ملخص

Tokennomics هو مصطلح يشير إلى اقتصاديات الرمز المميز. يصف هذا المصطلح العوامل التي تؤثر على سهولة استخدام الرموز المميزة وقيمتها، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر إنشاء الرموز المميزة وتوزيعها، والعرض والطلب، وآليات الحوافز، وجداول حرق الرموز المميزة. يعد التصميم الجيد للرموز المميزة أمرًا ضروريًا لنجاح مشاريع التشفير. يعد تقييم الرموز المميزة للمشروع قبل اتخاذ قرار بالمشاركة أمرًا مهمًا للمستثمرين وأصحاب المصلحة.

مقدمة

تُعد Tokenomics، وهي صياغة/دمج لكلمتي “token” و“economics” (الاقتصاد)، عنصرًا رئيسيًا في إجراء بحث أساسي حول أي مشروع للعملات المشفرة. إضافة إلى الاطلاع على الورقة البيضاء وفرق المؤسسين وخارطة الطريق ونمو المجتمع، تُعد tokenomics ضرورية لتقييم الآفاق المستقبلية لأي مشروع بلوك تشين. يجب على مشاريع العملات المشفرة تصميم tokenomics بعناية لضمان تطوير طويل الأمد مستدام.

لمحة عن Tokenomics 

تصمم مشاريع البلوك تشين قواعد tokenomics حول توكناتها بهدف دفع المستخدمين إلى القيام بأفعال معينة أو منعهم من القيام بأفعال أخرى. وهذا يشبه بنكًا مركزيًا يقوم بطباعة النقود وتطبيق السياسات النقدية لدعم أو منع الإنفاق والاقتراض والادخار وتحويل الأموال. انتبه إلى أن كلمة “token” هنا تشير إلى العملات والرموز على حد سواء. يمكنك معرفة الفروق بينهما هنا. على عكس العملات الورقية، تُطبَّق قواعد tokenomics عبر الكود وهي شفافة وقابلة للتنبؤ وصعبة التغيير.

دعونا نستخدم Bitcoin كمثال. تم تحديد إجمالي المعروض من البيتكوين مسبقًا، وهو 21 مليون عملة. تم إنشاء Bitcoin وإدخاله إلى التداول عن طريق التعدين. يُمنح القائمون بالتعدين (miners) كمية من البيتكوين كَمكافأة عند تعدين كتلة جديدة تقريبًا كل 10 دقائق.

تخضع المكافأة، والتي تُسمى أيضًا دعم الكتل (subsidy)، لعملية halving كل 210.000 كتلة. وبناءً على هذا الجدول، يحدث halving كل أربع سنوات. منذ 03 يناير 2022، عندما تم إنشاء أول كتلة أو كتلة التكوين (genesis) على شبكة Bitcoin، خضع دعم الكتل لـ halving ثلاث مرات من 50 BTC إلى 25 BTC، ثم 12,5 BTC، وحاليًا 6,25 BTC.

وبناءً على هذه القواعد، يمكن حساب أنه سيتم تعدين حوالي 328.500 بيتكوين في عام 2022. تم الوصول إلى هذا الرقم عبر قسمة إجمالي عدد الدقائق في ذلك العام على 10 (لأن كل كتلة تُعدَّن كل 10 دقائق)، ثم ضرب الناتج في 6,25 (لأن كل كتلة تمنح مكافأة قدرها 6,25 BTC). ونتيجة لذلك، يمكن التنبؤ بعدد البيتكوين المُعدَّنة كل سنة، ويُقدَّر أن آخر بيتكوين سيتم تعدينه تقريبًا في عام 2140.

تشمل tokenomics الخاصة بـ Bitcoin أيضًا تصميم رسوم المعاملات التي يتلقاها القائمون بالتعدين عندما يتم التحقق من كتلة جديدة. تم تصميم هذه الرسوم بحيث تزداد مع زيادة حجم المعاملات وكثافة الشبكة. تمنع رسوم المعاملات المعاملات العشوائية (spam) وتشجع القائمين على التعدين على الاستمرار في التحقق من المعاملات حتى مع انخفاض دعم الكتل باستمرار.

باختصار، tokenomics الخاصة بـ Bitcoin بسيطة وذكية. كل شيء شفاف وقابل للتنبؤ. تجعل الحوافز المرتبطة بالبيتكوين المشاركين يحصلون على تعويض مقابل الحفاظ على قوة الشبكة والمساهمة في قيمتها كعملة مشفرة.

العناصر الرئيسية لـ Tokenomics

كمرجع عام لمجموعة متنوعة من العوامل التي تؤثر على قيمة عملة مشفرة، يشير مصطلح “tokenomics” بشكل أساسي إلى البنية الاقتصادية لعملة مشفرة كما صممها منشئوها. فيما يلي بعض أهم العوامل التي يجب مراعاتها عند تقييم tokenomics لأي عملة مشفرة.

معروض التوكن

يُعد العرض والطلب من العوامل الرئيسية التي تؤثر في سعر أي سلعة أو خدمة. ينطبق الأمر ذاته على العملات المشفرة. توجد عدة مؤشرات مهمة تقيس معروض التوكن.

المؤشر الأول هو المعروض الأقصى. أي يوجد حد أقصى لعدد التوكنات التي يتم ترميزها خلال عمر عملة التشفير تلك. تمتلك Bitcoin معروضًا أقصى قدره 21 مليون عملة. بينما يمتلك Litecoin حدًا أقصى قدره 84 مليون عملة، وتمتلك BNB معروضًا أقصى قدره 200 مليون.

بعض التوكنات لا تمتلك معروضًا أقصى. يزداد عرض الإيثر (ether) في شبكة Ethereum كل عام. لا تمتلك العملات المستقرة مثل USDT وUSD Coin (USDC) وBinance USD (BUSD) معروضًا أقصى، لأن هذه العملات تُصدَر بناءً على احتياطيات تدعمها. من الناحية النظرية، يمكن أن يستمر العرض في الزيادة دون حدود. ويمثل Dogecoin وPolkadot عملتين مشفرتين أخريين لا تمتلكان حدًا أقصى للمعروض.

المؤشر الثاني هو المعروض المتداول، أي عدد التوكنات التي هي في التداول. يمكن طباعة التوكنات ثم إدخالها في الحرق، أو قفلها بطرق أخرى. وهذا يؤثر أيضًا على سعر التوكن.

من خلال مراقبة معروض التوكن، يمكنك الحصول على تصور حول عدد التوكنات التي ستكون متاحة في النهاية.

منفعة التوكن

منفعة التوكن هي الاستخدام المصمم لهذا التوكن. على سبيل المثال، تُستخدم BNB لدعم BNB Chain، وللدفع برسوم المعاملات، والاستفادة من خصومات رسوم التداول على BNB Chain. تعمل BNB أيضًا كتُوكن منفعة للمجتمع داخل نظام BNB Chain البيئي. ويمكن للمستخدمين أيضًا تنفيذ staking لـ BNB عبر منتجات متنوعة داخل بيئته لتحقيق دخل إضافي.

توجد العديد من الاستخدامات الأخرى للتوكنات. تتيح توكنات الحوكمة للمالكين التصويت على التغييرات في بروتوكول التوكن. صُممت العملات المستقرة لتُستخدم كعملة. في المقابل، تمثل توكنات الأوراق المالية أصولًا مالية. على سبيل المثال، يمكن لشركة ما إصدار أسهم خلال الطرح الأولي للعملات (ICO) لمنح حقوق الملكية والأرباح (dividends) لأصحابها.

يمكن أن تساعدك هذه العوامل في تحديد إمكانات استخدام أي توكن. ومن المهم فهم تطور اقتصاد التوكن.

تحليل توزيع التوكنات

بالإضافة إلى العرض والطلب، يجب أن تلاحظ طريقة توزيع التوكنات. تمتلك المؤسسات الكبيرة والمستثمرون الأفراد سلوكيات مختلفة. إن معرفة نوع الكيانات التي تحتفظ بالتوكنات يمنحك رؤى حول ميلها إلى تداول التوكنات. وهذا قد يؤثر على قيمة التوكن.

عادةً ما توجد طريقتان لإطلاق التوكنات وتوزيعها: إطلاق عادل وإطلاق قبل التعدين. الإطلاق العادل هو عندما لا تكون هناك إمكانية وصول مبكر أو تخصيصات خاصة قبل طباعة التوكن وتوزيعه على الجمهور. يُعد كل من BTC وDogecoin أمثلة على هذه الفئة.

ومن ناحية أخرى، يتيح الإطلاق قبل التعدين طباعة جزء من العملات المشفرة وتوزيعه على مجموعات محددة قبل عرضه على الجمهور. يُعد Ethereum وBNB مثالين على نوع توزيع التوكنات هذا.

أحيانًا يكون من المهم الانتباه إلى مدى توازن توزيع التوكنات. غالبًا ما تُعتبر بعض المنظمات الكبيرة التي تمتلك معظم التوكنات أكثر عرضة للمخاطر. توكنات تُملك أغلبها من قِبل مستثمرين صبورين وفريق مؤسسين تعني أن مصالح أصحاب المصلحة تتوافق بدرجة أكبر مع نجاح طويل الأمد.

يجب أيضًا أن تنتبه إلى جداول قفل التوكنات وإطلاقها لمعرفة ما إذا كانت هناك كمية كبيرة من التوكنات سيتم توزيعها. وقد يؤثر ذلك على قيمة التوكن.

ملاحظة حرق التوكن

تقوم أغلب مشاريع العملات المشفرة بحرق التوكنات بشكل دوري. أي يتم سحب التوكنات من التداول بشكل دائم.

على سبيل المثال، اعتمدت BNB حرق الكوينات لإزالة الكوينات من التداول وتقليل إجمالي المعروض من التوكنات. وبالإطلاق قبل التعدين البالغ 200 مليون BNB، فإن إجمالي المعروض من BNB كان 165.116.760 لكل شهر في يونيو 2022. ستقوم BNB بحرق المزيد من الكوينات حتى يتم تدمير 50% من إجمالي المعروض. وهذا يعني أن إجمالي المعروض من BNB سينخفض إلى 100 مليون BNB. بدأت Ethereum أيضًا في حرق ETH في عام 2021 لتقليل إجمالي المعروض.

يُعتبر تقليل المعروض لتوكن ما انكماشًا. في المقابل، فإن الزيادة المستمرة في معروض التوكن تُعد تضخمًا.

آليات الحوافز

تُعد آلية حوافز التوكن أمرًا مهمًا للغاية. الطريقة التي تحفّز بها التوكنات المشاركين على ضمان الاستمرارية طويلة الأمد هي جوهر tokenomics. إن طريقة تصميم Bitcoin لدعم الكتل (subsidy) ورسوم المعاملات تُعد مثالًا مثاليًا لنموذج أنيق.

آلية Proof of Stake هي طريقة تحقق أخرى تزداد شيوعًا. يتيح هذا التصميم للمشاركين قفل توكناتهم من أجل التحقق من المعاملات. وبشكل عام، كلما زاد عدد التوكنات المقفلة، زادت فرصة اختيارك كمُتحقق والحصول على مكافأة بعد التحقق من المعاملات. وهذا يعني أيضًا أنه إذا حاول المُتحقق إفساد الشبكة، فإن قيمة أصوله هو نفسه ستكون معرضة للخطر. هذه الميزة تشجع المشاركين على التصرف بنزاهة والحفاظ على قوة البروتوكول.

استخدمت أغلب مشاريع DeFi آليات حوافز مبتكرة لتحقيق نمو سريع. يتيح Compound، وهو منصة لاقتراض وإقراض العملات المشفرة، للمستثمرين إيداع العملات المشفرة داخل بروتوكول Compound، وجمع الفائدة الناتجة عنها، واستلام توكن COMP كمكافأة إضافية. بالإضافة إلى ذلك، يعمل توكن COMP كتُوكن حوكمة لبروتوكول Compound. يضمن خيار التصميم هذا مواءمة مصالح جميع المشاركين مع آفاق Compound طويلة الأمد.

مستقبل Tokenomics

منذ إنشاء كتلة التكوين (genesis) لشبكة Bitcoin في عام 2009، شهدت tokenomics تطورًا كبيرًا. استكشف المطورون مجموعة متنوعة من نماذج tokenomics. توجد نجاحات كثيرة وإخفاقات أيضًا. لا تزال نماذج tokenomics الخاصة بـ Bitcoin صامدة مع مرور الوقت. لقد سقطت توكنات أخرى كثيرة ذات tokenomics سيئة.

توكنات غير قابلة للاستبدال (NFT) تقدّم نموذجًا مختلفًا لـ tokenomics بناءً على الندرة الرقمية. يمكن أن يؤدي ترميز الأصول التقليدية مثل العقارات وأعمال الفن إلى ابتكارات جديدة في tokenomics في المستقبل.

الخاتمة

تُعد Tokenomics مفهومًا أساسيًا يجب فهمه إذا كنت تريد التعمق في عالم العملات المشفرة. يشمل هذا المصطلح العوامل الرئيسية التي تؤثر على قيمة التوكن. من المهم ملاحظة أنه لا توجد عامل واحد يلعب دورًا حاسمًا. يجب أن تستند تقييماتك إلى أكبر قدر ممكن من العوامل وتحليلها بشكل شامل. يمكن دمج Tokenomics مع أدوات أخرى للتحليل الأساسي لإصدار تقييم دقيق بشأن الآفاق المستقبلية لأي مشروع وسعر توكنه.

في النهاية، سيكون لاقتصاد توكنٍ ما تأثير كبير على استخدامه، وعلى مستوى سهولة بناء الشبكة، وعلى مدى الاهتمام باستخدام هذا التوكن.