نظرًا لأن الخطوط الحمراء التنظيمية في بلدنا واضحة، فإن العديد من المجالات الأساسية مثل #Web3 ، وخاصة المجالات المتعلقة بالخدمات المالية المشفرة مثل #defi ، وتداول العملات المشفرة، والإقراض، لا تزال صعبة المشاركة فيها بشكل قانوني في الداخل. وهذا جعل العديد من المستثمرين يبدأون في التفكير في الاستثمار خارج البلاد، بحثًا عن بيئة سوقية أكثر حرية.
لكن مع ذلك، يحتاج مستثمرو Web3 إلى التفكير في مسألة رئيسية أخرى: هل المشاركة في Web3 خارج البلاد تتماشى حقًا مع القوانين؟
هنا، تقدم Portal Labs أيضًا إجابة: متوافقة.
كيف تكون المتطلبات القانونية؟ في هذه المقالة، ستقوم Portal Labs بتحليل ذلك واحدًا تلو الآخر.
تحليل مدى التزام استثمارات Web3 في الخارج
وبخصوص هذا السؤال، يكفي فهم مسألتين أساسيتين في الواقع:
هل يمنع بلدنا رعايا الصين من «الإبحار» إلى الخارج للمشاركة في استثمارات Web3؟
هل تسمح الدول الأخرى للمواطنين الصينيين بالاستثمار محلياً أو إنشاء المشاريع وحتى فتح الشركات؟
وبالنسبة للسؤال الأول، فمن منظور موقف تنظيمنا المحلي حالياً، فإن نقاط التركيز التنظيمية—والممثَّلة بوثيقة (إشعار بشأن المزيد من الوقاية والتعامل مع مخاطر المضاربة في تداول العملات الافتراضية)—تتركز أساساً على الشركات والمؤسسات المالية داخل الدولة وعلى الخدمات المالية المتعلقة بالعملات المشفرة التي تُمارَس داخل الحدود، مثل: ICO، وتبادل العملات المشفرة، والتعدين، وتحويل التمويل عبر الرموز (Tokenization) وغيرها من الأعمال.
بعبارة أخرى، طالما لا يشارك المستثمرون الأفراد الصينيون في تدفقات أموال غير قانونية (مثل غسل الأموال أو تبديل العملات بشكل غير قانوني) ولا يقدمون خدمات مالية مخالفة داخل الحدود، وضمن عدم تجاوز خطوط التنظيم الحمراء المذكورة أعلاه، فإن المشاركة في استثمارات Web3 في الخارج عبر قنوات قانونية ومتوافقة هي خيار ممكن.
ومع ذلك، ورغم أن بإمكان المستثمرين الصينيين الإبحار للمشاركة في Web3، فإن الفروقات بين سياسات تنظيم الأصول المشفرة لدى مختلف الدول كبيرة جداً، كما تختلف أيضاً درجة الامتثال عند الاستثمار في مناطق مختلفة. لذلك، عند اختيار مشاريع Web3 للاستثمار، يحتاج المستثمرون إلى فهم سياسات التنظيم المحلية لتجنب الوقوع في «الخطوط الحمراء» التي تضعها الدول الأخرى.
ومن خلال اتجاهات تنظيم Web3 عالمياً حالياً، فإن معظم الوجهات الرائجة، بما في ذلك هونغ كونغ وسنغافورة ودبي والإمارات العربية المتحدة والولايات المتحدة وأوروبا وغيرها، تعمل تدريجياً على تحسين منظومات التنظيم المتوافقة، بهدف جذب المستثمرين ورواد الأعمال على مستوى العالم عبر قواعد وأطر تنظيمية واضحة. وتؤمن Portal Labs بأن معظم المستثمرين الذين يرغبون في «الإبحار» للمشاركة في Web3 سيتخذون هذه الدول والمناطق كوجهات مفضلة.
ولهذا السبب، لنلقِ نظرة على ما إذا كانت هذه الدول والمناطق يمكنها قبول المستثمرين الصينيين على حدة:
هونغ كونغ
بعد أن طبقت هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ في يونيو 2023 نظام تراخيص مقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VATP)، تم توضيح مسار تنظيم منصات التداول. ومن الجدير بالذكر أن ترخيص هونغ كونغ يحدد بشكل واضح حظر تقديم خدمات مالية مثل تداول الأصول المشفرة للمستخدمين من البر الرئيسي للصين.
لكن بالنسبة للمستثمرين القادمين من البر الرئيسي للصين، فإن إنشاء كيان مؤسسي في هونغ كونغ وتأسيس شركات أو صناديق أصول افتراضية متوافقة مع القوانين المحلية حالياً لا يتضمن قيوداً واضحة. لذلك، يمكن للمستثمرين من البر الرئيسي للصين الاستثمار في شركات أو مشاريع Web3 في هونغ كونغ بما يتوافق مع الامتثال، لكن ينبغي على الشركات المعنية تجنب تقديم الخدمات المتعلقة بالتداول إلى البر الرئيسي للصين وضمان سلامة امتثالها.
سنغافورة
لطالما اتخذت سنغافورة موقفاً حذراً لكنها منفتحة تجاه الأصول المشفرة. ومنذ عام 2022، حددت سلطة النقد في سنغافورة (MAS) بشكل واضح أن الأصول الافتراضية تقع ضمن نطاق تنظيم (قانون خدمات الدفع) (PS Act)، وطلبت أن تحصل جميع منصات تداول الأصول الافتراضية على ترخيص «رمز الدفع الرقمي» (DPT). طالما حصلت الشركة على ترخيص امتثال، فإنه يمكن لأي مستثمر—مهما كانت جنسيته—أن يستثمر بشكل قانوني أو يشارك في بناء وتشغيل مشاريع Web3 محلياً.
إضافة إلى ذلك، لم تفرض سنغافورة قيوداً على المستثمرين من دول بعينها؛ فالمستثمرون من البر الرئيسي للصين الذين يستثمرون أو يؤسسون شركات Web3 في سنغافورة يتوافقون مع متطلبات الامتثال المحلية.
دبي
في السنوات الأخيرة، عملت دبي بنشاط على دفع تطوير Web3 وصناعة الأصول الافتراضية. وفي عام 2022، أنشأت هيئة متخصصة لتنظيم الأصول الافتراضية وهي «هيئة تنظيم الأصول الافتراضية في دبي» (VARA). وتسمح للمستثمرين الدوليين بالاستثمار في دبي، أو تسجيل الشركات، أو التقدم للحصول على تراخيص ممارسة الأعمال المتعلقة بالأصول الافتراضية. وتشمل اتجاهات الأعمال التي يمكن التقدم لها بشكل قانوني بورصات التداول وإدارة الأصول وخدمات المحافظ ومنصات الميتافيرس وغيرها.
حالياً، لا توجد في دبي قيود خاصة على المستثمرين من البر الرئيسي للصين، وبالتالي فإن استثمار المستثمرين الصينيين في دبي أو تأسيس شركات Web3 فيها يعد أمراً متوافقاً بالكامل ويتلقى دعماً من الحكومة المحلية.
الولايات المتحدة
بيئة التنظيم في الولايات المتحدة معقدة نسبياً، وتوجد فروقات بين السياسات الفيدرالية وسياسات كل ولاية على حدة.
ومن منظور المستوى الاتحادي، فإن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) تتبنيان تشدداً نسبياً في تنظيم الأصول الافتراضية. وترتبط مسؤولية الأولى بشكل أساسي بتنظيم الأصول الافتراضية ذات الصفة الاستثمارية (الأوراق المالية)، بينما تتولى الثانية تنظيم فئة الأصول السلعية (مثل البيتكوين). في السنوات القليلة الماضية، رفعت الـ SEC عدة قضايا ضد جهات متعلقة بمشاريع التشفير، مع تركيز خاص على أنشطة التمويل مثل عروض العملات الأولية (ICO) والرموز الأمنية (STO). وبشكل عام، يتجه مسار التنظيم إلى مزيد من التشدد. غير أنه، في ظل إدارة ترامب، يُتوقع أن تتحرك الصورة العامة نحو بيئة أكثر مرونة.
ولكن على مستوى الولايات، تختلف الأمور بشكل كبير. ففي ولايات مثل وايومنغ وتكساس وفلوريدا وغيرها، تُظهر الجهات المعنية تجاه شركات العملات المشفرة مواقف أكثر انفتاحاً وتشجيعاً، وتوفر إطاراً تنظيمياً أوضح وأكثر مرونة، بما يدعم تنفيذ مشاريع البلوك تشين على أرض الواقع.
بشكل عام، لا تفرض السوق الأمريكية قيوداً واضحة على استثمار الأفراد أو الشركات من البر الرئيسي للصين. لكن إذا كان الهدف هو إجراء استثمارات Web3 في الولايات المتحدة، فمن المستحسن اتباع مسارات امتثال مثل تأسيس شركة خارجية أو الاستثمار عبر صندوق استثماري.
الاتحاد الأوروبي
في عام 2024، اعتمد الاتحاد الأوروبي (قانون تنظيم أسواق الأصول المشفرة) (Markets in Crypto-Assets, MiCA)، وهو أول قانون إقليمي في العالم يحدد بشكل واضح تنظيم الأصول المشفرة، ويوفر إطاراً تنظيمياً موحداً وواضحاً. يحدد MiCA متطلبات الامتثال لإصدار الأصول المشفرة وتداولها وتشغيلها، وينطبق على جميع شركات Web3 التي تعمل داخل الاتحاد الأوروبي، بغض النظر عن جنسية فريق التأسيس أو المستثمرين، حيث يتعين عليهم جميعاً الالتزام بمعاييره الموحدة.
ومع أن MiCA تحدد بوضوح متطلبات إصدار العملات المستقرة وتنظيم تراخيص البورصات، إلا أنها لا تزال تفتقر إلى رقابة شاملة على مجالات مثل DeFi وNFT. لكن من خلال نصوص مشروع القانون، لا تفرض الإتحاد الأوروبي قيوداً على المستثمرين من البر الرئيسي للصين بخصوص المشاركة في مشاريع Web3 أو إنشاء الشركات، طالما التزموا بمتطلبات تنظيم MiCA. وهذا يجعل الاتحاد الأوروبي واحداً من أكثر المناطق استقراراً ووضوحاً من ناحية الامتثال لمخططات Web3 في الخارج للمستثمرين من البر الرئيسي للصين.
جنوب شرق آسيا (تايلاند وفيتنام والفلبين وغيرها)
تتسم أوضاع تنظيم الأصول الافتراضية في جنوب شرق آسيا (مثل تايلاند وفيتنام والفلبين وغيرها) بالتباين، لكن الصورة العامة تميل إلى موقف تشجيعي ومرن.
على سبيل المثال، أصدرت تايلاند منذ عام 2022 عبر (المرسوم/القانون المتعلق بالأصول الرقمية) مساراً واضحاً للامتثال فيما يخص منصات تداول الأصول الافتراضية وأعمال حفظ الأصول. وكذلك، تُظهر الفلبين ترحيباً بمشاريع Web3، ولا سيما السماح بتقديم طلبات للحصول على تراخيص تشغيل لبورصات العملات المشفرة وشركات ألعاب البلوك تشين. إضافة إلى ذلك، لا تزال سياسات فيتنام التنظيمية حالياً غير واضحة نسبياً، لكنها لا تحظر بشكل صريح أو تقيد بشكل صارم المستثمرين وشركات ناشئة تعمل في مجال Web3.
بشكل عام، لا تفرض أغلب دول جنوب شرق آسيا قيوداً خاصة على المستثمرين الصينيين. وفي حال التزم المستثمرون أو الشركات بالسياسات المحلية وتقدموا بطلبات للحصول على تراخيص امتثال، يمكنهم تنفيذ أعمال Web3 ذات الصلة بشكل قانوني.
الخلاصة
بشكل عام، وعلى الرغم من وجود بعض القيود على سياسات المشاركة للمستثمرين من البر الرئيسي للصين في Web3، فإن مسارات «الإبحار» المتوافقة مع القواعد لا تزال ممكنة. سواء في هونغ كونغ أو سنغافورة أو دبي، أو في جنوب شرق آسيا وأوروبا وأمريكا، توجد أطر تنظيمية واضحة تدعم مشاركة المستثمرين بشكل متوافق في مشاريع Web3 المحلية أو تأسيس الشركات.
لكن تجدر الإشارة إلى أن «الإبحار إلى الخارج» لا يعني بالضرورة القدرة على التحايل على جميع أشكال التنظيم؛ بل في الواقع يفرض ذلك على المستثمرين متطلبات امتثال أعلى.
وبالنسبة للمستثمرين من البر الرئيسي للصين، عند المشاركة في استثمارات Web3 في الخارج، لا يكفي فقط التأكد من أن تدفق الأموال يتم بشكل قانوني ومتوافق، وأن الكيان/الشركة المعنية المؤسَّسة تتوافق مع القوانين المحلية، بل يجب أيضاً تجنب تقديم أي شكل من أشكال الخدمات المالية المشفرة إلى منطقة البر الرئيسي للصين، وذلك لتفادي المساس بخطوط التنظيم الحمراء.
تذكّر دائماً: إن الامتثال ليس فقط أساساً لتحقيق الأرباح، بل هو أيضاً حلقة حاسمة لحماية سلامة الأصول.
