BlockBeats | 2025-02-11 14:10
ليس من الجيد فقط الاحتفاظ بـ $BERA، لكن المشاركة في PoL قد تكون جديرة بالاهتمام.
كتب: Ericonomic، مؤلف Three Sigma
ترجمة: آشلي، BlockBeats
ملاحظة المحرر: تعتبر Berachain واحدة من أكثر Layer 1 التي تم التركيز عليها مؤخرًا، حيث جذب نظام PoL الخاص بها عددًا كبيرًا من المطورين والمستثمرين. ومع إطلاق الشبكة الرئيسية لـ Berachain، أثارت مسائل مثل التضخم، وتوزيع الاكتتاب الخاص، وتغييرات قواعد التمويل جدلاً. يجمع المؤلف بين أبحاثه الخاصة لتحليل حالة Berachain الحالية، واستكشاف المخاطر المحتملة وآفاق التطوير.
فيما يلي المحتوى الأصلي (لراحة القراءة والفهم، تم إعادة تنظيم المحتوى الأصلي):
بعض الأفكار حول حالة Berachain الحالية
الكثير من الأصدقاء يعرفون أنني كنت نشطًا في بيئة Berachain وقضيت الكثير من الوقت والجهد. بعد كل ما مررت به، أشعر أنه من الضروري أن أشارككم وجهة نظري الحقيقية حول انطلاق Berachain، والحالة الحالية، وتطويره المستقبلي.
سأبدأ ببعض النقاط التي لا أكون راضيًا عنها:
$BERA مشكلة التضخم
هذه هي النقطة التي أركز عليها أكثر، لأنها ستؤثر بشكل مباشر على الأداء السعري.
معدل التضخم السنوي لـ BGT هو 10% من إجمالي المعروض (الإجمالي = 500 مليون؛ التضخم في السنة الأولى = 50 مليون).
إجمالي المعروض المتداول في السنة الأولى حوالي 21.5% (110 مليون رمز) + 2% التي سيتم إصدارها بواسطة Boyco في غضون 30-90 يومًا. في هذه الحالة، يعني التضخم البالغ 50 مليون أنه إذا تم حرق جميع BGT (على الرغم من أنه في الواقع لن يحدث)، فإن معدل التضخم في السنة الأولى سيكون قريبًا من 50%. بحلول نهاية السنة الأولى، سيصل المعروض المتداول في السوق إلى حوالي 170 مليون.
حالة التضخم في السنة الثانية: لا يزال BGT يحتفظ بمعدل تضخم قدره 10% (55 مليون)، بالإضافة إلى 196 مليون رمز سيتم إطلاقها بطرق توزيع مختلفة (حيث يأتي الجزء الأكبر من المستثمرين الخاصين). وهذا يعني أنه بحلول نهاية السنة الثانية، سيصل المعروض المتداول إلى 418 مليون، بمعدل تضخم حوالي 150%.
على الرغم من أن معظم L1 في البداية لديها تضخم مرتفع، إلا أن معدل التضخم في Berachain أعلى بكثير من المشاريع الأخرى. علاوة على ذلك، فإن هذه المقارنة ليست في صالح Berachain، لأن الأداء السعري (PA) للعديد من المشاريع تأثر بشدة بسبب التضخم العالي. لذلك، لا يمكن أن يكون ذلك مبررًا منطقيًا لارتفاع تضخم Berachain.
$BERA المستثمرين الخاصين
باعت Berachain أكثر من 35% من إجمالي المعروض من الرموز للمستثمرين الخاصين (كنت أعتقد سابقًا أنه حوالي 20%).
الجولة الأولية: 50M FDV
الجولة الثانية: 420M FDV
الجولة الأخيرة: 1.5B FDV
هذا يعني أن هناك كمية كبيرة من الرموز في السوق من التمويل الخاص.
عادةً ما يكون توزيع الاكتتاب الخاص لمعظم المشاريع حوالي 20%، وكنت أعتقد أن هذه النسبة مرتفعة جدًا وغير مفيدة لتطوير المشاريع. نسبة التمويل الخاص لـ Berachain أعلى حتى، مع فترة إرجاع طويلة، مما يؤدي إلى وجود ضغط بيع مستمر في السوق، مما يجعل أسعار الرموز تميل إلى الانخفاض لفترة طويلة، خاصة في حالة ارتفاع FDV وانخفاض المعروض المتداول (FDV عالي، تداول منخفض).
$BERA التمويل (للمستثمرين الخاصين)
على الرغم من أن هذا ليس عاملًا سلبيًا متطرفًا (لكن بصراحة لا أحب ذلك)، إلا أنه ينبغي أن يتم شرحه بشكل أفضل.
يمكن للمستثمرين في الاكتتاب الخاص أن يقوموا بتمويل $BERA لكسب مكافآت السيولة ثم بيعها (بعبارة أخرى، يمكنهم تمويل $BERA للحصول على المزيد من $BERA).
سيتم تخصيص 15% من التضخم السنوي لـ BGT (750,000 BGT) للمصادقين، حيث سيذهب الجزء الأكبر منها إلى الممولين. إذا تم تمويل جميع المعروض البالغ 500 مليون، فإن العائد السنوي (APY) سيكون حوالي 1.6%، ولكن من غير الممكن في الواقع تمويل جميعها.
نسبة التمويل الفعلية قد تكون حوالي 60%، لذا فإن APY تقريبًا بين 2.8% - 3.2%.
الكثيرون يقارنون بين Berachain وCelestia، لكن APY في Celestia في البداية كان حوالي 20%، لذا فإن هذه المقارنة ليست منطقية. علاوة على ذلك، على الرغم من أن أي شخص يمكنه تمويل $BERA لكسب العوائد، مما يؤدي إلى تخفيف APY للمستثمرين الخاصين، إلا أن هذه الآلية لا تزال ستزيد من ضغط البيع.
تغييرات مؤقتة + ورقة بيضاء سيئة
ما يزعجني أكثر هو أن آلية تمويل $BERA لم تُعلن إلا قبل بضعة أسابيع، وحتى الآن إذا كنت ترغب في العثور على معلومات ذات صلة، يتطلب ذلك وقتًا طويلاً للعثور على معلومات ذات مغزى.
تعتبر هذه الآلية حاسمة لمشاعر السوق، خاصة في ظل الظروف السوقية الحالية وارتفاع المشاعر المعادية لرأس المال المغامر، كان ينبغي أن يتم الإعلان عنها بشكل أكثر شفافية في وقت أبكر، ويجب أن تكون مكتوبة بالتفصيل في الوثائق الرسمية منذ اليوم الأول.
لم يتعلم المجتمع عن هذه المشكلة إلا بعد أن نشر Jack منشورًا يشرح ذلك، مما أدى إلى FUD، وجعل OG يشعرون بخيبة أمل تجاه Berachain، حتى أنهم لم يعودوا يرغبون في سماع أي أخبار عن Berachain.
بصراحة، أشعر بالغضب، لأن الأمر يبدو كما لو أنهم أعلنوا عن آلية التمويل هذه في اللحظة الأخيرة (لماذا لم يتم ذكرها في الوثائق الرسمية؟). ومع ذلك، بعد معرفة التفاصيل، اكتشفت أن APY هو فقط 3%، وهذا يبدو أكثر كخطأ في التواصل بدلاً من إخفاء نية سيئة.
لا يوجد PoL حتى الآن
المنتج الرئيسي لـ Berachain هو PoL، وإذا لم يتم إطلاق PoL، فإن Berachain ليست سوى نسخة أخرى من PoS، والحالة الحالية هي بالفعل كذلك.
أعتقد أن هذا لن يستمر طويلاً (آمل ذلك)، لكن نظرًا لعدم وجود استخدام حقيقي لـ BGT حتى الآن، يشعر الكثيرون بخيبة أمل، وحتى قد لا يحاولون فهم تصميم Berachain في المستقبل.
حسب علمي، هذه خطوة ضرورية لضمان تشغيل Berachain بشكل مستقر قبل نشر PoL بالكامل، ولا أعلم إن كان هناك حلول أفضل. لكن المشكلة هي أنهم يجب أن يكملوا نشر PoL في أسرع وقت ممكن، ولا يمكنهم التأخير لفترة طويلة.
DevBear يبيع الرموز
مؤسس Berachain المشارك DevBear يبيع الرموز على عنوان معروف. حصل على حوالي 200,000 $BERA من التوزيع المجاني (وهذا بحد ذاته غير منطقي، لأن قواعد التوزيع المجاني تم وضعها بواسطة هم)، ثم قام بتبديل جزء من الرموز إلى أصول مثل WBTC وETH وBYUSD.
حتى لو لم يقم ببيعها، فإن حصول أعضاء الفريق الأساسيين على مثل هذه الكمية الكبيرة من التوزيع المجاني ليس جيدًا في حد ذاته.
قد يكون في اختبار المنتج أو تقديم السيولة، ولكن على أي حال، يجب توضيح هذه المشكلة على الفور.
لا تزال Berachain تتمتع ببعض الجوانب الإيجابية
مجتمع Berachain قوي
مجتمع Berachain هو واحد من أقوى المجتمعات في الصناعة بأكملها. لقد قضيت سنوات عديدة في هذه الصناعة، ويمكنني التأكيد على ذلك. حتى لو كانت هناك مشاكل في المشروع، فإن المجتمع والمطورين سيبذلون قصارى جهدهم لدعم تطوير Berachain.
بيئة التطبيقات اللامركزية ضخمة
بيئة تطوير Berachain نشطة للغاية، وقد تم بناء واختبار ونشر عدد كبير من التطبيقات اللامركزية، وسيتم إطلاقها تدريجياً في الأسابيع القادمة.
تحتاج كل سلسلة عامة إلى بيئة تطبيقات قوية للنجاح، وBerachain تمتلك هذه التطبيقات في البداية، وهذا هو السبب الرئيسي الذي يجعلني أظل متفائلًا بشأن تطورها على المدى المتوسط.
أهمية الأمان العالية
في عملية تطوير آلية جديدة وسلسلة عامة جديدة، غالبًا ما تكون الأمان نقطة اهتمام كبيرة. وبالنسبة لمشروع جديد تمامًا مثل Berachain، تزداد أهمية الأمان. ما أعجبني هو أن مؤسسة Berachain تعطي أهمية كبيرة لمشاكل الأمان، حيث يركزون على كل التفاصيل، ويختارون طرقًا موثوقة وآمنة لتقديم الشبكة وإطلاقها.
على الرغم من أن معظم الناس لا يحبون التقدم البطيء، إلا أنني أعتقد أن هذه هي الطريقة الصحيحة لتوقعات إيجابية.
آلية PoL
لا أزال أعتقد أن PoL هو آلية مثيرة جدًا للاهتمام، وبمجرد نشرها بالكامل، وبدء تأثير العجلة الطائرة، سنشهد APY جذابة للغاية، مما سيجذب عددًا كبيرًا من معدني السيولة إلى بيئة Berachain.
الاستنتاج
أنا متأكد من أنه ليس من الجيد فقط الاحتفاظ بـ $BERA، والسبب هو العوامل التي ذكرتها سابقًا. ولكن في الوقت نفسه، أنا متأكد من أن المشاركة في آلية إثبات السيولة لـ PoL ستكون خيارًا جديرًا جدًا.
أميل إلى رؤية Berachain كسلسلة عوائد، بدلاً من كونها سلسلة مجردة من الرموز غير المنتجة. تحتاج إلى تقديم السيولة، وإعادة الاستخدام، والاقتراض، وبحث استراتيجيات كسب BGT المثلى، وإجراء العناية الواجبة على كل مصادق لرؤية من يستحق تفويض BGT الخاص بك، أو ما إذا كان من الأفضل حرق BGT للحصول على فوائد تلقائية. في Berachain، يجب عليك المشاركة بنشاط، وليس فقط الاحتفاظ بالرموز.
في رأيي، الأمر الحاسم هو إدخال السيولة وبدء تأثير العجلة الطائرة. إذا نجح هذا، فإن Berachain ستكون ناجحة.
قبل أن أنهي هذه الأفكار، أود أن أقول إنني دائمًا اعتبرت Berachain تدفقًا فريدًا من الثقافة والقيم الأخلاقية في صناعة مليئة بالاحتيالات. وبالتالي، فإن رؤيتها تمر بهذه الإطلاق 'غير المثالي' وتعديلات 'غامضة' (مثل تغييرات قواعد تمويل BERA) قد أزعجني قليلاً. لكن من ناحية أخرى، إذا استمر المؤسسة والمطورون في العمل بجد كما فعلوا في السنوات القليلة الماضية، فلا يزال أمام Berachain فرصة لتكون السلسلة ذات العوائد الأعلى، متفوقة على مشاريع مشابهة.