في فترة سوق الثور عام 2021، وصل ETH إلى قمة 4868 دولار. في ذلك الوقت كان الجميع متحمسين للتعدين وشراء بطاقات الرسوم، وكان السوق بأكمله في حالة من النشوة. لماذا كان ETH شائعًا جدًا في ذلك الوقت؟ هناك سببان رئيسيان:
حماس التعدين الجماعي
في ذلك الوقت كانت عوائد التعدين مرتفعة جدًا، فقط بشراء بطاقة رسوم، يمكن استرداد التكلفة أو حتى تحقيق الأرباح خلال نصف عام. تقريبًا كان لدى الجميع بطاقة رسوم في منازلهم "تكسب المال بصمت"، وقد دفعت هذه الحمى ETH إلى أعلى نقطة تاريخية.
حمى المضاربة على بطاقات الرسوم
تشتعل حمى شراء بطاقات الرسوم من قبل المضاربين المحليين والدوليين، بالإضافة إلى إمدادات إنفيديا التي تعمدت "إخراج المعجون"، ومع التأثير النسبي الضعيف لشركة AMD في السوق، أدت حالة عدم التوازن بين العرض والطلب إلى ارتفاع حمى التعدين. كما أن هذا الضغط على الإمدادات رفع من حرارة سوق ETH.
لكن في هذه المرة من السوق الصاعد، ظهر أن أداء ETH ضعيف جدًا—لماذا يحدث ذلك؟ الأسباب الرئيسية هي ما يلي:
حدث تغيير في اتجاه تدفّق الأموال
الأموال الجديدة تميل أكثر إلى BTC وغيرها من المشاريع
في مارس ومايو 2024، عندما تمت الموافقة على صناديق ETF وتدفقت أموال جديدة، اتجه جزء من السيولة مباشرةً إلى BTC أو إلى بعض المشاريع التي تبدو أكثر قابلية للانفجار. وبهذا، تم “تجاهل” ETH.
المبتدئون يعشقون عملات الميم والعملات الجديدة
تأثرًا بتراجع الاقتصاد، كثير من الوافدين الجدد إلى عالم التشفير كانت لديهم فكرة أنهم سيصبحون أغنياء بين ليلة وضحاها، فاختاروا في النهاية عملات الميم الأكثر مخاطرة أو عملات جديدة تم إصدارها للتو. بل إن بعضهم ذهب إلى الرافعة المالية، وفي النهاية تعرضوا للتصفية أو اشتروا عملات لا يمكنهم بيعها. هذه الظواهر قلّلت بشكل كبير من اهتمام الناس بـ ETH وجعلت الأموال أقل رغبة في الالتحاق به.
مأزق في الجوانب التقنية والبيئة (النظام البيئي)
مشكلة زيادة الإصدار من PoW إلى PoS
بعد تحويل ETH إلى PoS، انخفض استهلاك الطاقة، لكنه أدى أيضًا إلى ضغط معين من زيادة الإصدار. يخشى البعض أن يؤدي الاحتفاظ طويل الأمد إلى تآكل العوائد باستمرار بسبب التخفيف (dilution)، وهذا ما جعل بعض المستثمرين يتراجعون.
ابتكار النظام البيئي غير كافٍ، والرسوم (gas) مرتفعة للغاية
ظل نظام ETH البيئي دائمًا معيارًا على مستوى الصناعة، لكن في السنوات الأخيرة كانت الابتكارات واضحة أنها غير كافية، فضلًا عن مشكلة رسوم gas المرتفعة، ما دفع العديد من المطورين والمستخدمين إلى التحول إلى سلاسل جديدة أرخص وأسرع. مثلما لا تتبع البنية التحتية لدولة ما إيقاع العصر، فسوف تتجه الأموال إلى القطارات السريعة والطرق السريعة الأكثر تحديثًا.
تم تجفيف سيولة السوق بشكل شديد
السيولة موزعة بشكل مشتت، وتضيق الموارد المالية في السوق
على سبيل المثال، عندما أطلق ترامب عملة ميم، سحبت فجأة سيولة كانت أصلاً ليست كثيرة من سوق العملات. أدى ذلك إلى أن كثيرين باتوا محاصرين (بعجز السعر). ونتيجة لذلك، توترت سلسلة التمويل. بشكل عام، بدأ الدم الجديد في السوق يتجه إلى تلك المشاريع التي تملك قدرًا أكبر من الجاذبية أو التي قد تنفجر على المدى القصير، وبهذا تأثرت ETH بالتبعية.
النتيجة: ما زال يُظهر بعض نقاط الجاذبية حتى مع الاحتفاظ طويل الأمد
على الرغم من أن ETH تبدو الآن ضعيفة بعض الشيء، فهي مع ذلك تبقى حجر الأساس في نظام سلاسل الكتل البيئي بأكمله. في المستقبل، إذا أمكن حل المشكلات الحالية، مثل خفض رسوم gas وإطلاق المزيد من ابتكارات النظام البيئي، فستظل لدى ETH فرصة لاستعادة الزخم ومواصلة احتلالها بأمان للمركز الثاني. وبالنسبة لمن يتفائل بتطور البلوك تشين على المدى الطويل، فإن الاحتفاظ طويل الأمد بـ ETH لا يزال خيارًا جيدًا.#加密市场观察 $ETH
