نويدا (CoinChapter.com) - تشير السياسات الاقتصادية والتصريحات العامة للرئيس دونالد ترامب إلى أنه قد يرى الركود في الولايات المتحدة كأداة ضرورية لتحقيق ثلاثة أهداف رئيسية: خفض أسعار الفائدة، وخفض التضخم، وأسعار الطاقة الأرخص.
ومن المرجح أن يرى الرئيس أن خفض أسعار الفائدة أمر ضروري لإعادة تمويل الديون الأميركية بتكلفة معقولة، وخفض التضخم لتخفيف الضغوط الاقتصادية وتعزيز ثقة المستهلك، والطاقة الأرخص للحد من التكاليف ودعم النمو الصناعي.
مع مواجهة الولايات المتحدة ديونًا مستحقة بقيمة 9.2 تريليون دولار بحلول منتصف عام 2025، وارتفاع التضخم، وعدم استقرار السوق، يتساءل الخبراء الماليون عما إذا كان ترامب على استعداد للتسامح أو حتى تسهيل التباطؤ لتحقيق هذه الأهداف.
إعادة تمويل 9.2 تريليون دولار: لماذا يحتاج ترامب إلى تخفيضات في أسعار الفائدة
لقد وصل بحران الدين القومي الأمريكي إلى نقطة حاسمة، حيث تبلغ ديون بقيمة 9.2 تريليون دولار مستحقة لإعادة التمويل بحلول يونيو 2025—يمثل 70% منها النصف الأول من العام.
تتصدر الولايات المتحدة منظمة OECD في مدفوعات فائدة الدين العام كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي.
متوسط سعر الفائدة على ديون الخزانة الأمريكية يبلغ الآن 3.2%، وهو الأعلى منذ 2010، ما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف اقتراض الحكومة. في السنة المالية 2024، سجلت الولايات المتحدة 7.8 تريليون دولار كتكاليف إجمالية مقابل 5.0 تريليون دولار كإيرادات، أي أن الحكومة أنفقت 1.56 دولارًا مقابل كل دولار واحد مُحصَّل.
أفضل فرصة لدى ترامب لتخفيف هذا العبء المالي؟ الركود. تُظهر الخبرة أن كل ركود في الولايات المتحدة منذ الثمانينيات تَبع قمة في سعر فائدة صناديق الاحتياطي الفيدرالي، ما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة لتحفيز النمو.
متوسط معدلات فائدة ديون الخزانة الأمريكية يعيد إلى مستويات عام 2010.
ستؤدي حالات الركود تقريبًا إلى ضمان حدوث مثل هذه التخفيضات، ما سيقلل تكاليف الاقتراض ويجعل إعادة تمويل ديون الولايات المتحدة أكثر قابلية للتدبير.
ووفقًا لرسالة كوبّييسي، تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 60 نقطة أساس خلال شهرين، مع توقع الأسواق تخفيضات في الفائدة في ظل تزايد مخاطر الركود.
وفي الوقت نفسه، حذّر الاقتصادي تيموثي بيترسون في منشور على منصة X من أن تأخير تخفيضات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي قد يؤدي إلى سوق هابطة، بما يتماشى مع استعداد ترامب المحتمل للقبول بتراجع الأسواق مقابل مكاسب طويلة الأجل.
حرب ترامب التجارية والتضخم: لماذا قد يكون الركود أسرع حلّ له
طالب ترامب مرارًا بتخفيض أسعار الفائدة وتوفير طاقة أرخص لمكافحة التضخم. وفي بيان بتاريخ 25 يناير 2025 خلال المنتدى الاقتصادي العالمي، وفي مقابلة حديثة مع قناة فوكس نيوز، دعا الرئيس ترامب منظمة أوبك إلى خفض أسعار النفط وضغط على الاحتياطي الفيدرالي لإجراء تخفيضات في الفائدة.
توقعات التضخم في الولايات المتحدة تقفز إلى 6.0%، وهي الأعلى منذ مايو 2023.
ومع ذلك، تدهورت نظرة الولايات المتحدة للتضخم، حيث ارتفعت توقعات المستهلكين إلى 6.0% خلال الأشهر الـ12 المقبلة—وهي الأعلى منذ مايو 2023.
يتصاعد خطر الحرب التجارية. ففي فبراير 2025، فرض ترامب تعريفات بنسبة 25% على جميع السلع القادمة من المكسيك وكندا، بما في ذلك 10% على صادرات كندا من النفط والطاقة، مع إضافة مزيد من القيود على الواردات الصينية.
انخفاض أسعار النفط بنسبة 20% وسط سياسات حرب ترامب التجارية.
لكن قد يجبر الركود التضخم على الهبوط بشكل أسرع من أي تحرك سياساتي. وتُبرز رسالة كوبّييسي أن أسعار خام برنت (WTI) تراجعت بنسبة 20% خلال شهرين فقط، مدفوعة بمخاوف الركود وعدم اليقين بشأن الحرب التجارية.
وبما أن فترات التراجع الاقتصادي تُقلّص الطلب على النفط والسلع الاستهلاكية، فقد يرى ترامب ذلك طريقة فعّالة لمكافحة التضخم مع تعزيز موقفه الداعم للقومية الاقتصادية.
إجبار يد الاحتياطي الفيدرالي: الركود كأداة سياسات
ما أكبر عائق أمام تخفيضات أسعار الفائدة لدى ترامب؟ الاحتياطي الفيدرالي. فقد حذّر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول من أن تخفيضات الفائدة ليست مضمونة في 2025، مستشهدًا بعدم اليقين ومخاطر التضخم.
وعلاوة على ذلك، ووفقًا لتحليل بيترسون الأخير بعد النشر، فإن تأجيل التخفيضات قد يؤدي إلى سوق هابطة، ما يضيّق الظروف الاقتصادية أكثر. يبدو أن ترامب يلعب لعبة أطول. ففي 6 مارس 2025، زعم أنه “لا يراقب سوق الأسهم”، وهو تناقض صارخ مع فترته الأولى.
تتبع فترات الركود تاريخيًا قمم سعر فائدة صناديق الاحتياطي الفيدرالي.
علاوة على ذلك، يفسّر المحللون ذلك على أنه مؤشر على أنه مستعد لترك الأسواق تتراجع إذا أدى ذلك إلى إجبار الاحتياطي الفيدرالي على التحرك.
توقع المستثمر ديفيد روش حدوث سوق هابطة في 2025 بسبب تباطؤ الاقتصاد وتراجع التخفيضات في أسعار الفائدة عن المتوقع، وارتفاع قيمة قطاع الذكاء الاصطناعي بصورة مبالغ فيها.
قد تؤمن الركود لتـرامب بالضبط ما يريده:
تحول مفروض في سياسات الاحتياطي الفيدرالي، يدفع أسعار الفائدة إلى الانخفاض.
تصحيح في السوق قد يخلق فرصًا اقتصادية جديدة لإدارته.
إعادة مواءمة سياسات التضخم والتجارة والطاقة لتناسب استراتيجيته الأوسع.
لكن ذلك يأتي مع مخاطر—ارتفاع البطالة، وتقلص النشاط الاقتصادي، واحتمال تداعيات سياسية.
يتهاوى توقع الناتج المحلي الإجمالي لفرع بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا من +3.9% إلى -2.8%.
انخفضت بالفعل توقعات الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول من 2025 لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى -2.8%، ما يشير إلى تباطؤ حاد. ومع ذلك، قد تطغى أولويات ترامب الاقتصادية—إعادة تمويل الديون، وخفض أسعار الطاقة، وتخفيض أسعار الفائدة—على المخاطر في حساباته.
ورغم أن الركود قد يتيح خفضًا لأسعار الفائدة ويساعد في إدارة الدين الوطني، فإنه ينطوي على مخاطر كبيرة، بما في ذلك تقلبات في الأسواق، وفقدان وظائف، وتداعيات سياسية محتملة.
تعكس سلوكيات السوق الأخيرة هذه المخاوف، حيث شهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 هبوطًا بنسبة 2.7%، وتراجع مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 890 نقطة، وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 4%.
ورغم هذه المخاطر، تشير التصريحات الأخيرة للرئيس ترامب إلى أنه مستعد لتحمل ألمًا اقتصاديًا قصير الأجل مقابل مكاسب طويلة الأجل.
وفي مقابلة حديثة، أشار الرئيس الأمريكي إلى أن المرحلة الحالية هي “فترة انتقال” لاستعادة الثروة لأمريكا، ما يعكس قبولًا استراتيجيًا لاحتمالات تدهور اقتصادي محتمل لتحقيق أهداف سياسات أوسع.