثلاث قوانين أساسية;

• مفهوم «الإنسان المُركّب»;

• منهجية لتحليل الرسوم البيانية (مخطط ويكوف);

• نهج من خمس خطوات تجاه السوق.

طوّر ويكوف أيضًا تجارب شراء وبيع محددة، إلى جانب طريقة رسم بيانية فريدة مبنية على «النقاط والأرقام» / Point and Figure (P&F). تساعد هذه التجارب المتداولين على العثور على إدخالات أفضل. تُستخدم طريقة P&F لتحديد أهداف التداول. لكن هذا المقال لن يتعمق في الموضوعين.

القوانين الثلاثة لدى ويكوف

قانون العرض والطلب

ينص القانون الأول على أن السعر يرتفع عندما يكون الطلب أكبر من العرض، وينخفض عندما يحدث العكس. وهذا يعد واحدًا من أكثر مبادئ السوق المالية الأساسية—وبالطبع لا يُستثنى منه منهج ويكوف. ويمكن تفسير القانون الأول بثلاث معادلات بسيطة:

• الطلب > العرض = السعر يرتفع

• الطلب < العرض = السعر ينخفض

• الطلب = العرض = لا يوجد تغير كبير في السعر (تقلب منخفض)

بعبارة أخرى، يوضح قانون ويكوف الأول أن فائض الطلب على الإمداد (العرض) يتسبب في ارتفاع السعر لأن هناك عددًا أكبر من الأشخاص يشترون أكثر مما يبيعون. لكن في الحالات التي يكون فيها البيع أكثر من الشراء، يتجاوز العرض الطلب، ما يؤدي إلى انخفاض السعر.

يستخدم العديد من المستثمرين منهجية ويكوف لمقارنة حركات السعر وحجم التداول كطريقة لتصور العلاقة بين العرض والطلب بشكل أفضل. وغالبًا ما يقدّم ذلك رؤى حول حركة السوق القادمة.

قانون السبب والنتيجة

ينص القانون الثاني على أن الاختلاف بين العرض والطلب ليس أمرًا عشوائيًا. بل يظهر نتيجةً لفترة إعداد، كحصيلة لأحداث معينة. وبمصطلحات ويكوف، فإن فترة التراكم (السبب) تقود في النهاية إلى الاتجاه الصاعد (النتيجة). وبالعكس، فإن فترة التوزيع (السبب) تقود في النهاية إلى الاتجاه الهابط (النتيجة). 

يطبق ويكوف تقنية رسم بياني فريدة لتقدير الأثر المحتمل لسببٍ ما. وبعبارة أخرى، يبتكر طريقة لتعريف أهداف التداول بناءً على فترات التراكم والتوزيع. وهذا يمكّنه من تقدير احتمال استمرار اتجاه السوق بعد الخروج من منطقة التماسك أو نطاق التداول (Trading Range / TR).

قانون الجهد مقابل النتيجة

ينص القانون الثالث لدى ويكوف على أن تغيّر سعر الأصل هو نتيجة «جهد»، يمثله حجم التداول. إذا كانت حركة السعر متوافقة مع حجم التداول، فهناك فرصة جيدة لاستمرار الاتجاه. لكن إذا اختلف حجم التداول والسعر بشكل كبير، فإن اتجاه السوق يميل إلى التوقف أو تغيير الاتجاه.

على سبيل المثال، تخيل أن سوق البيتكوين يبدأ بالتجميع بحجم تداول مرتفع جدًا بعد اتجاه هابط طويل. يشير حجم التداول المرتفع إلى وجود جهد كبير، لكن تُظهر الحركة الجانبية (تقلب منخفض) نتيجةً صغيرة. لذلك ينتقل كثير من البيتكوين من يد لأخرى، لكن لا يحدث انخفاض أكبر في السعر. قد تشير مثل هذه الحالة إلى أن الاتجاه الهابط ربما يكون قد انتهى وأن انعكاس الاتجاه بات قريبًا.

الطرف المُركَّب

ابتكر ويكوف فكرة «الإنسان/الطرف المُركَّب» (أو «المشغل المركّب») بوصفها هويةً تخيّلية للسوق. واقترح أن يقوم المستثمرون والمتداولون بدراسة سوق الأسهم كما لو أن كيانًا واحدًا يتحكم فيه. وهذا سيجعل من الأسهل عليهم متابعة اتجاهات السوق.

جوهر الفكرة أن «الطرف المُركَّب» يمثل أكبر اللاعبين (صانع السوق)، مثل الأفراد الأثرياء والمستثمرين المؤسسيين. وهو دائمًا يعمل على ضمان أنه يستطيع الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع. 

سلوك الطرف المُركَّب هو عكس أغلب المستثمرين بالتجزئة؛ فبحسب الملاحظة التي أُخذت من ملاحظات ويكوف غالبًا ما يخسرون المال. لكن وفقًا لويكوف، يستخدم الطرف المُركَّب استراتيجية يمكن التنبؤ بها نسبيًا، لذا يستطيع المستثمرون أن يتعلموا منها.

لنستخدم مفهوم الطرف المُركَّب لوصف دورة سوقية مُبسّطة. تتكوّن هذه الدورة من أربع مراحل رئيسية: التراكم، ثم اتجاه صاعد، ثم التوزيع، ثم اتجاه هابط.

التراكم

يقوم الطرف المُركَّب بتجميع الأصول قبل معظم المستثمرين. وغالبًا ما تتميز هذه المرحلة بحركات جانبية (sideways). ويتم تنفيذ التراكم تدريجيًا لتفادي حدوث تغيّر كبير في السعر.

الاتجاه الصاعد

عندما يكون الطرف المُركَّب قد خزّن كمية كافية من الأسهم، وتضعف قوة البيع لديه، يبدأ بدفع السوق. وبشكل طبيعي، يجذب ظهور الاتجاه الصاعد المزيد من المستثمرين، ما يؤدي إلى ارتفاع الطلب.

على وجه الخصوص، قد تكون هناك بعض مراحل التراكم خلال الاتجاه الصاعد. ويمكن أن نطلق عليها «إعادة تراكم» (re-accumulation)، حيث يتوقف الاتجاه الأكبر ويحدث تماسك مؤقت لفترة قبل أن يستأنف الحركة إلى الأعلى.

بينما يتحرك السوق صعودًا، يُدفَع مستثمرون آخرون للشراء. وفي النهاية، يصبح حتى عامة الناس متحمسين بما يكفي للمشاركة. عند هذه النقطة، يكون الطلب أعلى بكثير من العرض.

التوزيع

بعد ذلك، يبدأ الطرف المُركَّب بتوزيع ملكيته. فهو يبيع مراكزَه التي أصبحت في الربح لأولئك الذين سيدخلون السوق في المرحلة المتأخرة. وعادةً ما تُميّز مرحلة التوزيع حركات جانبية تمتص الطلب حتى ينفد.

الاتجاه الهابط

بعد مرحلة التوزيع مباشرةً، يبدأ السوق بالانعكاس نحو الأسفل. وبعبارة أخرى، بعدما يَكون الطرف المُركَّب قد أنهى بيع أسهمه بكميات كبيرة، يبدأ بدفع السوق إلى الهبوط. وفي نهاية المطاف، يصبح العرض أعلى بكثير من الطلب، وتتكون موجة هبوط.

مشابهًا للاتجاه الصاعد، قد يحتوي الاتجاه الهابط أيضًا على مرحلة «توزيع مُعاد». جوهر الأمر هو تماسك قصير الأمد خلال الانخفاض الكبير في الأسعار. وقد يتضمن ذلك «ارتدادات القطط الميتة» (Dead Cat Bounces) أو ما يُعرف بـ «فخاخ الثيران» (bull traps)، حيث يقع المشترون في الفخ وهم يتوقعون أن الانعكاس إلى صعود سيحدث. وعندما تنتهي الموجة الهبوطية في النهاية، تبدأ مرحلة تراكم جديدة.

مخطط ويكوف

يُعد مخطط التراكم والتوزيع على الأرجح الجزء الأكثر شهرة من أعمال ويكوف—على الأقل داخل مجتمع العملات الرقمية. تقسّم هذه النماذج مراحل التراكم والتوزيع إلى أجزاء أصغر. وتنقسم الأجزاء إلى خمس مراحل (من A إلى E)، مع بعض الأحداث الخاصة بويكوف، والتي يتم شرحها بإيجاز أدناه.

مخطط التراكم

المرحلة A

ينخفض ضغط البيع، ويبدأ الاتجاه الهابط في التباطؤ. وغالبًا ما تُميَّز هذه المرحلة بزيادة في حجم التداول. يشير «الدعم المبدئي/الأولي» (PS) إلى ظهور بعض المشترين، لكنهم ما زالوا غير كافين لإيقاف الحركة نحو الأسفل.

يتكون «ذروة البيع/‏Selling Climax (SC)» نتيجةً لنشاط بيع مكثف عندما يستسلم المستثمرون/يستبدلون بخسائرهم (يقابلها «الاستسلام/الاستسلام للرأسمال»). وغالبًا ما تكون هذه لحظة عالية التقلب، إذ تؤدي مبيعات الهلع إلى شموع كبيرة وذيول كبيرة. ثم يتحول الهبوط القوي بسرعة إلى ارتداد (bouncing) أو «الارتداد/التعافي التلقائي» (Automatic Rally / AR)، لأن العرض الزائد يتم امتصاصه بواسطة المشترين. بشكل عام، يُحدد «نطاق التداول» (Trading Range / TR) لمخطط التراكم المسافة بين قاع SC المنخفض وAR المرتفع.

كما يوحي الاسم، تحدث «الاختبار الثانوي» (Secondary Test / ST) عندما ينخفض السوق بالقرب من منطقة SC، لاختبار ما إذا كان الاتجاه الهابط قد انتهى فعلًا أم لا. عند هذه النقطة، يميل حجم التداول وتقلبات السوق إلى الانخفاض. وفي حين أن ST غالبًا ما يشكّل قاعًا أعلى مقارنةً بـ SC، إلا أن ذلك ليس دائمًا.

المرحلة B

استنادًا إلى «قانون السبب والنتيجة» لدى ويكوف، يمكن النظر إلى المرحلة B باعتبارها «سببًا» يؤدي إلى «نتيجة».

بشكل أساسي، المرحلة B هي مرحلة تَحَكُّم/تجميع جانبي (توطيد)، حيث يقوم الطرف المُركَّب بتجميع الأصول بأكبر قدر خلال هذه الفترة. وخلال هذه المرحلة، يميل السوق إلى اختبار مستوى المقاومة وكذلك مستوى الدعم ضمن نطاق التداول.

قد تكون هناك أنواع متعددة من «الاختبارات الثانوية» (ST) خلال المرحلة B. وفي بعض الحالات، يمكن أن يؤدي ذلك إلى إنشاء قِمم أعلى (فخاخ الثيران) وقِعان أدنى (فخاخ الدببة) مقارنةً بـ SC وAR في المرحلة A.

المرحلة C

عادةً ما يتكون التراكم في المرحلة C مما يُسمى «الينبوع/الربيع» (Spring). وغالبًا ما يعمل هذا «Spring» كآخر فخ دببة قبل أن يبدأ السوق في تكوين قيعان أقل. خلال المرحلة C، يضمن الطرف المُركَّب أن يكون هناك عرض قليل يتبقى في السوق؛ على سبيل المثال، عرض متبقٍ من أشخاص قاموا بالفعل ببيع سابق.

غالبًا ما يكسر Spring مستويات الدعم لإيقاف المتداولين وخداع المستثمرين. ويمكن وصفه على أنه المحاولة الأخيرة لشراء الأسهم بسعر أقل قبل أن يبدأ الاتجاه الصاعد. يدفع فخ الدببة المستثمرين بالتجزئة إلى التخلي عن ملكيتهم. 

ومع ذلك، في بعض الحالات، تنجح مستويات الدعم في الصمود ولا يحدث Spring. وبعبارة أخرى، ربما يكون هناك مخطط تراكم يعرض كل العناصر الأخرى لكنه لا يحتوي على Spring. ومع ذلك، يظل المخطط العام صحيحًا.

المرحلة D

تمثل المرحلة D انتقالًا بين «السبب» و«النتيجة». تقع هذه المرحلة بين منطقة التراكم (المرحلة C) واندلاع/اختراق نطاق التداول (المرحلة E). 

عادةً ما تُظهر المرحلة D زيادةً ملحوظة في حجم التداول والتقلبات. وغالبًا ما يكون لديها «الدعم عند آخر نقطة/Last Point Support» (LPS)، ما يؤدي إلى قاعٍ أعلى قبل أن يتحرك السوق إلى الأعلى. وغالبًا ما يسبق LPS اختراق مستوى المقاومة، والذي—مع الوقت—يخلق قمة أعلى. وهذا يُظهر «علامات القوة» / Signs of Strength (SOS)، لأن المقاومة السابقة تصبح دعمًا جديدًا.

على الرغم من أن المصطلحات قد تكون مربكة بعض الشيء، فقد يكون هناك أكثر من LPS واحد خلال المرحلة D. وغالبًا ما تشهد هذه الـLPS زيادة في حجم التداول عند اختبار خط دعم جديد. وفي بعض الحالات، يمكن للسعر أن يُكوّن منطقة تماسك صغيرة قبل أن يخترق فعليًا نطاقًا أكبر وينتقل إلى المرحلة E.

المرحلة E

المرحلة E هي المرحلة الأخيرة من مخطط التراكم. وهي تتميز باختراق واضح لنطاق التداول، مدفوعًا بزيادة طلب السوق. عندها يتم اختراق نطاق التداول فعليًا، ويبدأ الاتجاه الصاعد.

مخطط التوزيع

بشكل أساسي، يعمل مخطط التوزيع كعكس مخطط التراكم، لكن مع اختلاف بسيط في المصطلحات.

المرحلة A

تحدث المرحلة الأولى عندما يبدأ الاتجاه الصاعد الراسخ في التباطؤ بسبب انخفاض الطلب. تشير «العرض الأولي/Preliminary Supply» (PSY) إلى ظهور قوة بيع، رغم أنها ليست قوية بعد بما يكفي لإيقاف الحركة الصعودية. ثم تتشكل «ذروة الشراء/Buying Climax» (BC) نتيجةً لنشاط شراء مكثف. وغالبًا ما يكون السبب في ذلك هو المتداولون غير ذوي الخبرة الذين يشترون بدافع العاطفة

بعد ذلك، تؤدي الحركة الصعودية القوية إلى «رد فعل تلقائي/Automatic Reaction» (AR)، لأن الطلب الكبير يتم امتصاصه بواسطة صانع السوق. وبعبارة أخرى، يبدأ الطرف المُركَّب بتوزيع ملكيته على آخر المشترين. تحدث «الاختبارات الثانوية» (ST) عندما يعود السوق إلى منطقة BC، وغالبًا ما تشكّل قممًا أعلى من الأقل ارتفاعًا (قِممًا أقل).

المرحلة B

المرحلة B في توزيع ما تعمل كمنطقة تَحَكُّم/تجميع (السبب) تسبق الاتجاه الهابط (النتيجة). خلال هذه المرحلة، يقوم الطرف المُركَّب ببيع أصوله تدريجيًا، ويمتص طلب السوق ويضعفه. 

عادةً ما يتم اختبار قمم وقِعان نطاق التداول عدة مرات، وقد ينتج عن ذلك فخاخ دببة وفخاخ ثيران قصيرة الأجل. أحيانًا يتحرك السوق فوق مستوى المقاومة الذي أنشأه BC، وينتج عن ذلك «ST» يمكن أيضًا تسميته «ارتدادًا فوقيًّا/Upthrust» (UT).

المرحلة C

في بعض الحالات، سيُشكّل السوق فخ ثيران أخير بعد فترة من التماسك. يُسمى ذلك UTAD أو Upthrust After Distribution. وبشكل أساسي، فهذا هو عكس Spring في مخطط التراكم.

المرحلة D

المرحلة D في التوزيع هي نفسها تقريبًا مرحلة التراكم. غالبًا ما يتواجد «آخر نقطة من العرض/Last Point of Supply» (LPSY) في منتصف نطاق التداول، ما يخلق قمة أقل ارتفاعًا. ومن هذه النقطة، يتم إنشاء LPSY جديد—إما حول منطقة الدعم أو تحتها. ويظهر بوضوح «علامة الضعف» (SOW) عندما يخترق السوق تحت خط الدعم.

المرحلة E

المرحلة الأخيرة من التوزيع تميّز بداية الاتجاه الهابط، مع اختراق حقيقي تحت نطاق التداول، مدفوعًا بسيطرة قوية من جانب العرض على الطلب.

هل تعمل منهجية ويكوف؟

بطبيعة الحال، لا يتبع السوق دائمًا هذه النماذج بدقة. عمليًا، يمكن أن يحدث مخطط التراكم ومخطط التوزيع بطرق مختلفة. فمثلًا، قد تكون لدى بعض الحالات مرحلة B أطول مما كان متوقعًا. أو في حالات أخرى، قد لا تكون اختبارات Spring وUTAD موجودة أصلًا.

ومع ذلك، تقدم أعمال ويكوف مجموعة من التقنيات الموثوقة، المبنية على العديد من نظرياته ومبادئه. وبالتأكيد فإن أعماله ذات قيمة لآلاف المستثمرين والمتداولين والمحللين حول العالم. على سبيل المثال، قد تكون مخططات التراكم والتوزيع مفيدة عند محاولة فهم دورة السوق العامة في الأسواق المالية.

نهج الخطوات الخمس لدى ويكوف

طوّر ويكوف أيضًا نهجًا من خمس خطوات تجاه السوق، مبنيًا على مبادئه وتقنياته. باختصار، يمكن النظر إلى هذا النهج على أنه طريقة لتطبيق تعاليمه.

الخطوة 1: حدِّد الاتجاه.

ما هو الاتجاه الحالي وإلى أين يتجه؟ ما العلاقة بين العرض والطلب؟

الخطوة 2: حدِّد قوة الأصل.

ما مدى قوة الأصل مقارنة بالسوق؟ هل يتحرك بالطريقة نفسها أم بالعكس؟

الخطوة 3: ابحث عن أصل لديه «سبب» كافٍ.

هل هناك أسباب كافية للدخول في مركز؟ هل السبب قوي بما يكفي ليجعل احتمال العائد (النتيجة) يستحق المخاطر؟

الخطوة 4: حدِّد كيف سيتحرك السعر.

هل الأصل جاهز للتحرك؟ ما موقعه ضمن الاتجاه الأكبر؟ ماذا تقترح الأسعار وحجم التداول؟ غالبًا ما تتضمن هذه الخطوة استخدام «اختبارات البيع والشراء» لدى ويكوف.

الخطوة 5: احسب وقت دخولك.

الخطوة الأخيرة كلّها تتعلق بالتوقيت. عادةً ما تتضمن تحليل السهم ومقارنته بالسوق العام.

على سبيل المثال، يمكن للمتداول مقارنة حركة سعر سهم ما بالنسبة إلى مؤشر S&P 500. اعتمادًا على موقعه في مخطط ويكوف الخاص به، يمكن أن يقدم هذا التحليل رؤى حول حركة الأصل القادمة. وفي النهاية، يسهّل ذلك إيجاد إدخال جيد.

تعمل هذه الطريقة بشكل أفضل تحديدًا مع الأصول التي تتحرك جنبًا إلى جنب مع السوق العام أو المؤشر. وفي سوق العملات الرقمية، لا يكون هذا الترابط موجودًا دائمًا.

الخاتمة

منذ ما يقرب من قرن كامل على نشأته، ما زالت منهجية ويكوف مستخدمة على نطاق واسع اليوم. ومن المؤكد أنها ليست مجرد مؤشر TA، إذ إنها تتضمن العديد من مبادئ ونظريات وتقنيات التداول. 

بشكل أساسي، تُمكّن منهجية ويكوف المستثمرين من اتخاذ قرارات أكثر منطقية بدلًا من التصرف بناءً على العواطف. وتمنح الأعمال المكثفة لويكوف المتداولين والمستثمرين مجموعة من الأدوات لتقليل المخاطر وزيادة فرص النجاح. ومع ذلك، لا توجد تقنية سهلة جدًا للاستثمار. يجب أن يبقى المرء دائمًا يقظًا تجاه المخاطر، خاصةً في أسواق العملات الرقمية شديدة التقلب.