سوق العملات المشفرة لا يزال يدهش بتقلباته وآراء الخبراء وتعدد آفاقه. على الرغم من النجاحات المؤقتة لبعض المشاريع، تزداد الأسئلة حول ما إذا كان السوق قد وصل إلى ذروته أو أن هذه مجرد بداية الطريق. شارك مؤسس Inversion Capital والمحلل المعروف في عالم العملات المشفرة سانتوس في تغريدته الأخيرة تأملات عميقة حول مستقبل العملات المشفرة، التي سنقوم اليوم بتحليلها، مضافًا إليها تحليلات وتعليقات من خبراء آخرين.
آفاق السوق: كم تبقّى للوصول إلى القمة؟
يؤكد سانتوس أن سوق العملات المشفرة ككل لم يصل بعد إلى القمة، رغم أن العديد من البروتوكولات الفردية باتت قريبة من ذروتها. ويرى أن العملة المشفرة كصناعة لا تزال حتى الآن أشبه بـ "اختبار تجريبي"، مع وجود 30–60 مليون مستخدم نشط فقط، وهو ما تؤكده تقارير a16z. ويبدو هذا الرقم ضئيلًا مقارنةً بقاعدة مستخدمين محتملة قد تُقاس بالمليارات.
ومع ذلك، يبرز سانتوس نقطة مهمة: يمكن أن تصبح العملة المشفرة كتقنية معيارًا لأعمال الشركات. فهي تُظهر بالفعل إشارات مبكرة على تبرير الاستثمار، لكنها حتى الآن لا توفر جذبًا جماهيريًا للمستخدمين.
اقتباس سانتوس:
"لا توجد لدى العملات المشفرة مشكلات تقنية — لم يعد هناك مشكلات. المشكلة هي في الوصول إلى السوق."
يرتبط صعب الوصول إلى السوق بأن الجزء الأكبر من القيمة الحالية للبروتوكولات يعتمد على توقعات النمو وليس على قاعدة المستخدمين الحالية. ويتم تقييم العديد من المشاريع بمليارات الدولارات، رغم أن قاعدة مستخدميها الفعلية لا تزال صغيرة للغاية.
لماذا تُعد زيادة الأسعار مهمة جدًا؟
تظل المضاربة المحرك الأساسي لنشاط السوق. يدخل كثير من المستخدمين إلى هذا المجال بهدف تحقيق الربح فقط. إذا انخفض بيتكوين إلى 30,000 دولار، فستغادر نسبة كبيرة من المستخدمين السوق. وهذا يخلق حلقة مفرغة: الأسعار تحدد الاهتمام، والاهتمام بدوره يؤثر على الأسعار.
اقتباس سانتوس:
"يجب أن نكسر الطبيعة الانعكاسية والمتقلبة للعملات المشفرة. ولتحقيق ذلك، علينا التركيز على جذب ملايين المستخدمين الذين لا يهمهم كم هي قيمة بيتكوين."
من المهم المراهنة على المنتجات التي تعمل "تحت الغطاء"، حيث يتفاعل المستخدمون مع البلوك تشين دون أن يلاحظوا ذلك. ومن بين هذه المنتجات DePIN وstablecoins والتمويل اللامركزي (DeFi).
رأي خبراء آخرين
صرّحت كاثي وود، رئيسة ARK Invest، مؤخرًا:
"إن العملات المشفرة هي الثورة التكنولوجية الكبرى التالية. يمكن أن يحدث التبنّي على نطاق واسع، لكن ذلك سيتطلب سنوات طويلة من العمل والتحسين."
يدعم المحللون من Chainalysis هذا الرأي، مؤكدين أن 4% فقط من سكان العالم تفاعلوا ولو مرة واحدة مع العملات المشفرة. وهذا يخلق إمكانًا هائلًا للنمو، لكنه يشير أيضًا إلى انخفاض مستوى الاختراق.
لاحظ برايان أرمسترونغ، الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، في مقابلة:
"خلال السنوات 2–3 القادمة، سنشهد ثورة في مجال Web3، حيث ستصبح العملات المشفرة أساسًا للعمليات المالية اليومية، لكن ذلك يتطلب قدرًا كبيرًا من الشفافية والثقة من جانب المستخدمين."
أمثلة على النجاحات والإخفاقات
لننظر إلى عدة أمثلة تُظهر الوضع الحالي للسوق وآفاقه:
سولانا #solana
يُعتبر سولانا واحدًا من أكثر منصات الويب3 الواعدة بفضل سرعته ورسومه المنخفضة. وعلى الرغم من المشكلات المتعلقة بالأعطال التقنية في الماضي، لا يزال المشروع يحظى باهتمام متزايد ويواصل تطوير النظام البيئي.تيرا لونا
أدى انهيار تيرا لونا في عام 2022 إلى درسٍ لكامل السوق. فقد أظهر هذا المثال أنه حتى في ظل الشعبية الكبيرة، يمكن أن ينهار المشروع إذا لم يكن وراءه نموذج اقتصادي حقيقي.بوليغون (#MATIC)
أصبح مشروع بوليغون واحدة من أوائل المنصات التي تعالج مشكلة قابلية التوسع في إيثيريوم. وقد أثبت استخدامه في تطبيقات الأعمال الواقعية مثل ديزني وستاربكس أن العملات المشفرة يمكن دمجها في الحياة اليومية.
مشكلة المبالغة في التقييم
أغلب مشاريع العملات المشفرة مُبالغ في تقديرها. يعتمد سعرها الحالي على توقعات تحقيق نمو جذري خلال السنوات القريبة. لكن ليس جميعها قادرًا على الصمود أمام المنافسة.
وفقًا لبيانات Messari، من بين أكبر 100 توكن من حيث القيمة السوقية، لا يمتلك 10% فقط نموذج عمل حقيقي ومنتجًا مستخدمًا بنشاط. وهذا يعني أن جزءًا كبيرًا من المشاريع قد يُزاح بواسطة لاعبين جدد.
اقتباس سانتوس:
"لن تفي الغالبية العظمى من البروتوكولات الحالية بالتوقعات. سنرى كيف ستزيح المشاريع الجديدة المشاريع القديمة."
كيف يمكن للصناعة كسر الحلقة المفرغة؟
DePIN والـ stablecoins كاتجاهين رئيسيين. تُستخدم هذه المنتجات بالفعل في الاقتصاد الحقيقي ولديها إمكانات للتوسع.
تقليل الاعتماد على المضاربات
لجذب مستخدمين جدد، يجب إنشاء منتجات تقدم قيمة حقيقية، لا مجرد إمكانية تحقيق الربح من ارتفاع السعر.التنظيم
تمت معالجة العديد من عمليات الحظر المرتبطة بتنفيذ العملات المشفرة بالفعل. يؤكد سانتوس أن مشكلات التنظيم يتم حلها، وهذا يفتح فرصًا جديدة للنمو.
توقعات للمستقبل
يتفق المحللون على أن التبنّي الجماهيري للعملات المشفرة ممكن، لكن ذلك سيتطلب إما 10 سنوات أو قفزة ثورية خلال 2–4 سنوات. وسيعتمد كل شيء على مدى سرعة حل مشاكل الوصول إلى السوق.
اقتباس مايكل سايلور:
"يُعد بيتكوين والعملات المشفرة الأخرى أساس النظام المالي العالمي في المستقبل. لكن بناءه سيتطلب إزالة الحواجز بين التقنيات والمستخدمين."
لم تصل العملات المشفرة بعد إلى قمتها، لكن تحقيق تبنٍ جماهيري يتطلب حل العديد من التحديات. ومن المهم أن يأخذ المستثمرون في الاعتبار أن الأسعار الحالية تعتمد إلى حد كبير على التوقعات لا على النتائج الفعلية.
تتجه الصناعة نحو النضج، وسيكون النجاح من نصيب المشاريع التي تستطيع تقديم قيمة حقيقية للمستخدمين، وليس مجرد اهتمام مضارب. قد يكون الطريق طويلًا، لكن إمكانات التكنولوجيا لا تزال هائلة، وهذا ما يلهم ملايين المطورين والمستثمرين والمستخدمين حول العالم.
