ما هي القيمة القصوى القابلة للاستخراج (MEV)؟

ملخص
تشير القيمة القصوى القابلة للاستخراج (MEV)، المعروفة سابقًا باسم قيمة التعدين القابلة للاستخراج، إلى استراتيجية إضافة أو حذف أو إعادة ترتيب المعاملات عند إنشاء كتل جديدة. تهدف MEV إلى تحقيق أكبر قدر ممكن من الأرباح الإضافية. منتجو الكتل هم الأنسب لهذه الإستراتيجية نظرًا لقدرتهم على اختيار المعاملات وطلبها.
ومع ذلك، يمكن للمشاركين الآخرين في الشبكة (المعروفين أيضًا باسم الباحثين) أيضًا طلب الصفقات عن طريق دفع رسوم إذا اكتشفوا فرص MEV (مثل صفقات المراجحة، أو صفقات التشغيل المسبق، أو صفقات التصفية). توجد MEV بشكل شائع في الشبكات التي تدعم العقود الذكية، حيث تحتوي معاملات blockchain على معلومات أكثر تعقيدًا.
مقدمةMEV هو مصطلح في عالم العملات الرقمية يُستخدم لوصف الظاهرة التي يتم فيها عمدًا إدخال أو حذف المعاملات أو إعادة ترتيبها للحصول على أكبر قدر ممكن من الربح عند إنشاء كتلة جديدة (ستضاف إلى سلسلة بلوكشين معينة). يمكنك التفكير في الأمر كإضافة قيمة إضافية تتجاوز المكافأة القياسية ورسوم الوقود من خلال اختيار ترتيب إضافة المعاملات.
عادة ما يرتبط MEV بشبكة إيثيريوم، حيث تمتلك إيثيريوم نظام مالي لامركزي (DeFi) مهم للغاية. كلما كانت المعاملات المعنية في الكتلة أكثر تعقيدًا (مثل العقود الذكية المتعلقة بالإقراض أو التداول)، زادت الفرص المتاحة لمنتجي الكتل في كسب أرباح إضافية من خلال اتخاذ قرارات بشأن إدراج أو حذف أو إعادة ترتيب بعض المعاملات.
ما هو MEV؟عندما تم تقديم مفهوم MEV لأول مرة، كان مرتبطًا بشبكة إيثيريوم، التي كانت تستخدم آلية إجماع إثبات العمل (PoW). وبالتالي، كان لدى المعدنين الحق في إعادة ترتيب أو إدراج أو حذف المعاملات عند إنتاج الكتل، ويمكنهم من خلال هذه الخيارات استخراج قيمة إضافية.
نشأ مصطلح "القيمة القابلة للاستخراج من قبل المعدنين" لوصف هذه الظاهرة لاستخراج أكبر قدر ممكن من الأرباح الإضافية. ومع ذلك، في سبتمبر 2022، أكملت إيثيريوم الدمج، وهو ترقية تقنية حولت آلية إجماع شبكة إيثيريوم من إثبات العمل (PoW) إلى إثبات الحصة (PoS).
نتيجة لذلك، لم تعد الكتل الجديدة على شبكة إيثيريوم تُنشأ بواسطة المعدنين، بل بواسطة المدققين. ومع ذلك، فإن نظام PoS ليس محصنًا ضد MEV. نظرًا لأن الكتل لا تزال تُنشأ، فإن أي شخص يختار ترتيب المعاملات يمكنه اتخاذ قرارات لاستخراج أكبر قدر ممكن من الأرباح من الكتلة.
كيف يعمل MEV؟لفهم كيفية عمل MEV، تحتاج إلى فهم أساسي لدور منتجي الكتل (سواء كانوا معدنين أو مدققين). يلعب منتجو الكتل دورًا حيويًا في حماية وصيانة شبكة البلوكشين، حيث يتحملون مسؤولية التحقق من المعاملات وإضافتها إلى الشبكة على شكل كتل. يختلف هذا الإجراء وفقًا للبلوكشين، وقد يُطلق عليه التعدين أو التحقق.
باختصار، يضمن منتجو الكتل سلامة المعاملات على الشبكة ويضمنون استمرار عملها. بدون منتجي الكتل، لا يمكن إضافة بيانات جديدة إلى البلوكشين. يتحمل منتجو الكتل مسؤولية جمع بيانات معاملات المستخدمين وتنظيمها في كتل لإضافتها إلى سلسلة الشبكة.
من المهم ملاحظة أن اختيار المعاملات لإضافتها إلى الكتلة يعتمد على منتجي الكتل. منطقيًا، يقوم منتجو الكتل باختيار المعاملات بناءً على ربحيتها، مما يعني أن المعاملات التي تتضمن رسوم معاملات عالية ستُعطى الأولوية. هذا هو السبب في أن المستخدمين يدفعون رسوم وقود أعلى خلال الأوقات المزدحمة لضمان اختيار معاملاتهم بشكل أولوي. إذا اختار منتجو الكتل المعاملات ذات الرسوم الأعلى، سيحققون المزيد من الأرباح. لذلك، تحتاج المعاملات ذات الرسوم الأقل إلى الانتظار لفترة أطول قبل إضافتها إلى الكتلة.
ومع ذلك، لا توجد قواعد تحدد أنه يجب اختيار المعاملات أو ترتيبها بناءً على رسوم المعاملات. عندما تحتوي المعاملات على معلومات أكثر تعقيدًا (كما هو الحال في المعاملات على البلوكشين التي تدعم العقود الذكية)، يمكن لمنتجي الكتل إدراج أو حذف أو إعادة ترتيب المعاملات لكسب أرباح إضافية تتجاوز المكافأة القياسية ورسوم المعاملات.
على سبيل المثال، قد تحقق الأرباح الإضافية من خلال اختيار منتجي الكتل بعض المعاملات دون غيرها وترتيبها بطريقة معينة، مما قد يؤدي إلى فرص التحكيم أو معاملات التصفية القسرية. جوهر MEV هو اختيار وترتيب المعاملات لتحقيق المزيد من الفوائد الاقتصادية.
باحثو MEVعلى الرغم من أن MEV قد يبدو كاستراتيجية تفيد فقط منتجي الكتل، إلا أن جزءًا كبيرًا من MEV يتم الحصول عليه من قبل المشاركين الآخرين، الذين يُطلق عليهم اسم "الباحثون". تستخدم هذه المشاركون عمليات تستهدف MEV، وتحلل بيانات الشبكة للبحث عن فرص الربح.
عادة ما يدفع الباحثون رسوم وقود مرتفعة جدًا لمنتجي الكتل لضمان تنفيذ معاملات الربح الخاصة بهم واستراتيجياتهم. من المنطقي أن يتمكن منتجو الكتل من الحصول على ما يصل إلى 99.99% من رسوم الوقود من الأرباح المحتملة للباحثين بناءً على مدى تنافسية فرص MEV.
كمثال على التحكيم في منصة التداول اللامركزية (DEX)، من المعروف أن الباحثين غالبًا ما يدفعون أكثر من 90% من دخل MEV كرسوم وقود، لأن هذه هي الطريقة الوحيدة لضمان تنفيذ معاملات التحكيم المربحة قبل المعاملات المماثلة.
أمثلة شائعة على MEVتقدم معاملات التحكيم، والتداول المسبق، ومعاملات التصفية القسرية فرصًا للباحثين ومنتجي الكتل لتحقيق الأرباح من MEV. ستقوم الفقرات التالية بدراسة هذه الأمثلة بعناية لتفصيل مفهوم MEV وطريقة عمله.
معاملات التحكيمعندما تكون أسعار الأصول غير متسقة عبر منصات التداول المختلفة، ستظهر على الفور فرص تحكيم. في مجال العملات الرقمية، قد تكون أسعار نفس الرمز المميز على DEXs المختلفة مختلفة. عندما يكتشف شخص ما (المحكم) هذا الأمر، سيتخذ إجراءً للتداول لتحقيق الربح من فرق التسعير هذا. عندما يتعرف روبوت الباحث على معاملات معلقة ويقوم بإدراج معاملته الخاصة قبلها لاستغلال القيمة المقدمة من فرصة التحكيم، يحدث MEV.
التداول المسبقيمكن للباحثين ومنتجي الكتل الاستفادة من قدرتهم على ترتيب المعاملات في الكتلة من خلال إجراء تداول مسبق على أمر شراء مهم لا يزال ينتظر التنفيذ في مجموعة المعاملات. عندما يتم إدراج أمر شراء مشابه قبل هذا الأمر الكبير للحصول على سعر أفضل قبل تنفيذ الأمر الكبير، يحدث MEV، مما يؤدي إلى زيادة سعر الأصل الرقمي.
تشمل استراتيجيات MEV المماثلة استراتيجية "السندويش"، حيث يتم وضع أمر شراء قبل صفقة تغير الأسعار، ثم يتم وضع أمر بيع بعد تلك الصفقة، مما يتيح الاستفادة من الضغط السعري من الجانبين.
معاملات التصفية القسريةتسمح DeFi للمستخدمين باقتراض الأصول الرقمية المودعة كضمان. إذا حدثت تقلبات في السوق، فإن قيمة الضمان قد تنخفض تحت سعر معين، مما يؤدي إلى تصفية مركز الضمان بالقوة. العقود الذكية المعنية عادة ما تدفع مكافآت أو رسوم معاملات لتلك العمليات التي تؤدي إلى التصفيات القسرية.
في هذه الحالة، ستظهر فرص MEV، وعندما يكتشف أي باحث أو منتج كتل يعملون كروبوتات مثل هذه المعاملات، يمكنهم إدراج معاملات التصفية القسرية الخاصة بهم في الكتلة قبل الآخرين، مما يتيح لهم استخراج قيمة المكافآت.
خاتمة: مزايا وعيوب MEVنظرًا لأن المشاركين في MEV يهدفون أساسًا إلى تحقيق أقصى قدر من الربح، فإن MEV هو استراتيجية عقلانية. قد يعتقد البعض أن MEV يفيد النظام البيئي بأسره من خلال ضمان تصحيح مشكلات عدم الكفاءة في أسرع وقت ممكن.
على سبيل المثال، يتنافس باحثو MEV ليكونوا أول من يستفيد من فرص التحكيم، مما يؤدي إلى تصحيح الأسعار بسرعة بين DEXs. وبالمثل، إذا كان مستوى الضمان غير متوازن، فإن بروتوكولات الإقراض لا ترغب في المخاطرة بالتسليف غير المنضبط، لذا فإن دفع MEV للتصفية القسرية سيحفز سداد أموال المقرضين بسرعة.
ومع ذلك، يجلب MEV أيضًا بعض المشكلات التي لا يمكن تجاهلها. بعض أساليب مثل التداول المسبق وهجمات السندويش قد تؤثر سلبًا على المستخدمين الآخرين، الذين يضطرون لدفع رسوم مرتفعة على المعاملات، أو مواجهة انزلاق أكبر، أو حتى خسائر في القيمة في حالات تعتبر ألعاب صفرية.
علاوة على ذلك، فإن أنشطة باحثي MEV التي تتنافس لإدراج معاملاتهم في الكتل للحصول على القيمة الناتجة عنها قد تؤدي إلى ارتفاع أسعار رسوم الوقود ومشاكل الازدحام في الشبكة.
جوهر الأمر هو أنه إذا كانت قيمة إعادة ترتيب المعاملات في الكتلة السابقة أعلى من المكافأة ورسوم المعاملات المقدمة في الكتلة التالية، فإن منتجي الكتل سيبذلون جهدًا لإعادة هيكلة البلوكشين للحصول على أرباح MEV، وهذا منطقي اقتصاديًا. ومع ذلك، فإن هذا يهدد الإجماع وسلامة الشبكة.
مع استمرار التطور السريع لنظام البلوكشين، أصبح البحث عن حلول لمشاكل MEV ذات الصلة مجالًا مركزيًا للبحث والتطوير في هذا المجال.
قراءة إضافيةمقدمة شاملة لترقية دمج إيثيريوم
ما هو منصة التداول اللامركزية (DEX)؟
مقارنة بين إثبات العمل (PoW) وإثبات الحصة (PoS)