زادت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بشكل ملحوظ من إجراءات تنفيذ العملات المشفرة تحت إدارة الرئيس غاري غينسلر.

تشير التقارير الأخيرة إلى أن فترة غينسلر شهدت تجاوز إجراءات تنفيذ العملات المشفرة جهود سلفه، جاي كلايتون، بفارق كبير بلغ 80%. وقد تمثل موسم التنفيذ العدواني هذا بزيادة التدقيق والعقوبات القياسية التي بلغت 6.05 مليار دولار، أي ما يقرب من أربعة أضعاف 1.52 مليار دولار المفروضة خلال فترة كلايتون.

ارتفعت إجراءات تنفيذ العملات المشفرة بنسبة 80% خلال فترة غينسلر

تشير Cornerstone Research إلى أن هيئة الأوراق المالية والبورصات بدأت 125 إجراءً يتعلق بالعملات المشفرة خلال فترة غينسلر، من أبريل 2021 إلى ديسمبر 2024. وهذا يمثل زيادة بنسبة 80% مقارنة بـ 70 إجراءً تحت قيادة كلايتون بين 2017 و2020.

يبرز التقرير تحديدًا 33 إجراءً متعلقًا بالعملات المشفرة في عام 2024، وهو انخفاض بنسبة 30% مقارنة بذروته في عام 2023. وقد كان هذا هو العام الأول الذي شهد انخفاضًا عامًا بعد عام في التنفيذ منذ عام 2021. على الرغم من انخفاض عدد الإجراءات، فقد ارتفعت العقوبات المالية إلى رقم قياسي بلغ 4.98 مليار دولار.

ساهم تسوية واحدة متعددة المليارات بقيمة 4.3 مليار دولار من Binance وعقوبة 50 مليون دولار لشانغ بينغ تشاو في أبريل في الجزء الأكبر من هذا.

من الجدير بالذكر أن نصف إجراءات التنفيذ في عام 2024 حدثت في سبتمبر وأكتوبر، قبل الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر. وهذا يشير إلى دفع استراتيجي لتثبيت المواقف التنظيمية خلال الأشهر الأخيرة من غينسلر كرئيس. قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات 25 قضية قانونية في المحاكم الفيدرالية الأمريكية وبدأت ثمانية إجراءات إدارية في عام 2024. شهدت القضايا الإدارية انخفاضًا بنسبة 50% مقارنة بعام 2023.

علاوة على ذلك، كشفت تحليل Cornerstone Research أن 66% من إجراءات التنفيذ تحت إدارة غينسلر احتوت على ادعاءات بالاحتيال، مقارنة بـ 54% تحت إدارة كلايتون. بالمقابل، كانت انتهاكات عروض الأوراق المالية غير المسجلة أكثر شيوعًا قليلاً تحت إدارة كلايتون (71%) مقارنة بغينسلر (63%).

استقبال مختلط لإرث غينسلر

أكدت إدارة غينسلر على تطبيق اختبار هووي لتحديد ما إذا كانت الأصول الرقمية مؤهلة كأوراق مالية. وقد فرضت إجراءات صارمة ضد ما يُزعم أنه تلاعب في السوق وفشل في التسجيل كوسطاء.

على الرغم من هذه الإنجازات، لم تكن فترة غينسلر خالية من الانتقادات. فقد أعربت شخصيات في الصناعة، مثل الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، براين أرمسترونغ، عن إحباطهم مما يعتبرونه إجراءات تنفيذ مفرطة وغالبًا ما تكون "تافهة".

قال أرمسترونغ: "يجب على الرئيس المقبل لهيئة الأوراق المالية والبورصات سحب جميع القضايا التافهة وتقديم اعتذار للشعب الأمريكي. لن يمحو ذلك الأضرار التي لحقت بالبلاد، ولكنه سيبدأ عملية استعادة الثقة في هيئة الأوراق المالية والبورصات كمؤسسة".

يجادل النقاد أيضًا بأن هذه الحملة المستمرة على المخالفات تعيق الابتكار وتدفع شركات التشفير للبحث عن بيئات تنظيمية أكثر ودية في الخارج. يشير الكثيرون إلى طريقة تعامل هيئة الأوراق المالية والبورصات مع القضايا الرئيسية كرمز لاتجاه أوسع نحو تجاوز السلطة. بينما يدعي آخرون أن الوكالة أعطت الأولوية للإجراءات العقابية على التنظيم البناء.

لقد شعرت النظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة أيضًا بعبء الضغط التنظيمي المتزايد. على سبيل المثال، قامت شركة blockchain، Consensys، مؤخرًا بتسريح 20% من موظفيها. وذكر رئيسها التنفيذي، جوزيف لوبي، أن التدقيق المتزايد من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) كان عاملًا مساهمًا.

شارك لوبي على X (المعروف سابقًا بتويتر) قائلاً: "لقد خلقت الظروف الاقتصادية الكلية الأوسع على مدار العام الماضي وعدم اليقين التنظيمي المستمر تحديات واسعة لصناعتنا، خاصةً بالنسبة للشركات الأمريكية".

ومع ذلك، انتقلت هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى قيادة جديدة في عام 2025 بعد استقالة غينسلر وصعود مارك أوييدا كرئيس مؤقت. تستعد صناعة العملات المشفرة لتحولات محتملة في أولويات التنفيذ. وقد أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات عن تشكيل فريق عمل مخصص للعملات المشفرة، مما يشير إلى أن الأصول الرقمية ستظل نقطة تركيز.

ومع ذلك، يأمل أصحاب المصلحة في نهج أكثر توازنًا. بينما يعد تعزيز الابتكار أمرًا أساسيًا، فإن معالجة المخاوف المشروعة بشأن الاحتيال والتلاعب في السوق أمر حيوي أيضًا. وأكد نائب رئيس Cornerstone Research، أبي تشيرنين، أهمية مراقبة تأثير فريق العمل على إجراءات التنفيذ المستقبلية.

قال: "سوف نراقب كيف قد تتغير إجراءات التنفيذ في عام 2025، في ضوء فريق العمل المعلن مؤخرًا من هيئة الأوراق المالية والبورصات".

تقدم السنوات القادمة فرصة لإعادة ضبط الجهود التنظيمية وإعادة بناء الثقة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات ومجتمع العملات المشفرة. ومع ذلك، ستظل فترة غينسلر تُذكر بتجاوز السلطة، حيث تم تسمية الرئيس المغادر كواحد من أعداء العملات المشفرة.