على الرغم من أن سعر البيتكوين شهد تقلبات حادة خلال الأسبوع الماضي وانخفض في مرحلة ما دون مستوى الدعم الرئيسي، إلا أن البيانات على السلسلة تكشف عن ظاهرة مثيرة للاهتمام في السوق - حيث أن أكثر من 85% من حاملي البيتكوين لا يزالون في حالة ربح. وفقًا لمراقبة منصة تحليل البيانات IntoTheBlock، لا يزال هذا النسبة قوية عندما انخفض السعر في 10 أبريل، مما يؤكد مرة أخرى مرونة البيتكوين كأصل لتخزين القيمة على المدى الطويل.
التكلفة والدورة: المنطق وراء الأرباح
تظهر بيانات IntoTheBlock أن متوسط تكلفة حيازة البيتكوين الحالية حوالي 25,800 دولار، وهو أقل بكثير من نطاق الأسعار الأخير الذي يتراوح بين 60,000 إلى 70,000 دولار. وهذا يشير إلى أن معظم حاملي العملات قد دخلوا السوق خلال فترة السوق الهابطة لعام 2023 أو في بداية الارتفاع هذا العام. مع اقتراب تخفيض النصف لعام 2024، فإن نسبة العناوين التي تحتفظ بالعملات لأكثر من عام تقترب من 70%، مما يظهر أن السوق ينتقل من 'القيادة المضاربة' إلى 'نموذج الاحتفاظ الثابت'. قام المستثمرون على المدى الطويل بتجميع الخبرة من دورة السوق بعد التخفيض الأول - على الرغم من أن التقلبات قصيرة المدى كانت حادة، إلا أن نمط الارتفاع المستمر في القيعان والقمم على المدى المتوسط والطويل لم يتغير.
دخول المؤسسات يعزز أساس القيمة
في هذه الدورة، أصبحت الأموال الإضافية التي يجلبها صندوق بيتكوين المتداول (ETF) قوة لا يمكن تجاهلها. وحتى أوائل أبريل، بلغ إجمالي صافي التدفقات الداخلة إلى صناديق بيتكوين الفورية في الولايات المتحدة أكثر من 12.4 مليار دولار أمريكي، حيث قامت سيولة مؤسسية كبيرة ببناء مراكز بتكلفة في نطاق 40 ألف إلى 50 ألف دولار، ما وفر دعمًا قويًا للسوق. وهذا يفسر سبب تمكن معظم المستثمرين الأفراد من الحفاظ على أرباح عائمة حتى بعد تراجع السعر إلى ما دون 65 ألف دولار. وفي الوقت نفسه، تُظهر مؤشرات النشاط على السلسلة أن سلوكيات الشراء لدى “الحيتان” (عناوين تمتلك أكثر من 1000 BTC) أصبحت واضحة مؤخرًا، ما يشير إلى أن تجميعًا عند مستويات منخفضة قد يكون جارياً.
تقلبات قصيرة الأجل VS اتجاه طويل الأمد
يشير محللو السوق إلى أن التصحيح الحالي ربما يكون تصحيحًا صحيًا: فقد تراجع مؤشر RSI من منطقة ذروة الشراء، وعادت رسوم تمويل العقود الآجلة إلى مستويات محايدة، ما يقلل من مخاطر التصفية المرتبطة بالرافعة المالية. وتُظهر البيانات التاريخية أن الأشهر 3-6 غالبًا ما تفتح مسارًا صعوديًا قويًا بعد حدث “الهلْف/التنصيف”، بينما قد تخلق التراجعات قصيرة الأجل فرصًا للمستثمرين الذين يعتمدون على استثمار دوري منتظم (定投). وبالنسبة للمستثمرين الذين يدخلون عند السعر الحالي، إذا وصل البيتكوين في الدورة المقبلة إلى نطاق 100 ألف إلى 150 ألف دولار أمريكي الذي تتوقعه المؤسسات على نطاق واسع، فستتوسع نافذة تحقيق الأرباح أكثر.
تكمن تعقيدات سوق البيتكوين في أن تقلبات الأسعار قصيرة الأجل والسرد حول القيمة على المدى الطويل غالبًا ما يسيران جنبًا إلى جنب. إن وضع أرباح 85% من الحائزين ليس مجرد انعكاس لتفوق التكلفة، بل هو أيضًا تأكيد على فلسفة الاستثمار القائلة بأن “الاحتفاظ بالعملات أهم من توقيت الدخول”. ومع وجود عاملين متغيرين في أبريل: حدث التنصيف والاتجاهات السياسية الكلية، قد يكون التعمق في تتبع بيانات السلسلة وفهم أنماط الدورة هو المفتاح لعبور دورات الصعود والهبوط.