الحدث: أصدرت BitDeer (Btdr.US) تقريرها المالي للربع الرابع للسنة المالية 2024. بلغت الأرباح التشغيلية للشركة في الربع الرابع 69 مليون دولار أمريكي، بانخفاض 40٪ مقارنة بـ 114.8 مليون دولار أمريكي في نفس الفترة من عام 2023. ومن بينها، بلغت الإيرادات من الأعمال التي تديرها الشركة ذاتيا 41.5 مليون دولار أميركي، بانخفاض سنوي قدره 11.5%. بلغ إجمالي الربح 5.1 مليون دولار وبلغ الهامش الإجمالي 7.4%، وهو انخفاض كبير مقارنة بـ 27 مليون دولار و23.5% في نفس الفترة من عام 2023. بلغ صافي الدخل المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) سالبًا بمقدار 3.8 مليون دولار، مقارنة بمبلغ إيجابي قدره 3.8 مليون دولار في نفس الفترة من عام 2023. بلغ صافي الخسارة 531.9 مليون دولار، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى خسائر مشتقات غير نقدية بلغت 479.8 مليون دولار، بما في ذلك خسارة قدرها 55.8 مليون دولار على سندات Tether وخسارة قدرها 413.7 مليون دولار على السندات القابلة للتحويل.
تعليقات:
بلغت الحسابات المستحقة الدفع للشركة في الربع الرابع 310 مليون دولار أمريكي، وذلك بشكل أساسي لدفع تكاليف إنتاج رقائق TSMC، بما في ذلك 190 مليون دولار أمريكي لـ SEAL02 و52.8 مليون دولار أمريكي لـ SEAL03 (بما في ذلك رقائق المخاطر). يتوافق 190 مليون دولار أمريكي مع ما يقرب من 12700 رقاقة 4NM، وحوالي 127000 آلة تعدين SEAL02، وقوة حوسبة تبلغ 31.2EH/s، وهو ما يتماشى مع بيان الشركة في مؤتمر Guosheng عبر الهاتف بأن حجم الرقاقة يمكن أن يلبي إرشادات الشركة للوصول إلى هدف مزرعة التعدين ذاتية التشغيل بمقدار 40EH/s بحلول نهاية عام 2025.
2. زادت الشركة احتياطياتها من الطاقة. وستصل مشاريع الطاقة التشغيلية التي سيتم إنجازها بين عامي 2024 و2026 إلى 895 ميجاوات و2057 ميجاوات و2639 ميجاوات على التوالي.
3. استحوذت الشركة على مشروع محطة الطاقة الغازية في ألبرتا في كندا وتخطط لنشر آلات التعدين SEAL03 بالكامل بمعدل تجزئة إجمالي يبلغ 9EH / ثانية. ويبلغ السعر الأساسي للكهرباء 0.2-0.25 دولار أمريكي/كيلووات ساعة، وهو ما يمثل نصف سعر الكهرباء في مشاريع الطاقة الأخرى التي بنتها الشركة أو هي قيد الإنشاء. وسوف يصبح المشروع الأقل تكلفة في العالم من حيث تشغيله الذاتي للتعدين.
4. ستعمل الشركة مع TLM Group (شركة رائدة عالميًا في بناء هندسة الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي) لتطوير مشاريع الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي للشركة، وتخطط لبناء مركز بيانات بسعة طاقة تبلغ 570 ميجاوات في أوهايو لدعم المزيد من قوة الحوسبة السحابية على جانب الاستدلال.
5. ذكرت الشركة في مؤتمر Guosheng أنه بعد الانتهاء من تمويل مشروع إصدار الرف ومشروع السندات القابلة للتحويل، لم يبدأ مشروع ATM المعتمد للشركة بقيمة مليار دولار تقريبًا. اعتبارًا من نهاية الربع الرابع، كان لدى الشركة 476 مليون دولار نقدًا في متناول اليد و78 مليون دولار في أصول Bitcoin في متناول اليد. لن تطلق الشركة مشروع تمويل أجهزة الصراف الآلي إلا إذا قامت شركة TSMC بزيادة حجم الرقاقات الممنوحة لشركة Xiaolu في الأرباع الثلاثة المقبلة.
نصيحة استثمارية: في اليوم الذي أصدرت فيه شركة BitDeer تقريرها للربع الرابع، انخفض سعر سهمها بنسبة 29.31%، مما أدى إلى إطلاق سراح جميع مخاطر أسعار البيتكوين الضعيفة الأخيرة، والأداء في الربع الرابع دون التوقعات، ومخصصات خسائر ضمان Tether، وخسائر الأدوات المالية المشتقة غير النقدية في وقت واحد. وبالنظر إلى المستقبل حتى عام 2025، لن يكون من الصعب على الشركة تحقيق هدفها المتمثل في قوة الحوسبة 40EH/s. ويعتمد ما إذا كانت قادرة على توسيع قوة الحوسبة ذاتية التشغيل بشكل أكبر على حجم الرقائق الإضافية لشركة TSMC وتقدم منتج SEAL03 (التقدم الحالي ضمن توقعات الشركة)، واحتمال تجاوز التوقعات مرتفع. ومن المتوقع أن يبدأ حجم أعمال مبيعات آلات التعدين وأعمال مزرعة التعدين ذاتية التشغيل في الارتفاع في الربع الأول. وبما أن سعر سهم الشركة قد تم تصحيحه بالكامل في الفترة السابقة، فإن التوقعات التجارية إيجابية، وأن سعر البيتكوين قد وصل إلى أدنى مستوياته ثم انتعش، مما سيؤدي إلى إعادة دفع صدى ألفا شياولو وبيتا الصناعة.
مخاطر الاستثمار: خطر التعديل الإضافي في أسعار البيتكوين وخطر أداء رقاقة TSMC دون التوقعات.